--- title: "Microsoft Hisseleri Bilançodan Bu Yana %2 Düştü: Hisse Alım Fırsatı mı Sunuyor?" url: https://abdsondakika.com/haber/microsoft-hisseleri-bilancodan-bu-yana-2-dustu-hisse-alim-firsati-mi markdown_url: https://abdsondakika.com/haber/microsoft-hisseleri-bilancodan-bu-yana-2-dustu-hisse-alim-firsati-mi.md language: tr-TR category: ABD Ekonomisi & Piyasalar published_at: 2026-11-04T21:22:50+03:00 updated_at: 2026-11-04T21:22:50+03:00 source_name: Morningstar source_url: https://www.morningstar.com/stocks/microsoft-shares-are-down-2-since-earnings-is-stock-buy tags: [Microsoft, MSFT, Morningstar, Yapay Zeka, Azure, Borsa, Teknoloji Hisseleri] entities: [Microsoft, Morningstar, OpenAI, Azure, FactSet] --- # Microsoft Hisseleri Bilançodan Bu Yana %2 Düştü: Hisse Alım Fırsatı mı Sunuyor? **Kategori:** ABD Ekonomisi & Piyasalar | **Yayın Tarihi:** 4 Kasım 2026, 21:22 TSİ | **Okuma Süresi:** 5 dk **Microsoft, mali birinci çeyrek bilançosunda beklentileri aşan gelir ve kâr rakamları açıkladı. Bulut bilişim ve yapay zeka alanındaki güçlü büyümesine rağmen hisseler, son teknoloji satış dalgasından etkilenerek bilançodan bu yana %2 değer kaybetti.** ## Öne Çıkanlar - Microsoft'un mali 2027 birinci çeyrek gelirleri %19 artışla 92,3 milyar dolara yükseldi. - Morningstar analistleri Microsoft için adil değer tahminini 600,00 dolar olarak koruyor. - Azure bulut gelirleri ve Copilot kullanımı şirket büyümesinin ana motoru olmayı sürdürüyor. - Yapay zeka altyapı yatırımları ve sermaye harcamaları yatırımcıların en önemli odağı olmaya devam ediyor. ## Microsoft'un Mali İlk Çeyrek Bilanço Sonuçları ve Piyasa Tepkisi Bulut büyümesi hız kazandı ancak Microsoft, geçtiğimiz haftaki yapay zeka odaklı satış dalgasından nasibini aldı. Microsoft, mali birinci çeyrek kazanç raporunu 28 Ekim tarihinde kamuoyuyla paylaştı. Bu haberimizde Morningstar'ın Microsoft'un bilançolarına ve hisse senedine yönelik değerlendirmelerini ele alıyoruz. > Azure, yönetim beklentilerinin üzerinde gelen sağlam sonuçlarla çeyreğin odak noktası oldu ve gelecek çeyrek görünümü ek ivmelenmeye işaret ediyor. Microsoft için öne çıkan Morningstar metrikleri şu şekilde sıralanıyor: Adil Değer Tahmini 600,00 dolar, Morningstar Notu 3 yıldız, Morningstar Ekonomik Hendeği Geniş ve Morningstar Belirsizlik Derecesi Yüksek seviyede bulunuyor. Microsoft’un mali 2027 birinci çeyrek geliri, yıllık bazda %19 oranında artış göstererek 92,3 milyar dolara ulaştı. OpenAI yatırımlarından kaynaklanan kâr ve zararlar hariç tutulduğunda hisse başına kâr %18 yükseldi. Hem gelir hem de hisse başına kâr rakamları, FactSet konsensüs beklentilerinin hafif üzerinde gerçekleşti. Bu durumun neden önemli olduğu sorulduğunda, Azure ve Microsoft 365 bulut segmentlerinin gelir büyümesine liderlik ettiği görülüyor. Azure, yönetimin öngörülerinin üzerinde gelen sağlam sonuçlarla çeyreğin yine ana odak noktası oldu ve gelecek çeyreğe ilişkin görünüm, ek bir ivmelenmeye işaret ediyor. Bu gelişmeler, şirketin kurumsal ilişkilerini yapay zeka talebine dönüştürerek kalıcı gelirlere çevirdiği yönündeki görüşümüzü destekliyor. Microsoft; doğrudan CPU ve GPU iş yükleri dahil olmak üzere birden fazla gelir akışından fayda sağlamaya hazırlanırken, Foundry gelirleri yıllık bazda üç katına çıktı. ## Bulut ve Yapay Zeka Büyümesi Sürüyor Microsoft 365 ticari bulut geliri, sabit kur üzerinden %5'lik koltuk (kullanıcı) büyümesine karşın %18 artış gösterdi ve bu durum müşteri başına gelir tezimizi güçlendirdi. Kullanım odaklı Copilot müşterilerinin çeyrek boyunca %75 oranında artması bizi cesaretlendirdi. > Kullanım odaklı Copilot müşterilerinin çeyrek boyunca %75 oranında artması bizi son derece cesaretlendirdi. Günün sonunda, geniş hendekli Microsoft için 600 dolarlık adil değer tahminimizi koruyoruz. Kapsamın yeni bir analiste devredilmesinin ardından tahminlerimizi güncelledik. Artık daha güçlü gelir büyümesi ve hisse başına kırım büyümesinin yanı sıra, yakın vadede daha yoğun nakit akışı baskısı öngörüyoruz. Hisseler başlangıçta olumlu tepki verse de, geçen hafta teknoloji ve yapay zeka bağlantılı hisselerde yaşanan daha geniş çaplı satış dalgası hisse senedi üzerinde baskı yarattı. Hisseler, adil değer tahminimizin %12 altında ve son Mart ile Haziran dip seviyelerinden yaklaşık %50 yukarıda, 3 yıldız aralığında işlem görüyor. Sermaye harcaması tahminlerimizi önemli ölçüde yukarı yönlü revize ettik ve bu durum gelir projeksiyonlarımızı artırmamızı sağladı. Tesadüf eseri, birinci çeyrek sermaye harcamaları konsensüs beklentilerinin altında kaldı ancak yönetim, mali yılın ikinci yarısında yeniden bir hızlanma öngörüyor. Yönetim ekibi, yapay zeka altyapısının en azından şimdilik kendi kendini finanse etmeye devam etmesiyle birlikte, bu yıl nakit akışı pozitif kalmayı bekliyor. ## Microsoft İçin Adil Değer Tahmini ve Değerleme Analizi 3 yıldızlı derecelendirmesiyle Microsoft hisselerinin, hisse başına 600 dolarlık uzun vadeli adil değer tahminimize kıyasla adil bir şekilde değerlendiğine inanıyoruz. Bu rakam, şirketin mali 2027 düzeltilmiş F/K (fiyat/kazanç) çarpanının 30 katına işaret ediyor ki bu da firmanın tarihsel ortalamasıyla büyük ölçüde uyumludur. > Mali 2027'de nakit sermaye harcamalarının 189,7 milyar dolar, mali 2028'de ise 226,3 milyar dolar olacağını tahmin ediyoruz. Önümüzdeki beş yıl boyunca gelirlerin ve hisse başına kârın yıllık bileşik bazda %17 oranında büyümesini öngörüyoruz. Artan sermaye yoğunluğu, yatırımcıların en temel endişelerinden biri olmaya devam ediyor. Mali 2027'de nakit sermaye harcamalarının 189,7 milyar dolar, mali 2028'de ise 226,3 milyar dolar olacağını tahmin ediyoruz ki bu her iki yılda da gelirlerin yaklaşık %47'sine denk geliyor. Serbest nakit akışının mali 2027'de dip seviyesine ulaşmasını ve sonrasında her yıl iyileşmesini bekliyoruz. Sermaye harcamalarının göreceli bazda 2028'de zirve yapmasını, 2028'de gelirlerin %47'sinden 2031'e kadar %34'e düşmesini öngörüyoruz. Bu durum, Microsoft'un önceki yazılım modeline kıyasla hâlâ çok daha sermaye yoğun bir işletmeyi temsil ediyor. Kapasitenin daha karlı kullanılması veya ücretli yapay zeka hizmetlerinin daha hızlı benimsenmesi, değerlememizde yukarı yönlü potansiyeli destekleyebilir. Sürekli yüksek kalan yatırım ihtiyaçları, zayıf yapay zeka kullanımı veya düşen yazılım monetizasyonu (gelire dönüştürme) ise değerlememiz üzerinde baskı yaratabilir. ## Ekonomik Hendek ve Rekabet Avantajları Microsoft'a; ticari yazılım ve bulut işletmelerindeki değiştirme maliyetleri, Microsoft 365 ile LinkedIn'deki ağ etkileri ve Azure'daki maliyet avantajları temelinde geniş bir ekonomik hendek (moat) atfediyoruz. > Microsoft'un önümüzdeki on yıl boyunca sermaye maliyetinin üzerinde getiri elde edebileceğine dair