Piyasa Durgunluklarında Walmart'ın Tarihsel Gücü
Birçok yatırımcı, piyasa düzeltmeleri veya ekonomik yavaşlama dönemlerinde tarihsel olarak Walmart (NASDAQ: WMT) gibi temel tüketim malları hisselerinin güvenli limanına sığınmıştır.
Yıllar boyunca Walmart hisseleri; düzeltmeler, ayı piyasaları, yüksek enflasyon dönemleri ve zorlu ekonomik koşullar sırasında düşük fiyat politikası sayesinde piyasanın üzerinde performans göstermiştir. Şirket, hem geleneksel bütçe odaklı müşterilerini hem de fazla ödeme yapmak istemeyen yüksek gelirli tüketicileri çekerek alışveriş trafiğini artırmaktadır.
Geçmiş Krizlerdeki Performans
Enflasyonun hızla yükseldiği 2022 yılındaki son ayı piyasasına bakıldığında, S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) %19 ve Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) %33 değer kaybederken, Walmart hisseleri yalnızca %2 oranında düşüş yaşamıştır.
2008 yılında S&P 500 %38, Nasdaq ise %40 değer kaybederken, Walmart hisseleri %18 oranında yükselmiştir. 2002 yılında ise S&P 500 %23, Nasdaq %31 düşüş kaydederken, Walmart hisselerindeki kayıp sadece %12 ile sınırlı kalmıştır.
Mevcut Piyasa Dinamikleri ve Teknoloji Hisseleri
Nasdaq endeksinin 6 Ekim'de 27.599 puanla tüm zamanların en yüksek seviyesini görmesinin ardından, teknoloji ağırlıklı endeks yaklaşık %4 düşüşle 26.470 seviyelerine geriledi.
Buna karşılık Walmart, Ekim ayında yükselişini sürdürerek 30 Eylül'den bu yana %9 değer kazandı. Bu ralli, yaz aylarındaki düşüşün ardından Walmart'ın yılbaşından bugüne getirisini %13'e taşıdı.
Yatırımcılar teknoloji satışları sırasında yeniden güvenli limanlara mı yöneliyor? Ve Walmart'ı en güvenli savunma hissesi olarak seçmekte haklılar mı? Bu durum tartışmaya açık bir konu.
Yüksek Değerleme Riski
Walmart genellikle harika bir savunma hissesi olsa da, bu özel piyasa koşullarında o kadar da avantajlı görünmüyor. Şirket, 2022'den bu yana piyasayı yenen performansını sürdürerek son üç yılı aşkın boğa piyasasında güçlü bir seyir izledi.
Walmart, bir gerileme döneminde iyi performans göstermesini sağlayacak birçok özelliğe sahip olsa da, birçok teknoloji hissesi gibi şu anda aşırı değerli. Bu nedenle, işler kötüye giderse sahip olunabilecek en güvenli hisse olarak adlandıramam.
Son üç yılda yıllık ortalama %32 toplam getiri elde ederek hem Nasdaq Composite hem de S&P 500'ü geride bıraktı. Bu dönemde mağazalara, envantere ve çevrimiçi alışverişe yaptığı yatırımlarla müşteri deneyimini iyileştirerek yüksek gelirli müşteri kitlesine hitap etmeyi başardı.
Aynı zamanda ana rakibi Target (NYSE: TGT), boğa piyasası sırasında yüksek fiyatlar ve diğer sorunlar nedeniyle müşteri çekmekte zorlanıyordu. Walmart, özellikle yüksek gelirli alışveriş yapanlar arasında Target'tan pazar payı almayı başardı.
Ancak bu başarının beraberinde yüksek bir değerleme geliyor. Walmart, 10 yıllık ortalaması olan 32'nin oldukça üzerinde, yaklaşık 43 Fiyat/Kazanç (F/K) oranıyla işlem görüyor. İleriye dönük F/K oranı 36 seviyesinde olsa da, bu hala uzun vadeli ortalamasının üzerinde.
Şirketin 2027 mali yılı için %9 ve 2028 mali yılı için %11 civarındaki kazanç büyüme tahminleri göz önüne alındığında, bu yüksek değerlemeyi sürdürmek için yeterli olmadığını düşünüyorum. Walmart, bir gerileme döneminde iyi performans göstermesini sağlayacak birçok özelliğe sahip olsa da, birçok teknoloji hissesi gibi şu anda aşırı değerli. Bu nedenle, işler kötüye giderse sahip olunabilecek en güvenli hisse olarak adlandıramam.
