Enflasyon Baskısı Hizmet Sektörüne Yayılıyor
Ekim ayında benzin fiyatlarındaki düşüş tüketicilere bir nebze nefes aldırsa da, ABD Merkez Bankası (Fed) yetkilileri ekonominin diğer alanlarındaki enflasyon baskılarının kontrol altına alınmasının giderek zorlaştığı konusunda endişelerini artırıyor.
Enerji Bilgi İdaresi verilerine göre, benzin fiyatları yüzde 4'ten fazla gerileyerek, geçtiğimiz yıl galon başına bir doların üzerinde artış gösteren yükseliş trendine kısa süreli bir mola verdi.
Ancak, Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) tarafından Salı günü saat 08:30'da açıklanacak olan tüketici fiyat endeksinin (TÜFE), enflasyonda yalnızca hafif bir gevşemeye işaret etmesi bekleniyor.
Bu arada Fed yetkilileri, başlangıçta Başkan Donald Trump'ın gümrük tarifeleri ve İran savaşı nedeniyle yükselen enflasyonun, beklenenden daha kalıcı olduğunu ve doğrudan bu şoklardan etkilenmeyen sektörlerde de fiyat baskılarının ortaya çıktığını ifade ediyor.
Fed'in Odak Noktası: Yaşam Maliyeti ve İstihdam
Merkez bankasının iş gücü piyasasının durumuna ilişkin güveninin arttığı bir dönemde, yaşam maliyeti konusundaki endişeler Fed'in gündeminin en üst sırasında yer alıyor.
Tarihsel olarak tam istihdam olarak kabul ettiğimiz seviyelere yaklaşıyoruz ve büyük sorun tamamen enflasyon tarafında. Bölgedeki herkesle konuşuyoruz ve duyduğumuz tek şey iş dünyası tarafında satın alınabilirlik ve maliyetler. Dolayısıyla, bu maliyet ve enflasyon tarafındaki başarısızlıkla yüzleşmek zorundayız. - Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee
Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, Pazartesi günü kendi bölgesinde katıldığı bir etkinlikte yaptığı konuşmada, 'Tarihsel olarak tam istihdam olarak kabul ettiğimiz seviyelere yaklaşıyoruz ve büyük sorun tamamen enflasyon tarafında. Bölgedeki herkesle konuşuyoruz ve duyduğumuz tek şey iş dünyası tarafında satın alınabilirlik ve maliyetler. Dolayısıyla, bu maliyet ve enflasyon tarafındaki başarısızlıkla yüzleşmek zorundayız' dedi.
Beklentiler ve Veri Kısıtları
Dow Jones konsensüs tahminlerine göre, TÜFE'nin tüm kalemlerde yüzde 0,3 artması bekleniyor. Gıda ve enerji maliyetlerini dışarıda bırakan çekirdek enflasyonun ise yüzde 0,2 artacağı öngörülüyor. Her iki veri de Eylül ayındaki sırasıyla yüzde 0,6 ve yüzde 0,3'lük aylık artışlardan daha yavaş olsa da, hala fiyat baskılarının devam ettiğini gösteriyor.
Bir yıl önceki hükümet kapanması nedeniyle BLS'nin bazı verileri toplayamaması ve tam bir endeks düzeyi derleyememesi sebebiyle Ekim ayı için yıllık bir okuma olmayacak. Veri sorunu nedeniyle endeks için karşılaştırılabilir bir rakam bulunmuyor.
Bank of America, geçen yılın verilerini baz alarak yaptığı tahminde, yıllık büyüme oranlarını manşet enflasyon için yüzde 3,8, çekirdek enflasyon için ise yüzde 2,7 olarak hesapladı. Her iki oran da Eylül ayına göre 0,1 puan daha yüksek ve Fed'in yüzde 2'lik hedefinin oldukça üzerinde seyrediyor.
Yapay Zeka ve Talep Aşırı Isınması
Goolsbee, mevcut enflasyon seyrinin arz şokları ve gümrük tarifelerinden beklenebileceklerin ötesine geçtiğini, durumun yapay zeka ile ilgili hiper ölçekli altyapı yatırımlarıyla daha da yoğunlaştığını belirtti.
