Tahvil piyasasında yükseliş sürüyor
ABD Hazine tahvili getirileri Pazartesi günü yükselişe geçti. Tahvil piyasaları, beklentilerin üzerinde gelen Ekim ayı istihdam raporunu sindirirken, dikkatler yıl sonuna doğru konut kredisi faizlerinin gidişatını şekillendirebilecek enflasyon verilerine çevrildi.
Konut kredileri için temel fiyatlandırma göstergesi olan 10 yıllık tahvil getirisi 2 baz puanın üzerinde artışla yüzde 4,884 seviyesine ulaşırken, 30 yıllık tahvil getirisi de 1 baz puanın üzerinde artışla yüzde 5,273 seviyesine çıktı.
Zaten zorlu bir faiz ortamında faaliyet gösteren konut kredisi brokerları için Salı günü açıklanacak olan Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi, haftanın en belirleyici ekonomik göstergesi olarak öne çıkıyor.
Enflasyon verisinin konut piyasası üzerindeki etkisi
Trading Economics tarafından derlenen konsensüs tahminleri, Ekim ayında yıllık TÜFE'nin Eylül ayındaki yüzde 3,7 seviyesinden yüzde 3,9'a yükseleceğine işaret ediyor.
Gıda ve enerji fiyatlarının hariç tutulduğu ve temel enflasyonun daha net bir okumasını sağlayan çekirdek TÜFE'nin ise bir önceki ayki yüzde 2,6 seviyesine kıyasla yüzde 2,8 olarak gerçekleşmesi bekleniyor.
Bu seviyelerde veya üzerinde gelecek bir veri, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz oranlarını sabit tutma duruşunu güçlendirecek ve halihazırda konut kredisi maliyetlerini çok yıllık zirvelere taşıyan tahvil getirileri üzerindeki baskıyı daha da artıracaktır.
Tüketici enflasyonu konusunda erken bir yön göstergesi olan Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) raporu ise haftanın ilerleyen günlerinde açıklanacak ve piyasalara aylık kapanış öncesinde ikinci bir sinyal verecek.
İstihdam gücü faiz görünümünü karmaşıklaştırıyor
ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından Cuma günü açıklanan tarım dışı istihdam raporu, Pazartesi günkü piyasa hareketlerine zemin hazırladı.
ABD ekonomisi Ekim ayında 165 bin kişiye istihdam sağladı; bu rakam, ekonomistlerin öngördüğü 59 binlik beklentinin neredeyse üç katı oldu. İşsizlik oranı ise yüzde 4,1 seviyesine geriledi.
Bu ekonomik direnç, kısa vadeli Fed politika beklentilerini en yakından takip eden 2 yıllık Hazine tahvili getirisini 4 baz puanın üzerinde artışla yüzde 4,57 seviyesine taşıdı ve piyasalar yakın vadeli faiz indirimi beklentilerini fiyatlamalardan çıkardı.
Güçlü istihdam verileri, Fed'in yıl sonuna kadar herhangi bir politika değişikliğine gitme olasılığını azaltarak 10 yıllık tahvil getirisi ile 30 yıllık sabit konut kredisi faizi arasındaki farkın yüksek kalmasına neden oluyor.
Genellikle 10 yıllık gösterge tahvilin 2 yüzde puan üzerinde seyreden bu fark, son yıllarda görülen en geniş seviyelerden biri oldu ve ABD genelinde kredi hacimlerini soğutan karşılanabilirlik baskısını daha da artırdı.
Jeopolitik riskler ve piyasa beklentileri
Petrol fiyatları kısmi bir rahatlama sağladı. Başkan Donald Trump'ın yeni İran saldırılarının 'oldukça düşük ihtimalli' olduğunu belirtmesinin ardından Aralık vadeli Batı Teksas türü ham petrol (WTI) fiyatları yüzde 3'ten fazla düşüşle varil başına 87 dolara geriledi.
Ancak 2026 yılı boyunca uzun vadeli Hazine tahvili getirileri üzerindeki yukarı yönlü baskı, jeopolitik rüzgarların tek başına tahvil piyasasının temel yönünü nadiren değiştirdiğini gösterdi.
Broker Shadi Nurani, Mortgage Professional America ile yaptığı görüşmede, bugünkü faiz ortamına gömülü enflasyon riskine ilişkin yapısal endişeyi şu sözlerle dile getirdi:
Piyasa üzerindeki etkisi söz konusu olduğunda, insanların fark etmediği şey savaşın enflasyonist olduğudur. Petrol fiyatlarında ani yükselişler yaşıyorsunuz... Fed'in para basma ihtiyacının doğma olasılığı tavan yapıyor.
