---
title: "Başkan Trump'ın Boğa Piyasası Yapay Zeka Altyapısına Güveniyor, Ancak Tahvil Piyasası Yatırımcıları Uyarıyor"
url: https://abdsondakika.com/haber/baskan-trump-boga-piyasasi-yapay-zeka-altyapi-tahvil-piyasasi-uyarisi
markdown_url: https://abdsondakika.com/haber/baskan-trump-boga-piyasasi-yapay-zeka-altyapi-tahvil-piyasasi-uyarisi.md
language: tr-TR
category: ABD Ekonomisi & Piyasalar
published_at: 2026-11-01T13:01:50+03:00
updated_at: 2026-11-01T13:01:50+03:00
source_name: The Globe and Mail
source_url: https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/NVDA-Q/pressreleases/8579094/president-donald-trump-s-bull-market-is-banking-on-the-ai-infrastructure-build-out-but-the-bond-market-has-a-reality-check-for-investors/
tags: [ABD Ekonomisi, Yapay Zeka, Donald Trump, Tahvil Piyasası, Borsa, Nvidia, Teknoloji Hisseleri]
entities: [Donald Trump, Nvidia, OpenAI, Oracle, SoftBank, Goldman Sachs, S&P 500, Nasdaq, Dow Jones]
---

# Başkan Trump'ın Boğa Piyasası Yapay Zeka Altyapısına Güveniyor, Ancak Tahvil Piyasası Yatırımcıları Uyarıyor

**Kategori:** ABD Ekonomisi & Piyasalar | **Yayın Tarihi:** 1 Kasım 2026, 13:01 TSİ | **Okuma Süresi:** 5 dk

**Başkan Donald Trump'ın görev süresi boyunca rekor kıran borsa endeksleri, büyük ölçüde yapay zeka altyapı yatırımlarıyla destekleniyor. Ancak tahvil piyasasındaki son veriler, yatırımcıların bu teknoloji odaklı büyümenin sürdürülebilirliği konusunda ciddi şüpheleri olduğunu gösteriyor.**

## Öne Çıkanlar

- Dow Jones, S&P 500 ve Nasdaq, Trump döneminde yapay zeka yatırımları sayesinde rekor seviyelere ulaştı.
- Yapay zeka şirketlerinin uzun vadeli tahvillerinde 2026 yılında yaşanan sert düşüş, piyasalarda endişe yaratıyor.
- Goldman Sachs, teknoloji devlerinin borçlanma miktarının 2027'de 420 milyar dolara çıkabileceğini öngörüyor.
- Tarihsel veriler, teknoloji balonlarının genellikle yatırımcıların benimseme hızını yanlış tahmin etmesiyle patladığını gösteriyor.

## Trump Döneminde Borsa ve Yapay Zeka İvmesi

Başkan Donald Trump'ın Beyaz Saray'daki yaklaşık altı yıllık görev süresi boyunca borsa oldukça güçlü bir performans sergiledi. 2026 yılında, Dow Jones Endüstri Ortalaması, S&P 500 ve teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite endekslerinin tamamı birçok kez rekor seviyelere tırmandı.

Trump döneminde gelişen bu boğa piyasasının arkasında, beklentilerin üzerinde gelen kurumsal karlar ve Aralık 2017'de yasalaşan Vergi İndirimleri ve İstihdam Yasası'nın tetiklediği rekor düzeydeki S&P 500 hisse geri alımları gibi çok sayıda katalizör bulunuyor. Ancak, Trump'ın boğa piyasası yapay zeka (AI) devrimi olmasaydı bugün bulunduğu noktada olamazdı.

Başkan Trump ve yönetimi, ekonomik büyümeyi desteklemek ve Dow, S&P 500 ve Nasdaq Composite endekslerini yeni zirvelere taşımak için yapay zeka altyapısının inşasına güveniyor. Ancak ortada bir sorun var: Tahvil piyasası, Trump'ın yapay zeka konusundaki iyimserliğine kesinlikle katılmıyor.

## 22,5 Trilyon Dolarlık Bir Fırsat: Yapay Zeka

1990'ların ortalarında internetin ortaya çıkışı ve yaygınlaşması, kurumsal Amerika'nın büyüme yörüngesini sonsuza dek değiştirdi. İnternet, büyük ve küçük işletmelerin erişimini genişleten yeni satış ve pazarlama kanalları açtı.

