--- title: "Morgan Stanley: SpaceX Hisseleri S&P 500'den Daha Ucuz Hale Geldi" url: https://abdsondakika.com/haber/morgan-stanley-spacex-hisseleri-sp-500den-daha-ucuz markdown_url: https://abdsondakika.com/haber/morgan-stanley-spacex-hisseleri-sp-500den-daha-ucuz.md language: tr-TR category: ABD Ekonomisi & Piyasalar published_at: 2026-11-08T22:06:00+03:00 updated_at: 2026-11-08T22:06:00+03:00 source_name: Yahoo Finance source_url: https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/morgan-stanley-says-spacex-stock-201300543.html tags: [SpaceX, Morgan Stanley, S&P 500, Elon Musk, Halka Arz, Yapay Zeka, Starship] entities: [Morgan Stanley, SpaceX, TeslaNorth, TheStreet, FinanceFeeds, The Motley Fool, S&P 500] --- # Morgan Stanley: SpaceX Hisseleri S&P 500'den Daha Ucuz Hale Geldi **Kategori:** ABD Ekonomisi & Piyasalar | **Yayın Tarihi:** 8 Kasım 2026, 22:06 TSİ | **Okuma Süresi:** 5 dk **SpaceX'in halka arzının üzerinden beş ay geçerken, Morgan Stanley analistleri dev şirketin 2028 kazanç beklentilerine göre S&P 500 endeksinden daha ucuz işlem gördüğünü açıkladı. Şirketin gelirleri hızla artarken, devasa sermaye harcamaları ve kilitli hisse sürelerinin sona ermesi hisse fiyatları üzerinde baskı yaratıyor.** ## Öne Çıkanlar - SpaceX, yılın üçüncü çeyreğinde gelirini yüzde 161 artırarak 14,6 milyar dolara çıkardı ve halka arzdan bu yana ilk karlı çeyreğini yaşayarak 4,8 milyar dolar kar elde etti. - Morgan Stanley analisti Adam Jonas, SpaceX'in 2027 gelir tahminini yüzde 93 artırarak 175 milyar dolara, 2028 tahminini ise yüzde 84 artırarak 289 milyar dolara yükseltti. - 2028 yılı düzeltilmiş kazanç tahminleri ve mevcut piyasa değeri üzerinden yapılan hesaplamalara göre SpaceX, 17,6 F/K oranıyla 17,7 F/K oranına sahip S&P 500'den daha ucuz işlem görüyor. - Aralık ayı başında yaklaşık 797,6 milyon ek hissenin kilitli süresinin sona erecek olması ve devasa sermaye harcamaları hisse fiyatlarının zirve seviyelerinin yüzde 40 altında kalmasına yol açtı. ## Halka Arzın Ardından Beklenmeyen Seyir ve Büyüyen İş Modeli Tarihin en çok konuşulan halka arzlarından biri şu sıralar oldukça sönük bir tablo çiziyor. SpaceX'in halka açılmasından bu yana geçen beş ayın ardından, hisseleri halka arz fiyatından alan yatırımcılar neredeyse başladıkları noktada bulunuyor. Bu durum, yatırımcılar açısından oldukça dalgalı ve uzun süren bir patinaj dönemi olarak kayıtlara geçiyor. Şirketin temel iş kolları ise hızla büyümeye devam ediyor. TeslaNorth verilerine göre SpaceX, üçüncü çeyrekte gelirini yüzde 161 oranında artırarak 14,6 milyar dolara ulaştırdı ve haziran ayındaki halka arzından bu yana ilk kez karlı bir çeyrek geçirerek 4,4 milyar dolar net kar elde etti. Şirketin kazanç toplantısında konuşan CEO Elon Musk, "Uzay fırlatma bağlantısı ve süper zeka alanlarında SpaceX için bir kırılma noktasındayız" ifadelerini kullandı. Bununla birlikte, SpaceX'in büyüme hızı ile yatırımcıların bu büyüme için gözden çıkardığı miktar arasında ince bir makas açılmaya başladı. ## Morgan Stanley Tahminlerini Neredeyse İkiye Katladı TheStreet tarafından incelenen bir Morgan Stanley araştırma raporuna göre, bankanın şirketle ilgili tahminleri neredeyse iki katına çıkmasına rağmen, SpaceX hisseleri 2028 yılı kazanç beklentilerine baz alındığında S&P 500 endeksinden daha ucuz bir konuma geriledi. Morgan Stanley analisti Adam Jonas, 3 Kasım tarihli "SPCX Daha da Ucuzluyor: Nakit Akışı 4 Yıl Daha Erken Pozitif Oluyor" başlıklı notunda bu değişimin detaylarını paylaştı. Hisseleri takibe başlamasından bu yana geçen dört aydan kısa bir süre içinde Jonas, 2027 yılı gelir tahminini yüzde 93 oranında yukarı yönlü revize ederek 175 milyar dolara çıkardı. 