İstihdam Verisi Fed Politikaları İçin Kritik
ABD'de 6 Kasım Doğu Zaman Dilimi ile açıklanacak olan Ekim ayı tarım dışı istihdam raporu, iş gücü piyasasının dayanıklılığını ölçmek ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Aralık ayı politika beklentilerini şekillendirmek adına kritik bir öneme sahip. Raporun 65 bin kişilik bir istihdam artışına işaret etmesi ve işsizlik oranının yüzde 4,2 seviyesinde kalması öngörülüyor.
Güçlü bir rapor ve hızlanan ücret artışları, muhtemelen faiz artırımı beklentilerini güçlendirerek ABD dolarını destekleyecek ve altın ile yüksek değerlemeli hisse senetleri üzerinde baskı oluşturacaktır. Buna karşılık, beklentilerin altında kalan veriler faiz beklentilerini yumuşatarak kısa vadede altın ve teknoloji hisselerine yarayabilir, ancak aynı zamanda ekonomik yavaşlama endişelerini de tetikleyebilir.
Piyasa Beklentileri ve İş Gücü Piyasası Dinamikleri
Piyasalar şu anda ABD tarım dışı istihdamının Eylül ayındaki 29 bin seviyesinden Ekim ayında yaklaşık 65 bin seviyesine yükselmesini bekliyor. İşsizlik oranının yüzde 4,2'de sabit kalması, saatlik kazançlardaki aylık büyümenin ise yüzde 0,1'den yüzde 0,3'e çıkması tahmin ediliyor.
Fed'in Ekim ayı toplantısında faiz artışlarına ara vermiş olması ve piyasaların Aralık ayında yeni bir faiz artışı beklentisi içinde olması nedeniyle, bu raporun ABD iş gücü piyasasının dayanıklı kalıp kalmadığını kanıtlaması, faiz beklentileri ile ABD hisse senetleri, dolar ve altın (XAUUSD) trendlerini etkileyecek temel değişken olacaktır.
Öncü Göstergeler Ne Söylüyor?
Son dönemdeki öncü göstergeler, işe alım hızının genel olarak yavaş seyretmesine rağmen ABD iş gücü piyasasının Eylül ayına göre bir miktar iyileştiğini gösteriyor. Çarşamba günü açıklanan ADP verileri, ABD özel sektör istihdamının Ekim ayında 86 bin artarak 69 binlik piyasa beklentisini aştığını, Eylül ayı verisinin ise 86 bine revize edildiğini ortaya koydu.
JOLTS raporu da bir miktar dayanıklılığa işaret etti. ABD'deki açık iş pozisyonları Eylül ayında 333 bin artarak 7,523 milyona yükseldi ve açık iş pozisyonlarının işsiz sayısına oranı 1,02'den 1,06'ya çıktı. İşten çıkarmalar ise Mart 2025'ten bu yana en düşük seviye olan 1,641 milyona geriledi. Bu arada, ilk işsizlik maaşı başvuruları 200 bin civarında seyrederek, işletmelerin temkinli işe alım yapmasına rağmen büyük ölçekli işten çıkarmaların yaşanmadığını gösteriyor.
Fed'in Faiz Kararı ve Enflasyon Baskısı
Fed, Ekim ayı toplantısında federal fonlama faiz oranını yüzde 3,75 ile yüzde 4,00 aralığında tutarken, enflasyonun yüksek seyretmeye devam ettiğini vurguladı. Eylül ayında Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi yıllık bazda yüzde 3,6, çekirdek PCE ise yüzde 3,1 artış göstererek yüzde 2'lik enflasyon hedefinin oldukça üzerinde kaldı. Şu anda faiz vadeli işlemleri, piyasanın Aralık ayında 25 baz puanlık bir faiz artışı olasılığını yaklaşık yüzde 80 olarak fiyatladığını gösteriyor.
Bu tablo karşısında, tarım dışı istihdamın 100 binin önemli ölçüde üzerine çıkması ve aylık ücret artışının yüzde 0,3 veya daha fazlasına ulaşması durumunda, Aralık ayı faiz artışı beklentileri daha da güçlenecektir. İstihdam artışının 30 binin altına düşmesi veya negatif bölgeye geçmesi ve işsizlik oranının yüzde 4,3'ün üzerine çıkması halinde ise piyasa, Fed'in sıkılaştırma politikasına devam etme gerekliliğini yeniden değerlendirebilir.
Verilerin Hisse Senetleri, Dolar ve Altın Üzerindeki Etkisi
ABD hisse senetleri için istihdamda 'ılımlı bir toparlanma' nispeten olumlu bir sonuç olabilir. Eğer tarım dışı istihdam 50 bin ile 70 bin aralığında gerçekleşirse, bu durum ekonominin önemli ölçüde bozulmadığını ve ücret ile enflasyon baskılarını belirgin şekilde artırmadığını gösterecektir. Sonuç olarak, ABD Hazine tahvili getirileri istikrarlı kalabilir, bu da Nasdaq, yapay zeka ve yarı iletkenler gibi yüksek değerlemeli sektörler için olumlu olabilir.
ABD doları açısından, Ekim ayı tarım dışı istihdam verilerinin 65 binlik piyasa beklentisinden önemli ölçüde güçlü gelmesi, özellikle işsizlik oranının yüzde 4,2'de kalması veya daha da düşmesi ve ücretlerin aylık yüzde 0,3'ten fazla artması durumunda dolar yeniden destek kazanabilir. Güçlü istihdam, ABD ekonomisinin dayanıklılığını ve Fed'in Aralık ayı faiz artışı beklentilerini pekiştirecektir.
Altın için ise, tarım dışı istihdamın beklenenden güçlü gelmesi ve özellikle ücret verilerinin sıcak seyretmesi, Fed'in Aralık ayı faiz artışı beklentilerini yükselterek doları ve Hazine tahvili getirilerini yukarı çekebilir. Bu durum altın üzerinde baskı oluşturarak 4.080 dolar civarındaki desteği test ettirebilir. İstihdamın beklentilerin altında kalması ve piyasanın faiz artışı bahislerini geri çekmesi durumunda ise dolar ve getirilerdeki düşüş, altın fiyatlarına 4.200 dolardaki direnci test etmesi için ivme kazandırabilir.