> Stargate Projesi, Amerika Birleşik Devletleri'nde OpenAI için yeni yapay zeka altyapısı oluşturmak amacıyla önümüzdeki dört yıl içinde 500 milyar dolar yatırım yapmayı planlayan yeni bir şirkettir. Hemen 100 milyar dolar dağıtmaya başlayacağız. Bu altyapı, Amerika'nın yapay zeka konusundaki liderliğini güvence altına alacak, yüz binlerce Amerikalıya iş imkanı yaratacak ve tüm dünya için büyük ekonomik fayda sağlayacaktır. — OpenAI (@OpenAI) 21 Ocak 2025

Wall Street on yıllardır bir sonraki 'internet' anını bekliyordu. Yapay zekanın gelişimi tam olarak bu gibi görünüyor. IDC'ye göre, yapay zekanın iş gücünü dönüştürmesi ve çeşitli endüstrileri yeniden şekillendirmesi bekleniyor; bu durumun 2025 ile 2031 yılları arasında tahmini 22,5 trilyon dolarlık kümülatif ekonomik değer yaratacağı öngörülüyor. Bu dudak uçuklatan rakam, yapay zeka altyapısının inşasına ve yapay zeka çözümlerinin temel bulut hizmeti platformlarına entegrasyonuna neden bu kadar çok sermaye harcandığını açıklıyor.

Yapay zeka donanımına olan talep grafiklerin ötesine geçmiş durumda. Grafik işlem birimi (GPU) devi Nvidia talebe yetişemezken, yüksek bant genişlikli bellek sağlayıcısı Micron Technology siparişleri birkaç yıl öncesinden alıyor. Bu doymak bilmez kurumsal talep ve devam eden arz sıkıntısı kombinasyonu, yapay zeka donanım şirketleri için dünya dışı fiyatlandırma gücü ve brüt kar marjları yarattı.

## Trump Yönetiminin Yapay Zeka Hamleleri

Başkan Trump, yapay zeka alanında büyük bütçeli birkaç projeyi duyurdu veya bu projelere öncülük etti. İkinci dönem yemin töreninden sadece bir gün sonra, 21 Ocak 2025'te, ChatGPT'nin geliştiricisi OpenAI, Oracle ve SoftBank tarafından desteklenen Stargate adlı 500 milyar dolarlık devasa bir yapay zeka altyapısı ortak girişimini duyurdu.

Temmuz 2026'da Trump yönetimi, Genesis Misyonu'nu genişletmek için 5 milyar dolardan fazla taahhütte bulunulacağını açıkladı. Bu para, yapay zekanın gücünden bilimsel amaçlarla yararlanmak için kullanılacak.

Başkanı sık sık yönetiminin başarısının bir ölçüsü olarak borsayı işaret ederken, veri merkezi inşası ve yapay zekanın temel uygulamalara entegrasyonu, Trump'ın boğa piyasasının yükselmeye devam etmesi için gerekli görülüyor. Ne yazık ki, tahvil yatırımcıları, dinlemeye istekli olanlar için yapay zeka altyapısı inşası konusunda kesin bir uyarıda bulunuyor.

## Tahvil Piyasasının Yapay Zeka Hisseleri İçin Korkunç Uyarısı

Tahvil piyasası, duyguları ve öznelliği denklemden çıkarma konusunda muhtemelen borsa piyasasından daha yeteneklidir. Hype (abartı) zaman zaman hisse senetlerini dalgalandırabilirken, tahvil yatırımcıları yalnızca bir şirketin veya ekonominin temel verileriyle ilgilenirler. Her şey matematikten ibarettir ve tahvil yatırımcıları için matematik, yapay zeka altyapısı inşası konusunda şu anda doğru çalışmıyor.