2028 yılı tahminini ise yüzde 84 artışla 289 milyar dolara taşıdı. Analist artık SpaceX'in serbest nakit akışını temmuz ayında öngördüğü 2035 yılı yerine, dört yıl öne çekerek 2031 itibarıyla pozitif hale getirmesini bekliyor. Ayrıca 2031 yılına kadar öngörülen borçlanma miktarını da 2035 sonuna kadar hesaplanan 670 milyar dolardan 390 milyar dolara düşürdü. Jonas, hazırladığı notta "2028 mali yılında SPCX, S&P 500'den daha ucuz işlem görüyor. Oldukça ilginç" değerlendirmesinde bulundu. Jonas'ın 2028 yılı için öngördüğü 109 milyar dolarlık düzeltilmiş kazanç tahmini ve yaklaşık 1,91 trilyon dolarlık piyasa değeri göz önüne alındığında, SpaceX hisseleri 17,6 kat kazanç çarpanıyla işlem görecek. Notta yer alan verilere göre bu oran, S&P 500 için 17,7 kat seviyesinde bulunuyor. Jonas, hisseler için 'Ağırlığını Artır' (Overweight) tavsiyesini korurken, 300 dolarlık hedef fiyatını da muhafaza etti. Notta yer alan bilgilere göre hisse senedi 2 Kasım itibarıyla 136,37 dolardan kapanış yaptı. Yapılan hesaplamalar, bu hedef fiyatın yaklaşık yüzde 120 oranında bir yükseliş potansiyeline işaret ettiğini ortaya koyuyor. ## İş Modeli Büyürken Hisseler Neden Değer Kaybetti? Şirketin mali tabloları ile hisse senedi fiyatının çizdiği grafik birbirinden tamamen farklı hikayeler anlatıyor. FinanceFeeds verilerine göre SpaceX, 11 Haziran'da 135 dolardan halka arz fiyatını belirlemiş ve 16 Haziran'da 225,64 dolar ile zirve yapmıştı. Hisseler 30 Ekim'de ise 134,72 dolardan kapanarak halka arz fiyatının hemen altında yer aldı. Yapılan hesaplamalara göre, 2 Kasım kapanış fiyatı bu zirve seviyenin yaklaşık yüzde 40 altında kalırken, halka arz fiyatının ise ancak yüzde 1 üzerinde seyrediyor. The Motley Fool verilerine göre hisseler üzerinde baskı yaratan üç temel unsur bulunuyor: Kilitli hisse sürelerinin sona ermesi piyasaya satılabilir hisse arzını sürekli artırıyor, zirve dönemindeki değerlemeler aşırı derecede gerilmişti ve sermaye harcamaları devasa boyutlara ulaştı. Sermaye harcamaları yakından takip edilmesi gereken en kritik unsur olarak öne çıkıyor. SpaceX, üçüncü çeyrekte sermaye projelerine 19,6 milyar dolar harcayarak 14,6 milyar dolarlık gelirini geride bıraktı. Şirketin finans direktörünün gerçekleştirdiği toplantıda açıkladığı bilgilere göre, SpaceX dördüncü çeyrekte 35 milyar ila 40 milyar dolar arasında ek harcama yapmayı bekliyor. Yapılan hesaplamalara göre bu rakam, geçen çeyrekteki gelirlerin yaklaşık 2,4 katı ila 2,7 katına denk geliyor. FinanceFeeds raporuna göre piyasaya yeni hisse arzı da yolda. Aralık ayı başlarında 797,6 milyon adede kadar ek hissenin kilitli süresinin sona ermesi bekleniyor. Bu arka plan göz önüne alındığında, hisselerin neden geride kaldığını anlamak zor olmuyor. Jonas, piyasanın SpaceX'in yapay zeka iş kolunu neredeyse sıfır değerle fiyatladığını düşünüyor. ## Morgan Stanley'nin Önümüzdeki Dönem Beklentileri Jonas, çok yakın vadede önemli bir testin eşiğinde olduğumuzu düşünüyor. Bu ay gerçekleşmesi beklenen Starship 15 Uçuşu, hem roketi hem de fırlatma aracını