--- title: "Pershing Square: Wall Street, Yapay Zekâ Devlerini Altyapı Maliyetleri Yüzünden Cezalandırıyor" url: https://abdsondakika.com/haber/pershing-square-wall-street-yapay-zeka-devlerini-cezalandiriyor markdown_url: https://abdsondakika.com/haber/pershing-square-wall-street-yapay-zeka-devlerini-cezalandiriyor.md language: tr-TR category: ABD Ekonomisi & Piyasalar published_at: 2026-11-03T11:04:57+03:00 updated_at: 2026-11-03T11:04:57+03:00 source_name: TradingView source_url: https://www.tradingview.com/news/stocktwits:a3c7158af094b:0-bill-ackman-s-pershing-square-says-wall-street-is-penalizing-hyperscalers-for-build-out-costs-ignoring-growth-potential/ tags: [Bill Ackman, Pershing Square, Yapay Zeka, Wall Street, ABD Ekonomisi] entities: [Pershing Square, Bill Ackman, Microsoft, Meta Platforms, Amazon, Alphabet, S&P 500] --- # Pershing Square: Wall Street, Yapay Zekâ Devlerini Altyapı Maliyetleri Yüzünden Cezalandırıyor **Kategori:** ABD Ekonomisi & Piyasalar | **Yayın Tarihi:** 3 Kasım 2026, 11:04 TSİ | **Okuma Süresi:** 3 dk **Ünlü yatırımcı Bill Ackman'ın yönetimindeki Pershing Square, Wall Street’in dev teknoloji şirketlerinin yapay zekâ altyapı harcamalarına fazla odaklanıp gelecekteki büyüme potansiyellerini göz ardı ettiğini bildirdi. Şirket, piyasaların bulut devlerini artan maliyetler nedeniyle haksız yere cezalandırdığını savundu.** ## Öne Çıkanlar - Yarı iletken hisseleri %44, teknoloji donanım hisseleri ise bu yıl %36 oranında yükseldi. - Microsoft, Meta, Amazon ve Alphabet hisseleri kârlarını %27 artırmalarına rağmen ortalama yalnızca %8 yükseliş kaydetti. - Pershing Square'e göre dört büyük teknoloji devinin yapay zekâ altyapı harcamaları 2026'da 740 milyar dolara ulaşabilir. - Analistlerin yüksek sermaye harcamalarını devamlı bir yük olarak görüp gelecekteki gelir patlamasını göz ardı ettiği vurgulandı. ## Hisse Fiyatları ile Şirket Kârlılıkları Arasındaki Makas Açılıyor Bill Ackman’ın yönetimindeki Pershing Square Inc. (PS), Wall Street’in yapay zekâ (AI) alanına devasa yatırımlar yapan ana teknoloji şirketlerinin uzun vadeli potansiyelini küçümsediğini belirtti. Yatırım firması, piyasaların artan altyapı harcamalarına aşırı odaklanırken gelecekte elde edilecek gelir artışını, daha güçlü nakit akışlarını ve yüksek kârlılık oranlarını gözden kaçırdığını vurguladı. Firma aynı zamanda geniş hisse senedi piyasasında hâlâ cazip fırsatlar gördüğünü ekledi. Ortaya konan analizlerin ardından Pershing Square hisseleri gece işlemlerinde %2'den fazla değer kazanarak Salı günkü açılışa güçlü bir giriş yaptı. Hissedarlarına sunduğu üçüncü çeyrek mektubunda Pershing Square, S&P 500 endeksinin üçüncü çeyrekte %2'nin biraz üzerinde yükseldiğini, ancak endeksteki tipik bir şirketin değerinin %4 düştüğünü kaydetti. Endeks bileşenlerinin %60'ından fazlası dönemi kayıpla tamamladı. 30 Eylül itibarıyla ana endeks yıl genelinde %13 tırmanırken, ortalama bir endeks bileşeninin kazancı yalnızca %1 seviyesinde kaldı. Aynı dönemde, S&P 500'deki medyan şirketin hisse başına kâr tahminleri çeyrek boyunca %4, ilk dokuz ayda ise yaklaşık %10 artış gösterdi. Pershing Square, hisse fiyatlarındaki zayıflığa rağmen temel faaliyet performansı iyileşen şirketleri satın almak için bu uyumsuzluğun büyük fırsatlar yarattığını dile getirdi. ## Yapay Zekâ Donanım Tedarikçileri Piyasaya Öncülük Ediyor Pershing Square verilerine göre, yarı iletken ve teknoloji donanımı sağlayan şirketler yapay zekâ harcamalarındaki patlamadan en yüksek faydayı sağladı. S&P 500 Yarı İletken Endeksi bu yıl %44 değer kazanırken, teknoloji donanım endeksi %36 oranında yükseliş kaydetti. > Yapay zekâ altyapısının kurulması bu yıl borsa performansının temel sürücülerinden biri oldu ve bu süreçten en çok 'kazma ve kürek' sağlayıcısı konumundaki donanım şirketleri faydalandı. Hiper ölçekleyicilerin Fiyat/Kazanç (F/K) çarpanlarındaki düşüş, büyük ölçüde yatırımcıların yüksek sermaye harcamalarından elde edilecek geri dönüşlere ilişkin endişelerinden kaynaklanıyor. Buna karşın Microsoft (MSFT), Meta Platforms (META), Amazon (AMZN) ve Alphabet (GOOGL) gibi büyük bulut ve teknoloji devleri (hiper ölçekleyiciler), yaklaşık %27 kâr büyümesi açıklamalarına