Baird'den Nvidia'ya Sert Not İndirimi
Investing.com verilerine göre, Baird analistleri Nvidia hisselerini 'Nötr' seviyesine düşürdü ve fiyat hedefini 500 dolardan 200 dolara indirerek yarıdan fazla bir kesintiye gitti. Analistler, 2027 yılı veri merkezi talebine ilişkin görünürlüğün eksik olmasının, büyük ölçüde tedarik kısıtlarına bağlı olduğunu belirtti.
Ayrıca ABD hükümetinin atacağı adımlar ve CEO Jensen Huang'ın görev süresine ilişkin belirsizliklerin, hisse senedinin belirli bir fiyat aralığında sıkışıp kalmasına neden olacağı ifade edildi.
Veri Merkezi Talebinde Yavaşlama Sinyalleri
Analist Tristan Gerra, 2027 yılına ait veri merkezi tahminlerini erteledi ve 2028 ile sonraki yıllara ilişkin beklentilerini aşağı yönlü revize etti. Gerra, hiper ölçekli yapay zeka sermaye harcamalarının 2027 yılında yüzde 40 veya biraz daha düşük bir büyüme hızına gerileyebileceğini yazdı.
Hiper ölçekli yapay zeka sermaye harcamaları 2027 yılında yüzde 40 büyüme veya biraz daha altına gerileyebilir; tedarik sorunları bunun temel nedeni olsa da talepte çok yeni yumuşama sinyalleri de mevcut. - Tristan Gerra
Analist, bu yavaşlamanın temel nedeninin tedarik sorunları olduğunu, ancak çok yakın zamanda talepte yumuşama sinyallerinin de gözlemlendiğini vurguladı.
CEO Jensen Huang Hakkındaki İddialar ve Soruşturmalar
Not indirimi, Nvidia hisselerinin bu hafta başında keskin bir şekilde düşmesinin ardından geldi. Düşüşün arkasında, CEO Jensen Huang'ın, ABD istihbarat birimlerinin Pekin'e bilgi aktardığını iddia ettiği Singapur merkezli veri merkezi şirketi Megaspeed'in bir yöneticisi olan Alice Huang ile ilişki yaşadığına dair raporlar yer alıyor. Hisseler, Çarşamba günü çip sektöründeki genel yükselişle birlikte açılış öncesi işlemlerde bir miktar toparlandı.
Nvidia yönetim kurulu, CEO'nun bir yabancı istihbarat çabasının hedefi olduğu yönündeki raporlar üzerine bağımsız bir soruşturma başlattı.
Huang, çalışanlarına gönderdiği bir e-postada eşine 'sadakatsiz' davrandığını itiraf etti. Nvidia yönetim kurulu, Huang'ın bir 'yabancı istihbarat çabası'nın hedefi olduğu yönündeki raporlar üzerine bağımsız bir soruşturma başlattı. Başkan Donald Trump, FBI'ın konuyu araştırdığını açıkladı.
Piyasa Belirsizlikleri ve Gelecek Riskleri
Analist Gerra, yaklaşan kongre oturumunun sonucu, hükümet soruşturmaları, kanal ayarlamalarının gelir üzerindeki etkisi ve 'CEO'nun görev süresiyle ilgili belirsizlikler' netleşene kadar kenarda kalacağını belirtti.
Toz bulutu dağılana kadar hisse en iyi ihtimalle bir işlem aralığında kalacaktır. - Tristan Gerra
Gerra, iki olası sonuç öngörüyor. Birincisi, H200 çiplerinin Çin'e ihracatına yönelik yeni bir yasak; bu durum, Asya merkezli depolarda bekleyen düşük seviyeli sevkiyatlar göz önüne alındığında 5 milyar dolarlık bir değer kaybı anlamına gelebilir. İkincisi ise Güneydoğu Asya veri merkezi boşluklarını kapatan daha sıkı ihracat kontrolleri ve Adalet Bakanlığı'nın Megaspeed'e karşı olası eylemleri ile diğer operatörlerin zorunlu veya önleyici tedbirler almasıdır.
H300 çiplerine olan talep arzı fazlasıyla aşıyor, bu nedenle ABD'li hiper ölçekli şirketlerin 2027 boyunca Güneydoğu Asya kanallarındaki herhangi bir zayıflığı absorbe etmesi bekleniyor. Ancak analist, Çin ile ilgili talebin buharlaşması veya Nvidia'nın bölgeye sevkiyatları kısıtlaması durumunda, nakit akışı kısıtlı olan hiper ölçekli şirketlerin bu açığı kapatamayacağını ve gelir kaybının tek bir çeyrekte gerçekleşebileceğini not etti. Analist, risk altındaki kanalların yüzde 10 ila yüzde 30 arasında olduğunu tahmin ediyor.
Gerra, bu endişelerin bir kısmının halihazırda değerlemeye yansıdığını, ancak toz bulutu dağılana kadar hissenin en iyi ihtimalle bir işlem aralığında kalacağını düşünüyor. Analist, Çin kaynaklı siparişlerin sıfırlanması, yönetim kurulu soruşturmasının tamamlanması, ABD hükümetinin eylemleri ve FBI ile Adalet Bakanlığı'nın sonuçlarını temel belirleyiciler olarak işaret etti.
