--- title: "Goldman Sachs'tan Kasım 2026 ABD Piyasa Görünümü: Büyüme ve Enflasyon Beklentileri" url: https://abdsondakika.com/haber/goldman-sachs-kasim-2026-abd-piyasa-gorunumu markdown_url: https://abdsondakika.com/haber/goldman-sachs-kasim-2026-abd-piyasa-gorunumu.md language: tr-TR category: ABD Ekonomisi & Piyasalar published_at: 2026-11-06T09:03:03+03:00 updated_at: 2026-11-06T09:03:03+03:00 source_name: Goldman Sachs Asset Management source_url: https://am.gs.com/en-us/advisors/insights/article/market-pulse tags: [ABD Ekonomisi, Fed, Yapay Zeka, Goldman Sachs, Piyasa Analizi] entities: [Fed, FOMC, ECB, Goldman Sachs, MSCI] --- # Goldman Sachs'tan Kasım 2026 ABD Piyasa Görünümü: Büyüme ve Enflasyon Beklentileri **Kategori:** ABD Ekonomisi & Piyasalar | **Yayın Tarihi:** 6 Kasım 2026, 09:03 TSİ | **Okuma Süresi:** 4 dk **Goldman Sachs Asset Management, Kasım 2026 raporunda ABD ekonomisinin dirençli yapısını koruduğunu belirtirken, Fed'in faiz politikası ve yapay zeka yatırımlarının piyasalar üzerindeki etkilerini analiz ediyor.** ## Öne Çıkanlar - ABD ekonomisinde 2027 yılı için yaklaşık yüzde 2,5 oranında büyüme öngörülüyor. - Fed'in Aralık ayında faiz artırması beklenirken, Mart ayı kararları veriye dayalı olacak. - Yapay zeka yatırımları 2026 yılında kazanç büyümesini destekledi, ancak 2027'de ivmenin yavaşlaması bekleniyor. - Küresel piyasalarda yapay zeka, savunma ve ekonomik güvenlik temaları öne çıkmaya devam ediyor. ## Makroekonomik Görünüm ve Fed Politikaları Küresel ekonomik faaliyetler; sağlam kurumsal ve hanehalkı bilançoları, yapay zeka yatırımları ve mali destekler ile desteklenmeye devam ediyor. Bu unsurlar, sıkılaşan para politikalarının ve yükselen emtia fiyatlarının yarattığı baskılayıcı etkileri dengeliyor. ABD'de 2027 yılı büyümesinin yüzde 2,5 civarında, Avrupa ve Japonya'da ise yüzde 1'in üzerinde gerçekleşmesini bekliyoruz. > Eğer enflasyon normalleşmeye devam ederse ve enerji ile gümrük tarifelerinden gelen etkiler azalırsa, faiz oranlarını yüzde 4,0-4,25 aralığında sabit tutabilirler; ancak baskılar genişlerse faiz artırmak zorunda kalabilirler. ABD Merkez Bankası (Fed) Açık Piyasa Komitesi (FOMC), faiz artış hızını her iki toplantıda bir olacak şekilde sinyalize etti. Aralık ayında faiz artışı bekliyoruz, ancak Mart ayındaki hamle büyük ölçüde gelen verilere bağlı olacaktır. Eğer enflasyon normalleşmeye devam ederse ve enerji ile gümrük tarifelerinden gelen etkiler azalırsa, faiz oranlarını yüzde 4,0-4,25 aralığında sabit tutabilirler; ancak baskılar genişlerse faiz artırmak zorunda kalabilirler. Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) ise Aralık ayında bir faiz artışı daha yaparak politika faizini yüzde 2,75 seviyesine taşımasını bekliyoruz. Seçim döngüsü içerisinde odak noktamız kimin kazandığından ziyade, bir zaferin neleri değiştirebileceğidir. ABD'de bölünmüş bir hükümet, muhtemelen siyasi tıkanıklık ve mevcut durumun devamı anlamına geliyor. İspanya, Fransa ve İtalya'daki yaklaşan seçimler, mali riskleri ön plana çıkarıyor; parçalı parlamentoların borç yüklerini ele alma olasılığı daha düşük görünüyor. Fransa devlet tahvillerinde (OAT) yakın zamanda görüldüğü gibi, devlet tahvili getirileri yüksek seyretmeye devam edebilir. ## Piyasa Görüşleri ve Yapay Zeka Etkisi Kazanç büyümesi, yapay zeka yatırımları ve yüksek enerji fiyatlarının desteğiyle 2026 yılında olağanüstü gerçekleşti. Bu büyümenin 2027'de yavaşlamasını ancak hisse senetlerini desteklemeye devam etmesini bekliyoruz. Tarihsel olarak piyasalar, kazanç büyümesinin zirve yaptığı dönemlerden sonra yıllarca ralli yapabilir, ancak bu süreçte daha seçici hale gelirler. Yapay zeka döngüsü devam ederken, odak noktasının değer yaratma, kaliteli gelirler ve bilanço gücü üzerinde olmasını bekliyoruz. > Yapay zeka döngüsü devam ederken, odak noktasının değer yaratma, kaliteli gelirler ve bilanço gücü üzerinde olmasını bekliyoruz. Yüksek faiz oranları, yapay zeka sermaye harcamaları için finansman gereksinimleri üzerinde incelemeleri artırdı ve bu durum yapay zeka ekosisteminde daha fazla ayrışmaya ve spread genişlemesine yol açtı. Yatırım