Yapay Zekada Dönüm Noktası ve Gelir Artışı
Nvidia'nın Ağustos ayındaki kazanç çağrısında, şirketin CEO'su iş modelinin temelini tek bir cümlede özetledi: 'Yapay zeka bir dönüm noktasına ulaştı. Faydalı işler yapıyor. Ürettiği tokenlar üretken ve kârlı. Artık hesaplama gücü doğrudan gelire dönüşüyor.'
Yapay zeka bir dönüm noktasına ulaştı. Faydalı işler yapıyor. Ürettiği tokenlar üretken ve kârlı. Artık hesaplama gücü doğrudan gelire dönüşüyor.
Nvidia, bu iddialı söylemi destekleyecek sonuçlara sahip. Mali ikinci çeyrek geliri, bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 105,8 artışla 96,22 milyar dolara ulaştı. Veri Merkezi gelirleri ise yüzde 117 oranında büyüyerek 89,02 milyar dolara yükseldi.
Hisse Performansı ve 350 Dolar Hedefi
Hisse senedi performansı, iş sonuçlarının biraz gerisinde kaldı. 207,03 dolar seviyesindeki hisseler, yılbaşından bugüne yüzde 11,27 değer kazandı. Bununla birlikte, son bir ayda yüzde 9,35 oranında düşüş yaşadı ve 52 haftalık en yüksek seviyesi olan 243,37 doların altında seyrediyor. Bu fark, 2027 yılı için kritik olan 350 dolarlık hisse fiyatı hedefini gündeme getiriyor.
Wall Street'in İyimserliği ve Analist Beklentileri
Wall Street analistlerinin ortalama fiyat hedefi 328,95 dolar seviyesinde bulunuyor ve bu da yaklaşık yüzde 59'luk bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Derecelendirmeler oldukça iyimser: 10 'güçlü al', 49 'al' tavsiyesine karşılık sadece 2 'tut' ve 1 'sat' tavsiyesi bulunuyor.
Talebimiz yüzde 70'ten çok daha yüksek olsa da, arz kapasitemiz yüzde 70'lik bir büyümeyi güvenle teslim etmemize olanak tanıyor.
Bu iyimserlik, büyüme beklentilerine dayanıyor. Analistler, mevcut mali yıldaki 9,31 dolarlık hisse başına kazanca kıyasla, 2028 mali yılında 692,21 milyar dolarlık gelir üzerinden 15,91 dolarlık hisse başına kazanç öngörüyor. Bu, yaklaşık yüzde 71'lik bir hisse başına kazanç büyümesi anlamına geliyor.
Yönetimin görünümü de bu beklentilerle uyumlu. Nvidia, 2028 mali yılı gelirinin yaklaşık yüzde 70 oranında artmasını bekliyor. CEO, bu rakamın arz kısıtlamaları nedeniyle sınırlı kaldığını belirterek, 'Talebimiz yüzde 70'ten çok daha yüksek olsa da, arz kapasitemiz yüzde 70'lik bir büyümeyi güvenle teslim etmemize olanak tanıyor' ifadesini kullandı.
350 Dolara Giden Yolun Matematiği
Mevcut fiyatlarla Nvidia, 2028 mali yılı tahmini kazançlarının 13 katından işlem görüyor. 350 dolarlık bir fiyatta bu çarpan 22x seviyesine çıkacaktır ki bu da S&P 500'ün 21x ile 23x arasındaki ileriye dönük fiyat/kazanç oranına oldukça yakındır. Başka bir deyişle, Nvidia'nın kazançlarını piyasadan çok daha hızlı büyütürken sadece piyasa ortalamasında bir çarpanla işlem görmesi yeterli olacaktır.
Nvidia'nın 350 dolara ulaşmasını sağlayabilecek faktörler şunlardır: Tahminlerin yükselmesi (son 30 günde 7 yukarı yönlü revizyon), beklentileri aşma serisi (son 6 çeyrekte tahminleri geçti), Vera Rubin platformunun hızla devreye girmesi, devasa müşteri harcamaları ve Çin pazarındaki potansiyel.
Tarihsel Veriler ve Gelecek Beklentileri
Yüzde 69'luk bir kazanç kulağa iddialı gelse de, Nvidia 2000 yılından bu yana 11 takvim yılında bu seviyenin üzerine çıktı. Hisseler 2023'te yüzde 239, 2024'te yüzde 171 ve 2016'da yüzde 227 değer kazandı. Son beş yılda ise hisse senedi toplamda yüzde 713,32 oranında yükseldi.
Nvidia'nın yaklaşık 4,94 trilyon dolara yaklaşan piyasa değeri, üç haneli büyüme yıllarının tekrarlanmasını zorlaştırıyor. 350 dolara ulaşmak, kazanç hedeflerini tutturmaya ve piyasa çarpanını korumaya bağlıdır. Brüt marjların, artan bellek maliyetleri nedeniyle dördüncü çeyrekte yüzde 71-72 seviyesine gerilemesi ve 279 milyar dolarlık arz yükümlülükleri ana engeller olarak öne çıkıyor.
