--- title: "Microsoft'un Son Finansal Raporu: Azure Büyümesi, Harcamalar ve Hisse Senedi Analizi" url: https://abdsondakika.com/haber/microsoft-2027-ilk-ceyrek-bilancosu-analizi markdown_url: https://abdsondakika.com/haber/microsoft-2027-ilk-ceyrek-bilancosu-analizi.md language: tr-TR category: ABD Ekonomisi & Piyasalar published_at: 2026-11-01T13:22:56+03:00 updated_at: 2026-11-01T13:22:56+03:00 source_name: AOL.com source_url: https://www.aol.com/articles/graded-microsofts-latest-report-3-014601000.html tags: [Microsoft, MSFT, Azure, Borsa, Teknoloji Hisseleri, Finansal Rapor, Bulut Bilişim] entities: [Microsoft, Azure, NASDAQ, Amy Hood] --- # Microsoft'un Son Finansal Raporu: Azure Büyümesi, Harcamalar ve Hisse Senedi Analizi **Kategori:** ABD Ekonomisi & Piyasalar | **Yayın Tarihi:** 1 Kasım 2026, 13:22 TSİ | **Okuma Süresi:** 4 dk **Microsoft, 2027 mali yılının ilk çeyreğinde beklentileri aşan bir Azure büyümesi kaydetti. Ancak artan sermaye harcamaları ve serbest nakit akışındaki düşüş, yatırımcıların hisse senedi üzerindeki temkinli duruşunu korumasına neden oluyor.** ## Öne Çıkanlar - Azure geliri, yönetimin %44-45'lik tahminini aşarak %48 oranında artış gösterdi. - Sermaye harcamalarının artmasıyla birlikte serbest nakit akışı 18,6 milyar dolara geriledi. - Microsoft, ikinci çeyrekte Azure büyümesinin %49 ile %50 arasında olacağını öngörüyor. - Hisse senedi, 29 F/K oranıyla işlem görmeye devam ederken, yatırımcılar için cazip bir alım seviyesi aranıyor. ## Microsoft'un 2027 Mali Yılı İlk Çeyrek Performansı Microsoft (NASDAQ:MSFT), 30 Eylül 2026 tarihinde sona eren 2027 mali yılının ilk çeyreğine ilişkin sonuçlarını 28 Ekim Çarşamba günü açıkladı. Şirketin geliri yıllık bazda %19 artışla 92,3 milyar dolara ulaşırken, hisse başına kazanç (non-GAAP/düzeltilmiş bazda) %18 oranında büyüme kaydetti. Hisse senedi fiyatı bu sonuçlara tepkisiz kaldı. Yazının kaleme alındığı sırada hisseler, 13 Ekim'de ulaştığı 543,45 dolarlık rekor kapanış seviyesinin yaklaşık %2 altında, 530 dolar civarında işlem görüyor. Bu sakin piyasa tepkisi oldukça anlaşılabilir. Çeyrek, Microsoft'un bulut işindeki güçlü büyüme ile harcamalardaki büyük sıçramayı birleştirdi. Raporu, hissedarlar için bugün en önemli olduğunu düşündüğüm üç ana başlık altında değerlendirdim: Azure'un şirketin kendi tahminlerine göre büyümesi, harcamalar ve marjlar ile gelecek beklentileri. ## Azure Beklentileri Aştı: Notum A Azure'a notum A. Eylül ayı başında Microsoft, bulut bilişim platformu Azure'dan elde edilen gelir kalemlerini yeniden tanımladı ve tahminlerini buna göre güncelledi. İlk çeyrek için sabit kur bazında %44 ile %45 arasında bir büyüme öngörülmüştü. Ancak Azure %48 oranında büyüdü. Üstelik bu başarı, Microsoft'un çeyrek içinde beklediği bazı üçüncü taraf veri merkezi kapasitelerinin gecikmesine rağmen gerçekleşti. > Müşteri talebi mevcut arzı aşmaya devam ediyor. Platforma olan talebin ne kadar yüksek olduğunu gösteren bir diğer veri ise Azure'un büyüme hızının son bir yıl içinde keskin bir şekilde artmış olmasıdır. Yeni tanımlamaya göre, bir yıl önce %40, Haziran ayında sona eren dördüncü mali çeyrekte %42 ve Eylül çeyreğinde %48 büyüme kaydedildi. Başka bir deyişle Azure, 2026 mali yılında 100 milyar dolar gelir eşiğini geçmesine rağmen bugün bir yıl öncesinden daha hızlı büyüyor. Microsoft CFO'su Amy Hood, şirketin ilk çeyrek kazanç çağrısında, 'Müşteri talebi mevcut arzı aşmaya devam ediyor' ifadesini kullandı. ## Nakit Akışında Düşüş: Notum C+ Harcamalar ve marjlar konusundaki notum C+. Sermaye harcamaları, ilk çeyrekte 45,2 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu rakam, bir yıl önceki 34,9 milyar dolara