Seçim Tahminleri ve Piyasaların Beklentisi
Anketler ve tahmin piyasaları haftalardır Demokratların Kongre'de bir zafer kazanacağı senaryosuna odaklanmış durumda. Tarihsel veriler ise bu sonucun borsaları yaklaşık üç ay boyunca şekillendirdiğini, ancak sonrasında etkisinin neredeyse tamamen kaybolduğunu gösteriyor.
Bu durum, seçim gecesi haritaları ve kritik bölgelerdeki sonuçları takip etmeye hazırlanan herkes için şaşırtıcı olabilir. Salı sabahı itibarıyla Polymarket, Demokratların hem Temsilciler Meclisi'ni hem de Senato'yu kazanma ihtimalini yüzde 76 olarak fiyatlarken, Demokratların Temsilciler Meclisi'ni, Cumhuriyetçilerin ise Senato'yu kazandığı senaryo yüzde 19 ile ikinci sırada yer alıyor.
Temsilciler Meclisi'ndeki tablo daha net görünürken, asıl çekişme Senato'da yaşanıyor. Cumhuriyetçiler şu anda 53'e 47'lik bir üstünlüğe sahip ve Demokratların net dört koltuk kazanması gerekiyor. Anket modelleri ve tahmin piyasaları bu oda konusunda daha fazla görüş ayrılığı yaşıyor. Bazı seçim bölgelerindeki sonuçların Salı gecesi netleşmeyebileceği öngörülüyor.
Tarihsel Veriler Ne Diyor?
Borsalar bu senaryoyu daha önce de yaşadı. 1946'dan bu yana, Cumhuriyetçi bir başkan döneminde gerçekleşen ara seçimler, Kongre'nin dört farklı şekilde sonuçlanmasına yol açtı. Yahoo Finance'in Seçim Günü kapanış verilerine dayanan hesaplamalarına göre, her bir seçimden bir yıl sonra S&P 500 endeksi ortalama yüzde 15 ile yüzde 16 arasında değer kazandı. Uzun vadede Wall Street'in kararı partiler üstü bir nitelik taşıyor.
Kısa vadeli tablo ise biraz daha farklı. Demokratların Kongre'yi yönettiği yedi ara seçimden sonra borsalar, takip eden üç ay içinde ortalama yüzde 11 yükseldi ve her seferinde daha yüksek seviyelerde kapandı. Cumhuriyetçilerin tek başına kontrolü sağladığı 2002 yılında ise, ABD'nin Irak ile savaşa doğru sürüklendiği dönemde borsalar yüzde 8 değer kaybetti. Başkanların görev sürelerinin sonuna gelindiğinde, her üç sonuçta da ortalama olarak borsaların yükseliş kaydettiği görüldü.
İstatistiksel Kısıtlar ve Önemli Notlar
Tüm bu verilerin istatistiksel olarak çok güçlü bir dayanağı bulunmuyor. Cumhuriyetçi bir başkan döneminde Demokratların zaferi yedi kez, Demokratların Temsilciler Meclisi'ni ve Cumhuriyetçilerin Senato'yu kazandığı durum iki kez, Cumhuriyetçilerin kontrolü sağladığı durum ise bir kez yaşandı. Cumhuriyetçi bir Temsilciler Meclisi ile Demokrat bir Senato senaryosu ise hiç gerçekleşmedi.
Zafer rekorunun bile bir dipnota ihtiyacı var. Bu yedi yılın beşinde Demokratlar zaten Kongre'yi yönetiyordu. Cumhuriyetçi bir başkanın her iki kanadı da kaybettiği durum —ki Demokratlar bu yıl bunu başarmaya çalışıyor— sadece iki kez yaşandı: 1954'te Dwight Eisenhower döneminde ve 2006'da George W. Bush döneminde. Bu yılların ardından borsalar sırasıyla yüzde 33 ve yüzde 7 civarında yükseldi.
Süreç bazen sarsıntılı olabilir. Başkan Trump'ın Temsilciler Meclisi'ni kaybettiği 2018 yılında, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz oranlarını artırması ve Çin ile ticaret gerilimlerinin tırmanmasıyla S&P 500 endeksi Noel arifesine kadar yaklaşık yüzde 15 değer kaybetti. Ardından toparlanan endeks, ara seçimlerden bir yıl sonra yüzde 12 civarında artışla yılı tamamladı. 2006'daki Demokrat zaferi ise finansal krize denk geldi ve Bush'un 2009'da görevden ayrıldığı dönemde borsalar yaklaşık yüzde 38 düşüş yaşamıştı.
Piyasalar Neden Seçim Sonuçlarına Fazla Tepki Vermiyor?
Mavi, kırmızı veya bölünmüş bir tablo; 1946'dan bu yana yapılan 20 ara seçimin ardından S&P 500 endeksi, Seçim Günü'nden itibaren bir yıl sonra ortalama yüzde 14'lük bir kazançla daha yüksek seviyelerde seyretti. En düşük fark, sadece yüzde 0,1'lik artışla 1946 yılında görüldü. Bu seri, ara seçim yılının sonlarından başlayıp bir sonraki yıla kadar devam eden başkanlık döngüsünün en güçlü dönemiyle örtüşüyor.
2026 ara seçimlerinin, Senato kuralları, parti bölünmeleri, başkanlık veto yetkisi ve halihazırda geniş olan federal bütçe açıkları nedeniyle kapsamlı politika değişikliklerinin kısıtlandığı bölünmüş bir hükümetle sonuçlanmasını bekliyoruz. - Kurt Reiman, UBS Baş Yatırım Ofisi
Peki, Kongre mücadelesi piyasaları neden daha fazla hareket ettirmiyor? Demokratların zaferi bile Washington'da bölünmüş bir yapıyı beraberinde getirecek ve Beyaz Saray, gümrük tarifeleri ve savaş yetkileri gibi piyasaları hareket ettiren birçok kozu elinde tutmaya devam edecek.
UBS Baş Yatırım Ofisi sabit getirili menkul kıymetler başkanı Kurt Reiman, yakın tarihli bir raporda şu değerlendirmeyi yaptı: '2026 ara seçimlerinin, Senato kuralları, parti bölünmeleri, başkanlık veto yetkisi ve halihazırda geniş olan federal bütçe açıkları nedeniyle kapsamlı politika değişikliklerinin kısıtlandığı bölünmüş bir hükümetle sonuçlanmasını bekliyoruz.'
State Street Global Advisors Baş Yatırım Stratejisti Michael Arone'un Ağustos ayındaki notunda belirttiği gibi: 'Ara seçimler, bir başkan seçmekten ziyade bir başkanı denetlemekle ilgilidir.'