rağmen ortalama hisse fiyatı artışında yalnızca %8'de kaldı. ## Hiper Ölçekli Yatırımlar Neden Daha Yüksek Geri Dönüş Sağlayacak? Yatırım firması, piyasaların yoğun yapay zekâ altyapı harcamalarının uzun vadeli getirilerini görmezden geldiğine inanıyor. Dört büyük teknoloji devinin toplam altyapı harcamalarının 2023'teki 140 milyar dolar seviyesinden 2026 yılına kadar 740 milyar dolara çıkabileceği, analist beklentilerine göre ise bu rakamın 2027'de 1 trilyon doları aşabileceği öngörülüyor. > Hiper ölçekleyicilerin sermaye harcamalarının savunma değil, taarruz odaklı olduğuna inanıyoruz. Bu devler yalnızca mevcut pazar paylarını korumakla kalmıyor; büyümeyi hızlandırmak ve doğrudan kendi rekabet avantajlarına hizmet eden dönüştürücü bir teknolojiye sermaye aktarıyorlar. Bu avantajlar arasında benzersiz dağıtım ağları, köklü müşteri ilişkileri, özel veri ve bağlam, küresel ölçekte güvenlik ve güvenilirlik ile çok az rakibin yakalayabileceği seviyede yatırım yapma imkanı sunan bilanço gücü yer alıyor. Pershing Square, Amazon’un yapay zekâ yatırımlarının AWS büyümesini ivmelendirdiğini ve birim gelirlerinin üçüncü çeyrekte %39 arttığını belirtti. Yapay zekânın reklam hedeflemesini iyileştirerek Meta’nın gelirlerini daha hızlı büyütmesine yardımcı olduğu ifade edildi. Meta’nın 'Muse' asistanı haftalar içinde 10 milyon indirmeyi aşarak alışveriş, hizmetler ve iş araçları üzerinden yeni gelir kapıları araladı. Yapay zekâ aynı zamanda Azure, Microsoft 365 Copilot ve GitHub aracılığıyla da büyük büyüme fırsatları yaratıyor. ## Analistler Gelecekteki Gelir Büyümesini Eksik Hesaplıyor Analistler, büyük teknoloji şirketlerinin birkaç yıl daha yapay zekâ altyapısına yoğun harcama yapmaya devam etmesini bekliyor ancak bu yıl ve gelecek yıldan sonra gelir artışlarının çok fazla hızlanmayacağını tahmin ediyor. Pershing Square ise analistlerin bu yatırımları gelecekte çok daha yüksek gelir ve kâr getirecek bir potansiyel olarak görmek yerine sürekli bir maliyet yükü olarak değerlendirdiğini savunuyor. > Bize göre analist tahminleri, hiper ölçekleyicileri bugün üstlendikleri altyapı maliyetleri nedeniyle cezalandırırken, bu yatırımlardan doğması muhtemel olan gelecekteki önemli gelir ve kâr artışı potansiyeline çok sınırlı bir değer biçiyor. Şirket, 2026 yılındaki gelir artışının büyük ölçüde 2024 ve 2025 yıllarında yapılan yapay zekâ yatırımlarından kaynaklanacağını belirtti. Dolayısıyla, mevcut yüksek harcama seviyelerinin önümüzdeki yıllarda analist tahminlerini aşabilecek çok daha güçlü bir büyüme dalgası yaratması bekleniyor. Bireysel yatırımcı platformu Stocktwits üzerinde Pershing Square (PS) hissesine yönelik genel yatırımcı eğilimi 'nötr' kalmaya devam ediyor. PS hissesi yıl başından bu yana %92 oranında prim yaptı. ## Sıkça Sorulan Sorular ### Pershing Square'e göre Wall Street yapay zekâ hisselerinde hangi hatayı yapıyor? Pershing Square, Wall Street analistlerinin dev teknoloji şirketlerinin yapay zekâ altyapı harcamalarını (capex) sürekli bir maliyet yükü olarak görüp cezalandırdığını, ancak bu yatırımların gelecekte yaratacağı devasa gelir ve kâr artışı potansiyelini göz ardı ettiğini belirtmektedir. ### Hiper ölçekleyici (hyperscaler) teknoloji devleri kimlerdir ve harcamaları ne kadar artacak? Hiper ölçekleyiciler Microsoft, Meta, Amazon ve Alphabet'ten oluşmaktadır. Dört dev şirketin toplam yapay zekâ harcamalarının 2023'teki 140 milyar dolardan 2026'da 740 milyar dolara, 2027'de ise 1 trilyon doların üzerine çıkması beklenmektedir. ### Donanım şirketleri ile bulut devlerinin borsa performansları nasıl farklılaştı? Yarı iletken hisseleri %44 ve teknoloji donanım hisseleri %36 yükselirken; kârlarını %27 artıran Microsoft, Meta, Amazon ve Alphabet gibi bulut devlerinin hisseleri yüksek harcama endişeleri nedeniyle ortalama sadece %8 artış göstermiştir. --- **Orijinal Kaynak:** [TradingView](https://www.tradingview.com/news/stocktwits:a3c7158af094b:0-bill-ackman-s-pershing-square-says-wall-street-is-penalizing-hyperscalers-for-build-out-costs-ignoring-growth-potential/) **Orijinal Başlık:** Bill Ackman's Pershing Square Says Wall Street Is 'Penalizing Hyperscalers' For Build-Out Costs, Ignoring Growth Potential