kıyasla yaklaşık %30'luk bir artışı ve dördüncü mali çeyrekteki 41 milyar dolarlık harcamayı temsil ediyor. Elbette, geciken kapasite zamanında teslim edilseydi bu toplam daha da yüksek olabilirdi. Bu harcamalar serbest nakit akışını olumsuz etkiliyor. Faaliyetlerden elde edilen nakit akışı yıllık bazda %29 artarak 58 milyar dolara yükseldi. Ancak serbest nakit akışı, bir yıl önceki 25,7 milyar dolardan ve dördüncü çeyrekteki 19,6 milyar dolardan yaklaşık %27 düşüşle 18,6 milyar dolara geriledi. Evet, Microsoft'un faaliyet marjı bir yıl önceki %49'dan %50'ye hafifçe yükseldi. Ancak Microsoft Cloud'un brüt marjı, daha düşük marjlı Azure'un bulut satışları içindeki payının artması nedeniyle bir yıl önceki %68'den %66'ya geriledi. Para, müşterilerin halihazırda talep ettiği kapasiteye gidiyor. Yine de karlar artarken serbest nakit akışının daralması, çok yüksek not verebileceğim bir eğilim değil. ## Azure Büyümesi Hızlanacak: Notum B+ Gelecek beklentileri için notum B+. Yönetim, ikinci mali çeyrek için 96 milyar dolar ile 97,1 milyar dolar arasında bir gelir, yani ilk çeyreğe benzer şekilde %18 ile %19 arasında bir büyüme öngörüyor. Daha da önemlisi, yönetim Azure gelirinin sabit kur bazında %49 ile %50 arasında artmasını bekliyor. Ancak yönetim aynı zamanda faaliyet marjlarının yıllık bazda hafifçe düşmesini bekliyor. Ayrıca Windows OEM ve cihaz gelirlerinin, kısmen düşük PC talebi ve Windows 10 desteğinin sona ermesinin yarattığı bir önceki yılın baz etkisi nedeniyle %30'ların ortasında düşmesini öngörüyor. Ayrıca, sermaye harcamalarının ikinci çeyrekte 50 milyar doları aşması ve 2026 takvim yılındaki toplam harcamanın 170 milyar dolar civarına ulaşması bekleniyor. Azure, hisse senedi için en önemli figür olduğu için bunu hala güçlü bir görünüm olarak nitelendiriyorum. ## Microsoft Hissesi Şu An Alınır mı? Genel olarak rapor A, C+ ve B+ notlarını aldı; bu, başlangıçta düşündüğümden daha iyi. Son dört çeyrekte Microsoft'un düzeltilmiş hisse başına kazancı yaklaşık 18,04 dolar oldu. Hisse senedi 530 dolar civarındayken, hisseler düzeltilmiş kazancın yaklaşık 29 katına mal oluyor. Rapor öncesinde bu oran 31 kat civarındaydı. Geçen hafta sonu, hisseyi 465 dolar seviyelerine yakın almak istediğimi yazmıştım. Azure notu beni harekete geçiren unsur oldu. Büyümenin %40'lık barajımın oldukça üzerinde olmasıyla, hissenin kullandığımdan daha düşük bir fiyat-kazanç çarpanını hak edebileceğinden daha az endişeliyim. Alım fiyatım düzeltilmiş kazançlara bağlı olduğu için, böyle bir çeyrek bu fiyatı yükseltiyor. Ancak harcama notu, 530 dolar ödememi engelliyor. Serbest nakit akışı daralırken, 29 katlık düzeltilmiş kazanç çarpanının iyi haberlerin çoğunu zaten yansıttığını düşünüyorum. Alıma bir hafta öncesine göre daha yakınım, ancak yine de daha düşük bir fiyat tercih ederim. ## Sıkça Sorulan Sorular ### Microsoft'un Azure büyüme oranı nedir? Microsoft'un Azure bulut platformu, 2027 mali yılının ilk çeyreğinde %48 oranında büyüme kaydetmiştir. ### Microsoft'un serbest nakit akışı neden düştü? Serbest nakit akışı, artan sermaye harcamaları (45,2 milyar dolar) nedeniyle bir önceki yıla göre %27 oranında azalarak 18,6 milyar dolara gerilemiştir. ### Microsoft hisseleri şu an pahalı mı? Microsoft hisseleri, düzeltilmiş kazancın yaklaşık 29 katı (F/K oranı) seviyesinde işlem görmektedir. Analistler, artan harcamalar nedeniyle bu çarpanın mevcut iyi haberleri büyük ölçüde fiyatladığını değerlendirmektedir. --- **Orijinal Kaynak:** [AOL.com](https://www.aol.com/articles/graded-microsofts-latest-report-3-014601000.html) **Orijinal Başlık:** I Graded Microsoft's Latest Report on 3 Things. Here's My Verdict on the Stock.