Geleneksel Finans Sistemine Entegrasyon Yolunda Büyük Zafer
New York Menkul Kıymetler Borsası'nın (NYSE) arkasındaki şirket olan Intercontinental Exchange (ICE), 29 Ekim tarihli duyuruya göre Hyperliquid (HYPE) üzerinde inşa edilecek yeni bir sürekli vadeli işlem (perpetual futures) piyasası başlatacak. Henüz kesin bir lansman tarihi belirlenmemiş olsa ve finansal düzenleyicilerin onay vermesi gerekse de bu gelişme, geleneksel finans sistemiyle entegre olma yolunda Hyperliquid için devasa bir zafer niteliği taşıyor. Bu durum, coinin son yedi gün içinde %18 oranında değer kazanmasının nedenini de açıklayabilir.
Ancak bu gelişme yalnızca bir başlangıç niteliği taşıyabilir. Bu devasa yeni gelişmenin yatırımcılar için ne anlama geldiği, piyasalarda yakından inceleniyor.
TradeXYZ ve Hyperliquid İş Birliğinin Detayları
Yapılan anlaşma gereği ICE, Hyperliquid'in blokzinciri üzerine inşa edilen ve Hyperliquid ile yakın bağlantılı bir şirket olan TradeXYZ tarafından geliştirilen yeni ve düzenlenmiş bir ABD sürekli vadeli işlem piyasası işletecek. ICE ayrıca gerekli düzenleyici onayların alınmasının ardından TradeXYZ'de azınlık hissesi sahibi olacak.
Tüm bunlar ele alındığında, ICE'nin yeni türev borsasının, Hyperliquid'in ABD'deki sürekli vadeli işlem piyasasının büyümesinden pay almasını sağlayacak yeni bir araç olacağı anlamına geliyor.
Sürekli Vadeli İşlemler ve Hyperliquid'in Gelir Modeli
Sürekli vadeli işlemler (perps), Hyperliquid'in gelir elde etmesinin temel taşını oluşturuyor. Esasen bir varlığın fiyatını takip eden ve asla süresi dolmayan türev sözleşmeler olan bu işlemler, olağan vadeli işlem sözleşmelerine benziyor ve genellikle kaldıraç içeriyor. 30 Ekim itibarıyla sona eren 30 günlük dönemde, Hyperliquid borsasında yaklaşık 217,2 milyar dolarlık sürekli vadeli işlem el değiştirerek 64,1 milyon dolar gelir üretilmesini sağladı.
Bir işletme olarak TradeXYZ, yalnızca Hyperliquid üzerinde faaliyet gösteriyor ve hisse senetleri, endeksler, emtialar ve hatta diğer para birimleri üzerinden sürekli vadeli işlemler sunuyor. Bunu gerçekleştirmek için ise pazarlarını, 500.000 HYPE coini stake eden (30 Ekim itibarıyla yaklaşık 46,5 milyon dolar) herkesin kendi piyasasını kurmasına olanak tanıyan bir Hyperliquid özelliği olan HIP-3 aracılığıyla başlatıyor. TradeXYZ, Hyperliquid'in üçüncü taraf piyasalarındaki toplam 4,1 milyar dolarlık açık pozisyonun (açık sözleşmelerin değeri) %97'sini elinde tutuyor ve bu da onu niş alanında baskın bir oyuncu yapıyor.
İşlem Ücretleri ve Piyasaya Etkileri
Ekonomi açısından bakıldığında, TradeXYZ gibi sürekli vadeli işlem piyasası geliştiricileri, Hyperliquid ağında kendi piyasaları tarafından üretilen işlem ücretlerinin %50'sini alma hakkına sahip bulunuyor. Hyperliquid ise bu ücretlerin yalnızca yüzde birkaçlık kısmını hariç tutarak geri kalanını, tıpkı otomatik bir hisse geri alım programında olduğu gibi, kendi coin'ini açık piyasadan satın almak için yönlendiriyor.
Başka bir deyişle, bu anlaşma ICE'nin kendi kullanıcıları için çok sayıda yeni ve derin sürekli vadeli işlem piyasası başlatmasını sağlarsa, ABD'deki bu faaliyetler Hyperliquid'in sistemine ücret ödemeye devam ettiği sürece bu durum platform için son derece olumlu olacaktır. Dolayısıyla, ücret gelirinin yarısı TradeXYZ'ye gitse bile ABD'deki faaliyetlerin Hyperliquid'in ücretlerini ve geri alımlarını besleyeceği neredeyse kesin görünmektedir.
ICE Anlaşması Sadece Bir Başlangıç
ICE, Hyperliquid'i kullanmak isteyen tek düzenlenmiş piyasa işletmecisi konumunda değil. Kraken kripto borsasının ana şirketi Payward, 16 Eylül'de yaptığı açıklamada, ABD'li müşterilerine Commodity Futures Trading Commission (Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu) tarafından denetlenen borsası Bitnomial'a ait piyasalarla başlayarak Hyperliquid'in HIP-3 oluşturucu piyasaları üzerinden sürekli vadeli işlemler sunmayı amaçladığını duyurmuştu.
Dahası, ABD sürekli vadeli işlem piyasalarına açılan iki ayrı düzenlenmiş rotaya sahip olmak, Hyperliquid'in en az birinin onaylanma olasılığını artırıyor. Elbette rakipleri de ABD'de onay almak için ellerinden gelenin en iyisini yapıyor; bu nedenle Hyperliquid piyasaya girmeyi başarsa bile sürekli vadeli işlem piyasasının rekabetçi kalmaya devam edeceğini unutmamak gerekiyor.
Büyüme Potansiyeli ve Gelecek Beklentileri
Genel olarak bu gelişme, Hyperliquid'in büyümeye devam etmek için güçlü bir konuma sahip olduğunu ve büyük oyuncuların kendi faaliyetleri için altyapısını kullanmasını çekecek kadar ciddi bir platform olduğunu gösteriyor. Üçüncü taraf piyasa geliştiricileri kendi pazarlarını finanse ettiği için Hyperliquid'in genişlemeye devam etmek amacıyla önemli sermaye yatırımları yapmasına bile gerek kalmıyor.
Eğer bu durum yükseliş trendi (bullish) olarak değerlendirilmiyorsa, piyasalarda pek az şey bu niteliği taşıyabilir.