yapılabilir (IG) teknoloji şirketleri konusunda temkinli kalmaya devam ediyoruz, ancak yüksek getirili (HY) tahvillerde son dönemdeki satışların ölçeği göz önüne alındığında kısa vadeli bir toparlanma alanı görüyoruz. Kredi temelleri destekleyici ve arzın 4. Çeyrekte yavaşlaması bekleniyor. Temel senaryomuz, arz ve talep dengelendikçe ve risk primi azaldıkça enerji fiyatlarının ılımlılaşması yönündedir. Bununla birlikte, Orta Doğu'da olası bir yeniden tırmanış veya beklenenden daha soğuk bir kış nedeniyle yukarı yönlü riskler devam etmektedir. Ayrıca, elektrifikasyon, veri merkezleri ve enerji güvenliğinden gelen talebin kısıtlı maden arzıyla karşılaştığı bakır gibi metallerde ve merkez bankası talebinin güçlü kaldığı altında yukarı yönlü baskı görüyoruz. ## Küresel Piyasalar ve Gelişmekte Olan Ülkeler Küresel hisse senetleri, güçlü kazançların enerji piyasası şoklarını dengelemesiyle bu yıl dirençli kaldı. Yapay zeka, savunma ve ekonomik güvenlik etrafındaki ana temalar bozulmadan kaldığı için bu çeşitlendirmenin 2027'de de sonuç vermeye devam edebileceğini düşünüyoruz. Yatırımcıların bu işlemlerin sürdürülebilirliğine ilişkin endişeleri, özellikle çarpanların son 20 yılın yüzde 90'ından daha ucuz olduğu gelişmekte olan piyasalarda (EM) iyi fiyatlanmış görünüyor. > Bizim görüşümüze göre, 24 ülkede 1.165 şirketten oluşan bir evren olan gelişmekte olan piyasalarda aktif yönetim her zaman önemlidir. Yapay zeka altyapısına yapılan devasa yatırım, gelişmekte olan piyasalarda ve özellikle üç ana donanım sağlayıcısında büyük kazanç büyümesini körükledi. Bununla birlikte, çip girdileri, test, paketleme ve dağıtım dahil olmak üzere yapay zeka etrafındaki uzmanlaşmış tedarik zincirlerinde de güçlü büyüme potansiyeli görüyoruz. Ayrıca, emtia ve tüketici temaları diğer piyasalarda da etkisini göstermeye devam ederek, yatırımcıların on yıllardır görmediği geniş tabanlı bir güç oluşturuyor; 2005-2025 yılları arasındaki yıllıklandırılmış hisse başına kazanç (EPS) büyümesi sadece yüzde 3 seviyesindeydi. Japonya ve Avrupa'daki getiriler de yüzeyin altında güçlü seyrediyor ve medyan hisse senedi ABD'deki medyanı geride bırakıyor. Avrupa'nın gücünün, teknolojideki yoğunlaşmanın eksikliğini ve yüksek faiz oranlarından, altyapı harcamalarından ve enerji fiyatlarından yararlanan daha geniş kesimleri yansıttığına inanıyoruz; ayrıca daha yüksek temettü verimleri volatiliteyi yumuşatmaya yardımcı olabilir. Bu arada Japonya; yapay zeka yatırımı, savunma, altyapı harcamaları ve iç mali teşvikler dahil olmak üzere birçok büyük piyasa temasından yararlandı. Küresel piyasalarda bu yıl ayrışma arttı; aksaklıklar potansiyel kazananları ve kaybedenleri belirginleştirdi. En iyi ve en kötü performans gösterenler arasındaki fark, gelişmekte olan piyasalarda ortalama yüzde 500, gelişmiş piyasalarda ise yüzde 250 civarında gerçekleşti. Bizim görüşümüze göre, 24 ülkede 1.165 şirketten oluşan bir evren olan gelişmekte olan piyasalarda aktif yönetim her zaman önemlidir; burada coğrafi, sektörel ve menkul kıymet seçimi değer katabilir. Ancak gelişmiş piyasalarda bile, bugün gördüğümüz yüksek medyan hisse senedi getirileri ve düşük hisse senedi korelasyonları, güçlü alfa potansiyeli sunabilir. ## Sıkça Sorulan Sorular ### 2027 yılı için ABD ekonomik büyüme beklentisi nedir? Goldman Sachs, 2027 yılında ABD ekonomisinin yaklaşık yüzde 2,5 oranında büyüyeceğini öngörmektedir. ### Fed'in faiz politikası konusunda beklentiler nelerdir? Fed'in Aralık ayında faiz artırması beklenmektedir. Mart ayındaki kararlar ise enflasyonun normalleşme sürecine ve enerji/tarife etkilerine bağlı olarak verilerle şekillenecektir. ### Yapay zeka yatırımları piyasaları nasıl etkiliyor? Yapay zeka yatırımları 2026 yılında kazanç büyümesini ciddi oranda desteklemiştir. Ancak 2027 yılında bu büyümenin yavaşlaması beklenmekle birlikte, değer yaratma ve bilanço gücü odaklı şirketlerin desteklenmeye devam edeceği öngörülmektedir. --- **Orijinal Kaynak:** [Goldman Sachs Asset Management](https://am.gs.com/en-us/advisors/insights/article/market-pulse) **Orijinal Başlık:** US Market Pulse November 2026