Bunun şimdiye kadar geçmiş olması gerekiyordu ve şimdi enflasyonun muhtemelen petrol fiyatları ve tarifelerden kaynaklanmayan, bir dizi hizmet sektörü gibi alanlarda yükselmeye başladığını görüyoruz. Şimdi bu yapay zeka veri merkezi inşaatları, benim gözümde, daha çok eski moda talep aşırı ısınmasına benzemeye başladı. - Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee
Goolsbee, 'Bunun şimdiye kadar geçmiş olması gerekiyordu ve şimdi enflasyonun muhtemelen petrol fiyatları ve tarifelerden kaynaklanmayan, bir dizi hizmet sektörü gibi alanlarda yükselmeye başladığını görüyoruz. Şimdi bu yapay zeka veri merkezi inşaatları, benim gözümde, daha çok eski moda talep aşırı ısınmasına benzemeye başladı' ifadelerini kullandı.
Veri merkezlerine yapılan devasa yatırımın inşaat işçileri, elektrik ve ekipman talebi yarattığını, yapay zekanın uzun vadeli verimlilik kazançları vaat etmesine rağmen kısa vadede fiyat baskılarını artırabileceğini sözlerine ekledi.
Faiz Artırımı İhtimali Masada
Fed, Ekim ayında gösterge faiz oranını sabit tutma yönünde oy kullanmış olsa da, CME FedWatch verilerine göre piyasalar, merkez bankasının Aralık ayındaki bir sonraki toplantısında faizleri 25 baz puan artırma ihtimalini yüzde 80'in üzerinde fiyatlıyor.
Buradaki geleneksel görüş şudur: Ekonominin aşırı ısınmasına asla izin vermemek için önceden agresif olun, çünkü bir kez aşırı ısındığında, bu tür bir aşırı ısınmadan kurtulmak son derece acı vericidir. Bu yüzden o alanda dikkatli olmamız gerektiğini düşünüyorum. - Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee
Bu yıl Federal Açık Piyasa Komitesi'nde (FOMC) oy hakkı bulunmayan ancak 2027'de oy kullanacak olan Goolsbee, ek faiz artışlarına ilişkin net bir taahhütte bulunmasa da mevcut koşulların eylemi gerektirebileceğini belirtti.
Goolsbee, 'Buradaki geleneksel görüş şudur: Ekonominin aşırı ısınmasına asla izin vermemek için önceden agresif olun, çünkü bir kez aşırı ısındığında, bu tür bir aşırı ısınmadan kurtulmak son derece acı vericidir. Bu yüzden o alanda dikkatli olmamız gerektiğini düşünüyorum' dedi.
TÜFE verisi, GSYH'nin üçüncü çeyrekte yüzde 3,4 büyümesi ve Atlanta Fed'e göre yılın son üç ayı için yüzde 3,5'lik bir büyüme izlemesiyle güçlü bir ekonomik ortamda geliyor. Tarım dışı istihdam Ekim ayında beklenenden çok daha iyi bir performansla 165 bin kişi artarken, işsizlik oranı yüzde 4,1'e geriledi; ancak enflasyondan arındırılmış ücret artışı negatif seyretmeye devam ediyor.
Bank of America, gümrük tarifelerinin etkisinin azaldığını ancak yapay zeka talebi nedeniyle mal fiyatlarının yükselebileceğini öngörüyor. Banka ayrıca sağlık sigortası ve otomobil sektörlerinden kaynaklanan 'yapışkan' hizmet fiyatları konusunda da temkinli.
BofA ekonomisti Stephen Juneau bir müşteri notunda, 'Bu, Fed'in 8-9 Aralık toplantısından önceki son enflasyon raporu olacak. Tahminimiz doğruysa, bunun 25 baz puanlık bir artışı daha fiilen kilitleyeceğini düşünüyoruz. Tartışmasız derecede yumuşak bir yüzde 0,1'lik aylık veri gelmediği sürece, enflasyon verilerinin Fed'i Aralık ayında faiz artırmaktan caydıracağından şüpheliyiz. Çağrımıza yönelik daha büyük risk finansal piyasalardan geliyor' değerlendirmesinde bulundu.
