Çin Sevkiyatındaki Belirsizlik ve Piyasa Etkisi
Nvidia hisseleri (NASDAQ: NVDA), 5 Kasım'da yüzde 9,26 oranında değer kaybederek günü 181,60 dolardan kapattı ve seansın en düşük seviyesinin sadece 0,14 dolar üzerinde tutundu. Reuters tarafından yayınlanan ve H200 çiplerinin ana karaya sevkiyatı için onay beklediğini belirten bir rapor, 17 Kasım'da açıklanacak kazanç raporu öncesinde piyasalardaki belirsizliği artırdı.
Temel tartışma, talebin kârlı teslimatlara ve nakit akışına dönüşüp dönüşmeyeceği üzerinde yoğunlaşıyor. Çin, potansiyel bir ek iş kaynağı olsa da, Nvidia'nın mevcut çeyrek tahminleri halihazırda o pazardan gelecek veri merkezi işlem gelirlerini dışarıda bırakıyor.
Çin'in İthalat Kısıtlamaları ve Teslimat Süreci
Reuters'ın konuya yakın kaynaklara dayandırdığı haberine göre, yaklaşık 600 bin adet H200 çipi, ana karaya sevkiyat için onay beklemek üzere Hong Kong'da depolanmış durumda. Pekin yönetimi sınırlı sevkiyatlara izin vermiş olsa da, yüksek hacimli ithalatlar için henüz onay vermedi. Nvidia, Reuters'ın yorum talebine yanıt vermedi.
Söz konusu rapor, depolardaki her bir çipin mülkiyetini veya önceki işlemlerin muhasebeleştirilmesini netleştirmeden bir teslimat darboğazı oluşturuyor. Bildirilen miktarı doğrudan Nvidia geliri, değer düşüklüğü veya iptal edilmiş bir sipariş bakiyesi olarak yorumlamak için henüz erken.
Çin'den gelecek işlem gelirlerinin rehberlikten çıkarılmış olması, yakın vadeli kazanç riskini daraltıyor. Kısıtlamaların devam etmesi gelecekteki yükseliş potansiyelini geciktirebilir; ancak sevkiyat onayları alınsa dahi, finansal değerlendirmenin değişmesi için bu satışların gerçekleşmiş olması gerekiyor.
Kazanç Temeli ve Yatırım Kazançları
Nvidia'nın 26 Temmuz'da sona eren son çeyreğinde gelirler yüzde 106 artışla 96,2 milyar dolara yükselirken, veri merkezi gelirleri yüzde 117 artışla 89,0 milyar dolara ulaştı. Genel Kabul Görmüş Muhasebe İlkeleri'ne (GAAP) göre seyreltilmiş hisse başına kâr 2,46 dolar, düzeltilmiş hisse başına kâr ise 2,22 dolar olarak gerçekleşti.
Açıklanan kâr, Nvidia'nın düzeltilmiş sonuçlardan hariç tuttuğu öz sermaye menkul kıymetlerinden elde edilen 7,771 milyar dolarlık net kazancı içeriyor. GAAP faaliyet kârı 63,734 milyar dolara ulaşarak, bu yatırım kazançları öncesindeki iş performansının bir ölçüsünü sağladı. Kazanç mutabakatı ayrıca diğer düzeltmeleri ve vergi etkilerini de içerdiğinden, brüt yatırım kazancını doğrudan hisse başına kârdan çıkarmak karşılaştırmayı hatalı kılacaktır.
Portföy değerlemelerindeki değişimlerden ziyade, faaliyet kârlılığına ve tahsilatlara daha fazla ağırlık verilmesi gerektiği değerlendirilmektedir.
Oracle ve Meta ile Stratejik İş Birlikleri
Nvidia ve Oracle, 27 Ekim'de Vera Rubin NVL72 sistemlerinin ve Vera işlemcilerinin Oracle Bulut Altyapısı'nda genel kullanıma sunulduğunu duyurdu. Ayrıca, Rubin altyapısını çoklu gigawatt ölçeğine genişletme planlarını da ana hatlarıyla belirttiler.
Nvidia, bilgi işlem, ağ oluşturma ve bunları birbirine bağlayan yazılımları tedarik ederek her bir kurulumdan daha fazla pay alabilir. Bu durum ticari fırsatı genişletse de, müşteri tesislerinin hala yeterli güç, soğutma ve kurulum kapasitesine sahip olması gerekiyor.
