Fed'in Para Politikası ve Enflasyon Baskısı
ABD Merkez Bankası (Fed), 28 Ekim'de sona eren toplantısının ardından federal fonlama faiz oranını sabit tutma kararı aldı. Bu karar, Eylül ayındaki faiz artışının hemen ardından geldi. Ancak durumun özü değişmiş değil; Fed Başkanı Kevin Warsh ve ekibi, enflasyonun merkez bankasının yüzde 2'lik hedefinin oldukça üzerinde seyretmeye devam ettiğini belirterek, enflasyonu birincil odak noktası olarak görmeyi sürdürüyor.
Fed Başkanı Kevin Warsh ve ekibi, enflasyonun merkez bankasının yüzde 2'lik hedefinin oldukça üzerinde seyretmeye devam ettiğini belirterek, enflasyonu birincil odak noktası olarak görmeyi sürdürüyor.
CME Group'un FedWatch aracına göre, piyasa oyuncuları Aralık ayındaki toplantı sonrasında federal fonlama faiz oranının daha yüksek olacağına dair yüzde 70'lik bir olasılığı fiyatlıyor. SoFi Technologies yönetim ekibi gibi önde gelen banka yöneticileri de 2027 yılında iki faiz artışı daha yapılacağını öngörüyor. Yatırımcılar ise bu durumun portföyleri için ne anlama geldiğini anlamaya çalışıyor.
Ekonomi ve Borsa Arasındaki Fark
Yatırımcıların ilk olarak anlaması gereken kritik nokta şudur: Bireysel harcama kararlarının başkalarının gelirini doğrudan etkilediği ve işletmeler ile hükümetlerin kaynak tahsis ettiği 'ekonomi' ile, işletmelerdeki sahiplik paylarının farklı hedeflere sahip finansal taraflar arasında el değiştirdiği 'borsa' birbirinden farklıdır. Ekonomi ve borsa genellikle birbirinin yerine kullanılan kavramlar gibi görülse de, aslında aynı şey değildir. Sonuç olarak, faiz değişimlerinin her biri üzerindeki etkisi ayrı ayrı değerlendirilmelidir.
Teorik olarak, daha yüksek faiz oranları genel ekonomi üzerinde bir fren görevi görür. Borçlanmanın maliyeti arttıkça, bu durum işletmeleri büyüme fırsatlarına yatırım yapmaktan caydırabilir. Ayrıca, konut kredileri, taşıt kredileri ve kredi kartı faizlerinin yükselmesiyle tüketiciler daha özgürce harcama yapmak yerine tasarruf odaklı bir zihniyete yönelebilirler.
Tarihsel Veriler ve Resesyon Gerçeği
Ancak resesyonların yaşanması garanti değildir. Pandemi sonrası yükselen enflasyonla mücadele etmek için Fed, 2022 ve 2023 yıllarında federal fonlama faiz oranını hızla artırdı. Buna rağmen ABD ekonomisi büyümeye devam etti.
Ayrıca, daha yüksek faiz oranlarının borsa için bir engel oluşturması gerektiğine inanılır. Şirketler daha az borçlanıp daha az yatırım yaparsa, bu durum gelir ve kârlarını büyütme yeteneklerini sınırlayabilir. Bunlar, hisse senedi fiyat performansı için temel katalizörlerdir.
Ek olarak, sabit getirili menkul kıymetler çeşitlendirilmiş bir portföyde daha cazip hale gelir ve potansiyel olarak sermayeyi hisse senetlerinden uzaklaştırır. Finansal teoriye göre, daha yüksek faiz oranları yatırımcıların şirketlere değer biçerken kullandıkları iskonto oranını artırır. Bunun sonucu ise daha düşük bir bugünkü değerdir.
Yine de yakın tarih bu görüşü desteklemiyor. Federal fonlama faiz oranı son 5 yılda yüzde 4.750 oranında artarken, 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi yüzde 224 yükseldi. Buna rağmen, S&P 500 endeksi (SNPINDEX: ^GSPC) bu süre zarfında (5 Kasım itibarıyla) yüzde 76 oranında toplam getiri sağladı.
Faiz oranlarının ekonomi ve borsa üzerindeki etkisi tahmin edilebilir değildir. Yakın zamanda bir resesyon veya ayı piyasasının yaşanacağı kesin değildir.
Uzun Vadeli Yatırım Stratejisi
Finans medyasının Fed'e gösterdiği yoğun ilgi göz önüne alındığında, yatırım topluluğunun merkez bankasının sözlerini ve eylemlerini karar alma süreçlerinde inanılmaz derecede önemli bulduğu varsayılır. Görünüşe göre herkes sürekli olarak Warsh ve ekibinin bir sonraki adımda ne yapacağını tahmin etmeye çalışıyor. Benim görüşüme göre, özellikle uzun vadeli bir yatırımcıysanız, bu zaman kaybıdır.
Yıllarca veya on yıllarca yüksek kaliteli hisse senetlerine sahip olmak, servet oluşturmak için kanıtlanmış bir stratejidir. Dayanıklı rekabet avantajlarına, eşsiz müşteri değer önerilerine, farklılaştırılmış ürün ve hizmetlere, büyüme potansiyeline, güçlü finansallara ve yetenekli yönetim ekiplerine sahip işletmeleri alıp tutmak, kaçınılmaz ekonomik ve piyasa çalkantılarını yönetmede pek sorun yaşamamalıdır.
Volatiliteden kaçınmaya çalışan yatırımcılar, başı derde girebilecek olanlardır. Piyasayı zamanlamaya çalışmak, portföyünüze zarar verecek hatalar yapma olasılığınızı artırır. İşte bu yüzden sabırlı ve disiplinli kalmak, faiz oranları ne yaparsa yapsın planınıza sadık kalmak kritiktir.