> Kredi piyasaları yapay zeka ticaretinde UYARI İŞARETLERİ veriyor: Oracle'ın 5 yıllık kredi temerrüt takası (CDS) spread'i yaklaşık 263 baz puana, SpaceX'inki ise yaklaşık 203 baz puana yükselerek rekor kırdı. Aynı zamanda, CoreWeave'in 5 yıllık CDS'i rekor seviye olan 982 baz puana çıktı. Bu durum, teknoloji şirketlerinin yapay zeka altyapısını finanse etmek için bu yıl yaklaşık 500 milyar dolar yeni borç ihraç etmesiyle gerçekleşti. — Global Markets Investor (@GlobalMktObserv) 14 Ekim 2026

Halka açık bir şirket borç ihraç ettiğinde, genellikle 1.000 dolarlık bir nominal değere sahiptir. Nominal değer, borç ihraççısının vade tarihinde tahvil sahibine ödemeyi kabul ettiği anapara tutarıdır. 2026 yılında, yapay zeka odaklı şirketlerin kurumsal tahvillerinde mutlak bir çöküşe tanık olduk; uzun vadeli tahvil fiyatları düşerken getiriler hızla yükseldi. 27 Ekim kapanış zili itibarıyla Nvidia'nın 2060 vadeli tahvili 0,64 doların, Oracle'ın 2065 vadeli tahvili 0,73 doların, CoreWeave'in 2031 vadeli tahvili 0,80 doların ve Meta Platforms'un 2064 vadeli tahvili 0,77 doların altında işlem görüyordu.

Yapay zeka alanındaki diğer birçok kurumsal tahvil 0,90 doların altında işlem görüyor. Tahvil yatırımcıları Nvidia gibi endüstri devlerinin ödeme gücü konusunda endişelenmiyor olsalar da, bu tahvil çöküşü, uzun vadeli tahvilleri ellerinde tutmak için önemli ölçüde daha yüksek getiriler talep ettiklerini gösteriyor. Başka bir deyişle, veri merkezi inşasının sürdürülebilirliği konusunda gerçek bir şüphecilik var.

## Tarihsel Emsaller ve Balon Riski

Tahvil yatırımcıları muhtemelen tarihsel emsallerin de farkındalar. 1990'ların ortalarındaki internetin ortaya çıkışından bu yana, otuz yılı aşkın süredir abartılan her teknolojik yenilik, balon patlaması olaylarıyla karşılaştı. Bu balonların oluşmasının ve ardından patlamasının nedeni, yatırımcıların abartılan yeniliklerin benimsenme ve/veya optimizasyon hızını sürekli olarak aşırı tahmin etmeleridir.

Yapay zeka bir benimseme sorunu olduğuna dair hiçbir kanıt göstermemiş olsa da, işletmeler bu teknolojiyi satışları ve karları artırmak için optimize etmeye pek yakın görünmüyorlar. Unutmayın, işletmelerin internet tabanlı çözümleri nasıl optimize edeceklerini anlamaları dot-com balonunun patlamasından çok sonrasına kadar sürdü. Halka açık şirketlerin yapay zekayı karlarını gerçekten artıracak şekilde optimize etmeleri muhtemelen daha uzun yıllar alacaktır.

Uzun vadeli kurumsal tahvil fiyatlarına bakıldığında, Trump'ın boğa piyasasını altüst edecek bir yapay zeka balonu patlaması için zemin hazırlanmış görünüyor.

## Sıkça Sorulan Sorular

### Yapay zeka altyapı yatırımları neden tahvil piyasasında endişe yaratıyor?
Yatırımcılar, teknoloji şirketlerinin yapay zeka altyapısı için aldığı devasa borçların, gelecekteki yapay zeka gelirleriyle karşılanıp karşılanamayacağı konusunda şüphe duyuyor ve bu risk için daha yüksek getiri talep ediyor.

### Tahvil fiyatlarının düşmesi ne anlama gelir?
Tahvil fiyatlarının düşmesi, yatırımcıların o şirketin borcunu ödeme kapasitesine veya gelecekteki karlılığına olan güveninin azaldığını ve daha yüksek getiri (faiz) talep ettiklerini gösterir.

### Tarihsel olarak teknoloji balonları nasıl patlar?
Tarihsel olarak teknoloji balonları, yatırımcıların yeni teknolojinin benimsenme hızını ve karlılığa dönüşme süresini aşırı iyimser tahmin etmeleri sonucunda, beklentilerin gerçekleşmemesiyle patlar.

---
**Orijinal Kaynak:** [The Globe and Mail](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/NVDA-Q/pressreleases/8579094/president-donald-trump-s-bull-market-is-banking-on-the-ai-infrastructure-build-out-but-the-bond-market-has-a-reality-check-for-investors/)
**Orijinal Başlık:** President Donald Trump's Bull Market Is Banking on the AI Infrastructure Build-Out, but the Bond Market Has a Reality Check for Investors