Veri Merkezi Gecikmeleri ve Piyasa Tepkisi
IREN (IREN) hisseleri, mali yılın ilk çeyrek raporunu açıklamasına saatler kala bugün %20 oranında değer kaybetti. Çarşamba akşamı The Information tarafından yayınlanan bir rapora göre, IREN'in Teksas'ın Childress bölgesindeki tesisinde yaşanan gecikmeler, Microsoft'un (MSFT) Eylül çeyreği için planladığı yapay zeka harcamalarını ertelemesine yol açtı.
Yatırımcılar, Microsoft'un ne kadar yapay zeka kapasitesi kiralamak istediğini sorgulamaya başladı. Financial Times'ın haberine göre Microsoft, Nscale ile olan Teksas anlaşmasını iki katından fazla artırma opsiyonunu kullanmayacak.
Childress Projesinin Finansal Önemi
Microsoft, Childress'ta 'Horizons 1'den 4'e kadar' adlandırılan dört aşamalı bir yapıda GPU sunucuları kiralıyor. Yönetim, dört aşamanın da faaliyete geçmesiyle birlikte, IREN'in 2026 yılı için sözleşmeye bağladığı 4 milyar dolarlık yıllık gelirin yaklaşık yarısı olan 1,94 milyar dolarlık bir yıllık gelir bekliyor.
Microsoft, Horizon 1 aşamasını Ağustos ayında kabul etti. Anlaşmanın yaklaşık dörtte üçünü oluşturan diğer üç aşamanın ise Aralık çeyreğinde tamamlanması gerekiyor. 2027'nin başlarında sona erecek olan ek sürelerin kaçırılması durumunda, IREN gecikme tazminatları ödemek zorunda kalabilir.
Analistler, IREN'in gelirinin 2027 mali yılında yaklaşık dört katına çıkarak 2,81 milyar dolara ulaşmasını bekliyor ve bu beklentilerini söz konusu takvime dayandırıyorlar.
Microsoft'un Kapasite Talebi ve CFO'nun Açıklamaları
Geçtiğimiz hafta düzenlenen toplantıda Microsoft CFO'su Amy Hood, '1. çeyrekte beklediğimiz bazı üçüncü taraf kapasite teslimatlarının geciktiğini' ifade etti. Microsoft'un planlanandan yaklaşık 5 milyar dolar daha az harcama yaptığı bildiriliyor, ancak bunun ne kadarının IREN kaynaklı olduğu net değil.
Bazı üçüncü taraf kapasite teslimatlarının 1. çeyrekte geciktiğini bekliyorduk. - Amy Hood, Microsoft CFO
Azure geliri Eylül çeyreğinde %48 oranında büyürken, ticari kalan performans yükümlülüğü %73 artışla 677 milyar dolara yükseldi. Microsoft'un hisseleri bugün %3 oranında değer kaybetti.
Hisseleri %15 düşen CoreWeave (CRWV) için ise asıl soru, Microsoft'un Nscale haberinin de işaret ettiği gibi genel olarak 'neocloud' şirketlerinden daha az kiralama yapıp yapmadığı veya Hood'un tarif ettiği gibi sadece geciken tesisleri bekleyip beklemediği konusudur. CoreWeave'in 30 Haziran itibarıyla birikmiş iş hacmi yaklaşık 104 milyar dolar seviyesindeydi ve 10 Kasım'daki raporu, kendi teslimatlarının zamanında olup olmadığını gösterecek.
IREN İçin Kritik Aralık Takvimi
Bu akşam saat 17:00'de (ET) gerçekleşecek olan toplantıda, yönetimin Microsoft'un üç aşamayı da 31 Aralık'a kadar onaylamasını bekleyip beklemediğine dikkat edilmelidir.
Bugünkü düşüşten önce IREN, üç yıllık ortalaması olan 5,2 katın oldukça altında, 3,1 kat ileriye dönük satış çarpanıyla işlem görüyordu.
Geciken bir tesis, müşterinin tamamen vazgeçmesinden çok daha küçük bir sorundur ve Hood'un tarif ettiği durum da budur. Eğer IREN bu akşamki toplantıda Aralık takvimini koruduğunu teyit ederse, bu satış dalgası aşırı görünüyor. Ancak herhangi bir aşama 2027'ye sarkarsa, o düşük çarpan çok daha hak edilmiş görünecektir.