havada yakalamayı deneyecek. Notta, Elon Musk'ın bu denemenin başarısı için "başarısız olmasından daha olası" değerlendirmesini yaptığı belirtildi. Jonas, "Starship 15 Uçuşu, SpaceX'in yeniden kullanılabilirlik alanındaki en büyük testi olarak şekilleniyor ve daha geniş iş ekosistemindeki tüm toplam adreslenebilir pazarları (TAM) riskten arındırıyor" diye yazdı. Analist ayrıca hisse senedi fiyatının yalnızca roketleri ve Starlink'i kapsadığını savunuyor. Jonas'ın hesaplamalarına göre hisse başına yaklaşık 140 dolar seviyesinde, yatırımcılar uzay ve bağlantı altyapısı için yaklaşık 123 dolar öderken, yapay zeka için sadece 17 dolar ödüyor. Jonas'ın 300 dolarlık hedef fiyatı büyük ölçüde bu yapay zeka iş koluna dayanıyor. Notta yer alan verilere göre kurumsal yapay zeka hedef fiyatın 170 dolarını, internet bağlantısı 111 dolarını, X ve Grok 11 dolarını, uzay faaliyetleri ise 8 dolarını oluşturuyor. Yapılan hesaplamalara göre kurumsal yapay zeka, hedef fiyatın yaklaşık yüzde 57'sini meydana getiriyor. Morgan Stanley, bu iş kolundaki operasyonel riskler (execution risk) nedeniyle halihazırda yüzde 50'lik bir iskonto uyguluyor. Bununla birlikte her şey, SpaceX'in yapay zeka harcamalarını ne kadar hızlı bir şekilde gelire dönüştürebileceğine bağlı olacak. SpaceX, 2027 yılının birinci çeyreği için 33 milyar ila 37 milyar dolar arasında bir gelir öngörüsünde bulundu. 35 milyar dolarlık orta nokta baz alındığında, yapılan hesaplamalara göre bu rakam yıllık yaklaşık 140 milyar dolarlık bir tempoya işaret ediyor. Jonas'ın 2027 için öngördüğü 175 milyar dolarlık tahmin, SpaceX'in yıl ilerledikçe bu seviyenin de üzerine çıkmasını gerektiriyor. 2028 yılına yönelik finansal matematik hesaplamalarına ihtiyatlı yaklaşılması gerektiğini belirten analistler, iki yıl sonrasına ait bir F/K çarpanının dört ay içinde yüzde 93 oranında artmış tahminlere dayandığını ve bu tahminlerin yön değiştirebileceğini hatırlatıyor. Yine de Jonas, bu geri çekilmeyi roket denemesi öncesinde hisseleri yeniden değerlendirmek için bir fırsat olarak görüyor. Analist, yatırımcılar için tüm ana iş kollarında temeller ivme kazanırken SPCX'i yeniden ziyaret etmek adına benzersiz bir fırsat doğduğunu ifade etti. ## Sıkça Sorulan Sorular ### SpaceX hisseleri neden S&P 500'den daha ucuz kabul ediliyor? Morgan Stanley analistlerine göre, SpaceX'in 2028 yılı düzeltilmiş kazanç tahminleri (109 milyar dolar) ve 1,91 trilyon dolarlık piyasa değeri dikkate alındığında şirket, 17,6 kat F/K oranıyla işlem görüyor. Bu oran, 17,7 kat F/K oranına sahip olan S&P 500 endeksinin gerisinde kalıyor. ### SpaceX halka arz fiyatına göre ne durumda? June 11 tarihinde 135 dolardan halka arz edilen SpaceX hisseleri, haziran ortasındaki 225,64 dolarlık zirvesinin yüzde 40 altında, halka arz fiyatının ise çok az üzerinde işlem görüyor. ### Morgan Stanley'nin SpaceX için hedef fiyatı ne kadar? Morgan Stanley analisti Adam Jonas, SpaceX hisseleri için 'Ağırlığını Artır' tavsiyesini korurken hedef fiyatını 300 dolar olarak belirledi. Bu hedef, mevcut fiyatlara kıyasla yüzde 120 civarında bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. --- **Orijinal Kaynak:** [Yahoo Finance](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/morgan-stanley-says-spacex-stock-201300543.html) **Orijinal Başlık:** Morgan Stanley says SpaceX stock is now cheaper than the S&P 500