yüksek bir inanca sahibiz. Microsoft'un önümüzdeki on yıl boyunca sermaye maliyetinin üzerinde getiri elde edebileceğine dair yüksek bir inanca sahibiz ve önümüzdeki yirmi yılda da bunu yapmasının muhtemel olduğunu düşünüyoruz. Yapay zeka, Microsoft'un hendeğinin dayanıklılığına yönelik en büyük zorluğu oluşturuyor. Yapay zeka ajanları, ücretli kullanıcı talebini azaltabilir veya Microsoft'un müşteri ilişkilerini sabitleyen uygulama arayüzlerini zayıflatabilir. Bununla birlikte; kimlik, kurumsal veri, güvenlik ve iş akışı entegrasyonunun gerekli kalmaya devam edeceğini ve Microsoft'un hem uygulamaları hem de altyapıyı paraya dönüştürebileceğini öngörüyoruz. Anlamlı yeni yatırımların sermaye maliyetlerinden daha fazla getiri sağlamasını bekliyoruz; her ne kadar altyapı getirileri köklü yazılımların gerisinde kalabilse de, Microsoft'un yapay zeka talebini paraya dönüştürmenin birden fazla yoluna sahip olmasını beğenmeye devam ediyoruz. ## Finansal Güç, Riskler ve Piyasaya Yönelik Boğa-Ayı Görüşleri Güçlü bilanço, hızlanan gelirler ve yüksek kâr marjlarından kaynaklanan mükemmel bir finansal güce sahip olduğuna inanıyoruz. Eylül 2026 itibarıyla Microsoft, 64,5 milyar dolar nakit, nakit benzerleri ve kısa vadeli yatırıma sahipken, toplam borcu 35,5 milyar dolar seviyesindedir ve net nakit pozisyonu yaklaşık 29 milyar dolardır. > Eylül 2026 itibarıyla Microsoft'un 64,5 milyar dolar nakit ve benzeri varlığı bulunurken, net nakit pozisyonu yaklaşık 29 milyar dolara ulaşıyor. Temel senaryomuz; Azure halka açık bulut benimsenmesi, Office 365 üst paket satış çabaları, yapay zeka adaptasyonu ve daha geniş dijital dönüşüm girişimleri öncülüğünde gelirlerin sağlıklı bir hızla büyüdüğünü varsaymaktadır. Yüksek belirsizlik derecemiz (High Uncertainty Rating); yapay zeka altyapısı getirileri, yazılım monetizasyonunun kalıcılığı ve değerlememizi destekleyen uzun vadeli nakit üretimi etrafındaki belirsizlikleri yansıtmaktadır. Boğa görüşlerine göre Azure, kapasite genişledikçe ve kurumsal müşteriler hem yapay zeka hem de geleneksel bulut iş yüklerini artırdıkça hızlı büyümesini sürdürebilir. Ayı görüşlerine göre ise yapay zeka altyapı harcamaları yüksek kalmaya devam edebilir ve uzun vadede yapay zeka talebinin neye benzeyeceğini kimse tam olarak bilmediğinden, bu yatırımların getirilerinin garantisi bulunmamaktadır. ## Sıkça Sorulan Sorular ### Microsoft hisseleri bilançodan sonra neden düştü? Microsoft mali birinci çeyrekte güçlü gelir ve kâr artışı bildirmesine rağmen, genel teknoloji sektöründe ve yapay zeka hisselerinde yaşanan geniş çaplı satış dalgası hisselerin %2 oranında gerilemesine yol açtı. ### Morningstar'ın Microsoft hissesi için adil değer tahmini nedir? Morningstar analistleri, geniş ekonomik hendiğe sahip Microsoft için hisse başına adil değer tahminini 600,00 dolar olarak belirlemiş ve hisse senedine 3 yıldız vermiştir. ### Microsoft'un Azure ve yapay zeka gelirleri nasıl bir seyir izliyor? Azure bulut gelirleri yönetimin beklentilerinin üzerinde güçlü sonuçlar elde ederken, kullanım odaklı Copilot müşterileri çeyrek boyunca %75 artmış ve yapay zeka altyapı gelirleri hız kazanmıştır. --- **Orijinal Kaynak:** [Morningstar](https://www.morningstar.com/stocks/microsoft-shares-are-down-2-since-earnings-is-stock-buy) **Orijinal Başlık:** Microsoft Shares Are Down 2% Since Earnings. Is the Stock a Buy?