Apple, Qwen Modelini En Büyük Sahneye Taşıdı
Alibaba (BABA: NYSE) hisseleri geçtiğimiz hafta %12 yükselirken, teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100 endeksi %5 değer kaybetti. Bu hareketliliği başlatan gelişme, 31 Ekim Cumartesi günü Apple'ın (AAPL: NASDAQ) yaptığı açıklama oldu. Apple, 'Apple Intelligence' servisinin Çin'de Aralık ayında Alibaba'nın Qwen modeli üzerinden piyasaya sürüleceğini duyurdu. Bu haberin ardından sermaye, ABD'li yapay zeka donanım şirketlerinden çıkarak Alibaba ve Tencent (TCEHY) gibi iskontolu Çinli internet hisselerine akmaya başladı.
Apple'ın Çin'deki yapay zeka hamlesi, Alibaba'nın Qwen modeline şimdiye kadarki en büyük küresel vitrini sağlamış oldu.
Apple'ın Qwen özelliklerine yönelik geliştirici testleri Çarşamba günü Çin'de başladı. Bu durum Alibaba için oldukça düşük maliyetli bir erişim imkanı sağlıyor. Zira Qwen uygulamasının pazarlama faaliyetleri, Alibaba'nın Yapay Zeka Laboratuvarları ve Uygulamaları biriminin Haziran çeyreğinde 13,9 milyar RMB (Çin Yuanı) tutarında düzeltilmiş FAVÖK (EBITA) kaybı yaşamasına neden olmuştu.
Bu ortaklığa Apple'ın da ihtiyacı var. Şirketin Büyük Çin bölgesindeki satışları Eylül çeyreğinde %21 artarak 17,54 milyar dolara ulaşsa da, bu rakam Wall Street beklentilerinin altında kaldı. Aralık ayındaki lansman, Apple'ın tatil sezonu çeyreğinde özellik bazında Huawei'yi yakalamasına yardımcı olmayı hedefliyor.
Pekin'in Müdahalesi ve Piyasadaki Rotasyon
Çin Merkez Bankası'nın Pazartesi günü aracı kurumlar ve fonlar için takas imkanını genişletmesi piyasalara moral verdi. Perşembe günü Hong Kong'un Hang Seng Tech endeksi %6 yükselerek Şubat 2025'ten bu yana en büyük günlük kazancını elde etti. Para akışı, yapay zeka donanımlarından çıkarak Alibaba ve Tencent liderliğindeki iskontolu Çinli internet platformlarına yöneldi.
Yatırımcılar, aşırı değerlenen ABD teknoloji hisselerinden çıkarak Çin'in dev internet platformlarındaki fırsatları değerlendirmeye başladı.
Tencent kısa süre önce yeni amiral gemisi yapay zeka modeli Hy4'ü tanıttı ancak Alibaba ile benzer bir sorunu paylaşıyor. Bloomberg'in haberine göre, ByteDance ile birlikte bu iki dev yaklaşık 6 milyon adet Nvidia RTX Pro 5500 çipi sipariş etti; ancak önümüzdeki dört ay içinde bu siparişlerin yalnızca %1'inin teslim edilmesi bekleniyor. Bu durum, donanım kısıtlamalarının yazılım ve model tarafındaki rekabeti nasıl etkileyeceğini gösteriyor.
19 Kasım Bilançosu: Yapay Zeka Yatırımları Meyve Veriyor mu?
Alibaba, Eylül çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını 19 Kasım'da açıklayacak. Analistler, 2026 mali yılından 2028 mali yılına kadar (Mart ayında sona eren yıllar) hisse başına düzeltilmiş kazancın iki katından fazla artmasını bekliyor. Apple ile yapılan anlaşma, kardan önce kullanıcı getireceği için bu tahminleri kısa vadede çok fazla değiştirmeyebilir.
Apple, yeni Siri'yi Çin'deki ilk dalganın dışında bıraktı; bu nedenle Qwen'in iPhone'lardaki gerçek erişim gücü bir süre daha netleşmeyecek.
Bu tahminlere ulaşmak için Yapay Zeka Laboratuvarları'ndaki zararın küçülmesi gerekiyor. Şirketin serbest nakit akışı, son altı çeyreğin beşinde negatif seyretti ve Haziran çeyreğinde 44,7 milyar RMB nakit çıkışı yaşandı. Bu durum, şirketin büyüme stratejisinin maliyetli olduğunu kanıtlıyor.
Son yükselişten önce Alibaba, beş yıllık ortalaması olan 13x F/K (Fiyat/Kazanç) oranının altında, 12x ileriye dönük F/K oranıyla işlem görüyordu. Cuma günkü kapanış itibarıyla hisse, bu ortalamanın bir miktar üzerine çıkmış durumda. Nakit çıkışı devam ettiği için, 19 Kasım'da yapay zeka birimindeki zararların azaldığı görülene kadar mevcut pozisyonların korunması ve yeni alım için beklenmesi tavsiye ediliyor.
