JEPI Fonunun Tarihsel Performansı ve Piyasa Konumu
JPMorgan Equity Premium Income ETF (NYSEARCA: JEPI), Mayıs 2020'de piyasaya sürülmesinden bu yana her ay düzenli ödeme yapan 45 milyar dolarlık bir fon olarak öne çıkıyor. Fon, 4 Kasım tarihinde 77. ardışık aylık dağıtımını hisse başına 0,34683 dolar olarak gerçekleştirdi. Listelendiği gün 100.000 dolar yatıran bir yatırımcı, bugüne kadar toplam 62.230 dolar nakit tahsil etti.
Çarşamba günü 58,21 dolardan kapanan hisselerin değeri 116.572 dolara ulaşmış durumda. Son 12 aylık ödemeler, 10 yıllık ABD tahvil getirisinin %5'i test ettiği bir haftada, hisse fiyatı üzerinden %7,8'lik bir getiri oranına tekabül ediyor. Aynı gün S&P 500 endeks fonuna yatırılan 100.000 dolar ise bugün 257.647 dolar değerinde olurken, buna ek olarak 14.546 dolarlık temettü geliri sağlamış olacaktı.
Yatırımcı Hikayesi: Emekli Bir Hat İşçisinin Tercihi
Altı buçuk yıllık geçmiş, fonun vaatlerini yerine getirdiğini gösteriyor: Her ay ödeme yapıldı, 2022'de piyasanın yaklaşık beşte biri kadar kayıp yaşandı ve kuruluşundan bu yana aynı 100.000 dolarlık yatırım üzerinden S&P 500'ün kazançlarının yaklaşık 80.000 dolarından feragat edildi. Bu verilerin sınırlılığı, kaydın tek bir ayı piyasasını içermesi ve fonun ödemelerinin piyasanın düştüğü yılda artmış olmasıdır; bu da gelir odaklı bir yatırımcının en çok önemsediği durumdur.
Eğer güvenebileceğiniz bir rakam istiyorsanız, fon bu ürün değildir. Ancak 77 aydır aksamadan gelen, kötü bir yılda bile artış gösteren ve hala büyüyebilen hisselere sahip olmanızı sağlayan bir ödeme istiyorsanız, fon bunu başardı.
Georgia'da yaşayan 70 yaşındaki emekli hat işçisi Dale, bu performansın somut bir örneği. 2019 yılında bir banka temsilcisi ona tam olarak anlamadığı 350.000 dolarlık sabit endeksli bir yıllık (annuity) satmıştı. Mayıs 2020'de, pandemi çöküşünden birkaç hafta sonra, başka bir sözleşme olmadan aylık gelir elde etmek istedi ve 400.000 dolarlık bireysel emeklilik hesabının (IRA) 100.000 dolarını, listelendiği günün ertesi günü hisse başına 49,94 dolardan JPMorgan fonuna aktardı.
Fonun Stratejisi ve Çalışma Mekanizması
JEPI, JPMorgan yöneticileri tarafından S&P 500'den daha düşük volatilite için seçilen yaklaşık 135 büyük ABD hisse senedini elinde tutuyor. Portföyün beşte birine kadar olan kısmını ise endeks üzerinde alım opsiyonları satan hisse senedine dayalı senetlere yatırıyor. Aylık ödemelerin yüksek olmasını sağlayan temel unsur, bu opsiyon primleridir.
Bu primin bedeli ise yükseliş potansiyelinden vazgeçmektir: S&P 500 sert bir şekilde yükseldiğinde, senetler kazancın büyük kısmını opsiyon alıcısına devreder. Fon yıllık %0,35 oranında bir yönetim ücreti alıyor ve temel amacı, daha düşük volatilite ile S&P 500'e benzer getirilerle aylık gelir sağlamaktır.
2022: Fonun Gücünü Kanıtladığı Yıl
2021'in son kapanışından 2022'nin son kapanışına kadar, fon dağıtımlar dahil %3,5 kayıp yaşadı. S&P 500 fonu ise %18,2 değer kaybetti. Fonun hisse fiyatı %13,8 düşerken endeks fonununki %19,5 düştü. O yıl piyasanın en düşük kapanışında, 12 Ekim'de, endeks fonu yılın başından itibaren %24,9 düşüşteyken JEPI için bu oran %19,5 seviyesindeydi.
2022'nin ilk işlem gününde 62,91 dolardan 100.000 dolarlık fon alan biri, o yıl 12 ödemede 10.113 dolar tahsil etti ve Aralık ayını 86.616 dolar değerindeki hisselerle, toplamda 96.729 dolar ile kapattı. Aynı 100.000 dolar S&P 500 fonunda temettüler dahil 81.378 dolarda kaldı. Bu, fon sahiplerinin işaret ettiği ve rakamların desteklediği yıldır.
Maliyet ve Sonuç
Diğer tüm yıllarda endeks, hem de büyük farkla kazandı. Altı takvim yılı boyunca fon endeksi sadece bir kez yendi. Kuruluşundan bu yana, her dağıtımın yeniden yatırılmasıyla JEPI %101,8 getiri sağlarken, S&P 500 fonu %181,8 getiri elde etti. Bu, yaklaşık 80.000 dolarlık bir fark anlamına geliyor.
Dale'in elinde tuttuğu şekilde, yani ödemelerin nakit olarak çekildiği senaryoda fark daha da açılıyor; çünkü endeks fonunun hisseleri bileşik getiri sağlarken onunki sağlamadı. Sadece 2022'nin sonundan bu yana, JEPI'deki 100.000 dolar 145.173 dolara çıkarken, endeks fonundaki aynı para 208.299 dolara ulaştı. Bu fark, alınan aylık ödemenin maliyetidir.
