Yapay Zeka Altyapı Hisselerinde Seçim Sonrası Tedirginlik ve Bilanço Beklentisi
Nvidia (NVDA -%5,67), yapay zeka modellerini geliştirmek ve çalıştırmak için kullanılan birincil çipler olan dünyanın en güçlü veri merkezi grafik işlem birimlerini (GPU) tedarik etmektedir. Şirketin hisseleri geçen ay 239,24 dolar ile yeni bir tüm zamanların en yüksek rekoruna ulaştı, ancak o tarihten bu yana (5 Kasım seans kapanışı itibarıyla) %24 oranında düşüş kaydetti.
Yatırımcılar, ABD'de gerçekleştirilen ara seçimlerin ardından yapay zeka altyapı patlamasının ivme kaybedebileceğinden endişe ediyor. Birçok eyalette seçilen yeni Demokrat yetkililer, veri merkezi geliştirme ve onay süreçlerine karşı çok daha temkinli bir yaklaşım benimseyeceklerini taahhüt etti. Ancak yatırımcılar, Nvidia'nın 31 Ekim'de sona eren mali 2027 üçüncü çeyrek operasyon sonuçlarını 17 Kasım'da borsa kapanışının ardından açıklamasıyla birlikte yapay zeka harcamalarının durumu konusunda çok ihtiyaç duydukları netliğe kavuşacaklar.
Nvidia'nın, çip talebinin arzı aşmaya devam ettiğini yatırımcılara bildirmesi muhtemel görünüyor; bu durum, özellikle cazip değerlemesi göz önüne alındığında şirketin hisselerinde bir toparlanmayı tetikleyebilir. Okumaya devam edin.
Jensen Huang'dan Gelen Güçlü Satış Tahminleri ve Yeni Vera Rubin Sistemleri
Nvidia kısa süre önce yeni Vera Rubin veri merkezi sistemlerinin sevkiyatına başladı; bu sistemler Rubin GPU, Vera merkezi işlem birimi (CPU) ve bir dizi yükseltilmiş ağ bileşenini içeriyor. Bu yeni mimari, Nvidia'nın önceki amiral gemisi platformu olan eşdeğer Blackwell Ultra GPU sistemine kıyasla belirli iş yüklerinde 30 kata kadar daha fazla performans sunabiliyor.
Nvidia'nın bu yıla kıyasla gelecek yıl iki kat daha fazla çip satabileceği öngörülüyor.
Dahası, Vera Rubin çıkarım (inference) çipi maliyetlerini %97 oranında gibi devasa bir oranda düşürebiliyor. Çıkarım belirteçleri, bir modelin girdiye yanıt olarak ürettiği metin, görsel veya bilgisayar kodundan oluşuyor; bu nedenle Vera Rubin, yapay zeka yazılımının dağıtımını önemli ölçüde daha ekonomik hale getirebilir. Bu durum yapay zeka benimsenmesinde bir artışa yol açarken, veri merkezi operatörlerini daha karlı hale getirebilir ve potansiyel olarak çiplere olan talebi daha da tetikleyebilir.
Mayıs ayında Nvidia Üst Yöneticisi (CEO) Jensen Huang, her öncü yapay zeka şirketinin lansman sırasında Vera Rubin'i benimsemeyi planladığını söylemişti. Bu durum Blackwell Ultra için geçerli değildi, dolayısıyla bu yeni sistemlerin çok daha büyük bir ticari başarı yakalaması muhtemeldir. Eylül ayında İskoçya'da düzenlenen bir zirvede açıklamalarını genişleten Huang, basına Nvidia'nın bu yıla kıyasla gelecek yıl iki kat daha fazla çip satabileceğini ifade etmişti.
Nvidia yıllık bazda tam olarak kaç adet çip sattığını açıklamıyor, ancak bir sonraki mali yılında toplam gelirinde %70 oranında bir büyüme öngörüyor. Wall Street, Yahoo! Finance verilerine göre şirketin mevcut 2027 mali yılında yaklaşık 411 milyar dolar gelir elde edeceğini tahmin ediyor; bu da önümüzdeki yıl neredeyse 700 milyar dolarlık bir gelir elde edebileceği anlamına geliyor.
Ancak tüm bu tahminler son ara seçimlerden önce yapılmıştı, bu nedenle yatırımcılar her şeyin değişip değişmediğini öğrenmek için sabırsızlanıyorlar ve 17 Kasım'da bir miktar netliğe kavuşmaları bekleniyor.
Yarı İletken Sektöründeki Zorluklar ve Nvidia Hisselerinin Cazip Değerlemesi
Altyapı harcamalarında bir yavaşlama riski gerçektir. 3 Kasım'da Amerika genelinde 45 topluluktaki seçmenler, yeni veri merkezlerinin inşasını çeşitli şekillerde kısıtlamak yönünde oy kullandı; buna karşın sadece tek bir topluluk inşaat onayını kabul etti.
Nvidia hisseleri sadece 22,9 Fiyat/Kazanç oranıyla işlem görüyor; bu da 10 yıllık ortalaması olan 61,2'ye kıyasla devasa bir iskontoyu temsil ediyor.
Teksas Valisi seçilen Gina Hinojosa, toplulukları artan elektrik fiyatları ve su kıtlığı gibi sorunlardan korumak için yeni yasalar çıkarılana kadar eyaletteki yeni veri merkezi onaylarını durdurmayı planlıyor. Cleanview verilerine göre, Teksas'ta halihazırda 80'den fazla veri merkezi faaliyette bulunuyor, 50 tanesinin inşaatı devam ediyor ve 120 tanesi de planlanıyor; bu da eyaleti Amerika'nın yapay zeka altyapısındaki en önemli destinasyonlarından biri yapıyor.
Dolayısıyla, seçimlerden bu yana Nvidia hisselerinin geri çekilmesi şaşırtıcı değil. Sadece ABD'de değil, tüm dünyada halihazırda çok sayıda altyapı inşaat aşamasındayken şirketin GPU satışlarının yakın vadede nasıl etkileneceğini tahmin etmek zor. Bununla birlikte, Nvidia'nın değerlemesinin mevcut riskleri uygun bir şekilde yansıtmaya başladığını düşünüyorum; bu da hissenin düşüşlerde harika bir alım fırsatı sunabileceği anlamına geliyor.
Nvidia hisseleri sadece 22,9 Fiyat/Kazanç (F/K) oranıyla işlem görüyor ki bu oran, 61,2 olan 10 yıllık ortalamasına kıyasla büyük bir iskontoya işaret ediyor. Aynı zamanda, F/K oranı 29,9 olan Nasdaq-100 endeksine göre de önemli ölçüde ucuz görünmektedir; dolayısıyla büyük teknoloji devi akran grubuna kıyasla oldukça değerinin altında fiyatlanmış duruyor.
Nvidia hisselerindeki keskin düşüşün satışlardaki potansiyel bir yavaşlamayı halihazırda fiyatladığına inanıyorum, bu nedenle şirketin 17 Kasım'daki üçüncü çeyrek sonuçlarının olumlu gelmesi durumunda –özellikle Jensen Huang'ın iyimser yorumlarının eşlik etmesi halinde– güçlü bir toparlanma gerçekleşebilir. Eğer Huang, çip satışlarının önümüzdeki yıl iki katına çıkacağı yönündeki orijinal tahminini yinelerse, bu durum son seçimlerin talebi –en azından yakın vadede– etkilemesini beklemediğinin bir işareti olacaktır.