Nvidia'nın 27 Ekim'deki bir diğer duyurusu, Meta'nın Muse modelleri üzerindeki iş birliğinin genişletildiğini ve Vera Rubin, Vera işlemcileri ve ağ teknolojilerinin kullanımını içerdiğini belirtti. Nvidia ayrıca Meta'nın hisse arzına 3 milyar dolarlık yatırım yapma planlarını da açıkladı.
Bu iki taahhüdün farklı finansal sonuçları bulunuyor. Ekipman teslimatları satış yaratabilirken, hisse senedi satın almak sermaye kullanımını gerektirir ve Nvidia'yı yatırım getirilerine maruz bırakır. Duyuru, yatırım gelirlerinin Nvidia alımları için ayrıldığını varsaymak için bir temel oluşturmuyor.
Genişleme, müşteriler yapay zeka hizmetlerinden daha fazla ekipman alımını destekleyecek kadar nakit üretebildiklerinde daha sürdürülebilir hale gelir.
Nakit Tahsilatı ve 17 Kasım Beklentileri
Üç aylık faaliyet nakit akışı 24,077 milyar dolar olarak gerçekleşti. Nakit akış tablosu, ticari alacaklardaki değişimlerden 22,346 milyar dolarlık ve envanter değişimlerinden 5,784 milyar dolarlık bir nakit kullanımı kaydetti. Bu hareketler, nakit üretiminin neden bildirilen kârın gerisinde kaldığını açıklamaya yardımcı oluyor.
Hızlı genişleme, eldeki stok miktarının artmasını ve müşteri ödemelerini bekleyen daha fazla paranın içeride kalmasını gerektirebilir. Asıl soru, teslimatlar olgunlaştıkça bu dengelerin normalleşip normalleşmeyeceğidir. Tahsilatların sürekli olarak yavaş kalması, büyümenin finanse edilmesini daha zor hale getirecek ve müşteri ödeme koşullarının daha yakından incelenmesini gerektirecektir.
Yönetim, üçüncü çeyrek için yüzde 2 artı veya eksi payla 108 milyar dolarlık gelir ve yüzde 0,5 artı veya eksi payla yüzde 74'lük GAAP ve düzeltilmiş brüt kâr marjı öngörüyor. Her iki marj da bir önceki çeyrekte yüzde 75 seviyesindeydi. Sonuçlar 17 Kasım'da Pasifik saatiyle 13:20 civarında açıklanacak ve ardından 14:00'te konferans görüşmesi yapılacak.
Teknik Analiz: 190,01 Dolar Direnci
Nvidia'nın 181,60 dolarlık günlük kapanışı, yükselen trend çizgisinin ve 190,01 doların altındaki destek bölgesinin kırılmasının ardından geldi. Seansın en düşük seviyesi 181,46 dolar olarak gerçekleşti ve kapanışa doğru neredeyse hiç toparlanma görülmedi. Bu durum, düşüşün büyüklüğüne rağmen satıcıların kontrolü elinde tuttuğunu gösteriyor.
190,01 dolar seviyesindeki tepkiler başarısız olduğu sürece düşüş eğilimi devam etmektedir. Bu seviyede bir reddedilme 173,69 doları destekleyecektir.
Göreceli Güç Endeksi (RSI) 25,40 seviyesinde olup aşırı satım bölgesindedir, bu da bir tepki yükselişini makul kılmaktadır. MACD'nin genişleyen negatif histogramı, sağlanan grafikte satış momentumunun güçlendiğini göstermeye devam ediyor. Aşırı satım koşulları tek başına kalıcı bir dip oluştuğunu doğrulamak için yetersizdir.
190,01 dolar seviyesindeki tepkiler başarısız olduğu sürece düşüş eğilimi devam etmektedir. Bu seviyede bir reddedilme 173,69 doları destekleyecektir; bu desteğin altında bir günlük kapanış ise 164,22 dolara giden yolu açacaktır. 190,01 doların üzerinde sürdürülebilir bir geri kazanım, acil satış durumunu zayıflatacaktır. 197,75 doların üzerinde bir günlük kapanış ise bu senaryoyu geçersiz kılacaktır.
