Wall Street'in Uber Beklentisi
Uber Technologies (NYSE:UBER), 4 Kasım tarihinde 69,87 dolar seviyesinden kapanış yaptı. Wall Street'in genel konsensüs hedefi 100,77 dolar seviyesinde bulunuyor ve bu da hissenin mevcut kapanış fiyatının yaklaşık yüzde 44,2 üzerinde bir potansiyele sahip olduğunu gösteriyor. 24/7 Wall St. tarafından belirlenen 12 aylık hedef fiyat ise 107,27 dolar olup, bu rakam yüzde 53,5'lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Uber, model bazında oldukça yüksek bir güvenle 'AL' notu alıyor.
Uber, model bazında oldukça yüksek bir güvenle 'AL' notu alıyor. Analist topluluğu da benzer bir eğilim sergileyerek 9 'Güçlü AL' ve 32 'AL' notuna karşılık, 8 'TUT' ve 1 'SAT' notu veriyor. Fiyat ile hedef arasındaki fark, yatırımcıların Uber'i zayıf raporlanan gelirler nedeniyle cezalandırmaya devam edip etmeyeceğine, ancak rezervasyonların yüzde 20 veya daha fazla büyümeye devam etmesine bağlı olarak şekilleniyor.
Gelirlerde Beklentiyi Aşma ve EPS'de Hafif Sapma
Hisseler, bilanço açıklandığı gün yüzde 4,91 oranında değer kazandı ve hafta genelinde yüzde 7,05'lik bir artış kaydetti. Daha uzun bir perspektiften bakıldığında, Uber yılbaşından bu yana yüzde 14,49 düşüş yaşadı ve 52 haftalık en yüksek seviyesi olan 95,18 doların yüzde 26,6 altında, 64,04 dolarlık en düşük seviyesinin ise sadece yüzde 9,1 üzerinde seyrediyor.
Uber'in CEO'su, şirketin sürücü sayısını artırmak için önemli ölçüde yatırım yaptığını ifade etti.
Üçüncü çeyrek geliri, yüzde 9,7 artışla 14,77 milyar dolara ulaşarak 14,67 milyar dolarlık konsensüs tahminini geride bıraktı. GAAP dışı hisse başına kazanç (EPS) ise 0,90 dolarlık tahminin altında kalarak 0,88 dolar olarak gerçekleşti. Brüt rezervasyonlar yüzde 20 artışla 59,8 milyar dolara yükselirken, iş modelindeki değişiklikler raporlanan gelir büyümesini 8 yüzde puanı kadar aşağı çekti. Şirket CEO'su, CNBC'ye verdiği demeçte Uber'in sürücü sayısını artırmak için 'önemli ölçüde yatırım' yaptığını belirtti.
Bozaların 120 Dolar Hedefi
Bozaların (yükseliş bekleyenlerin) iyimser senaryosu 120,30 dolara kadar ulaşıyor, bu da yüzde 72,2'lik bir yükseliş potansiyeli anlamına geliyor. Dördüncü çeyrek rehberliği, yüzde 34 ile yüzde 39 arasında bir büyümeye denk gelen 0,95 ile 0,99 dolar arasında GAAP dışı EPS öngörüyor. Son 12 aylık serbest nakit akışı 10,4 milyar dolarlık rekor seviyeye ulaştı ve yılın ilk dokuz ayında 4,28 milyar dolarlık hisse geri alımını finanse etti.
Hala talep kısıtlamalarından ziyade arz kısıtlamalarıyla karşılaşıyoruz.
Market ve perakende segmenti şu anda yıllık 15 milyar dolarlık bir hızla çalışıyor ve yüzde 40 oranında büyüyor. Uber ayrıca yıl sonuna kadar ağında yaklaşık 700 sürücüsüz aracın bulunmasını bekliyor. Yönetimin belirttiği gibi, 'Hala talep kısıtlamalarından ziyade arz kısıtlamalarıyla karşılaşıyoruz.'
Uber'i 70 Doların Altında Tutan Riskler
Ayıların (düşüş bekleyenlerin) senaryosu 92,38 dolar seviyesinde kalıyor ve bu bile mevcut fiyatın yüzde 32,2 üzerinde. Ancak riskler gerçek. GAAP EPS sadece 0,25 dolar olarak gerçekleşti, raporlanan Mobilite geliri yüzde 2 düştü ve Navlun (Freight) segmenti hala zarar ediyor. Uzun vadeli borç 10,52 milyar dolardan 15,66 milyar dolara yükseldi. 484 milyon dolarlık yasal karşılık, sürücülerin çalışan olarak sınıflandırılması konusundaki risklere işaret ediyor.
484 milyon dolarlık yasal karşılık, sürücülerin çalışan olarak sınıflandırılması konusundaki risklere işaret ediyor.
GAAP sonuçları, öz sermaye paylarının yeniden değerlenmesinden kaynaklanan 476 milyon dolarlık bir zararı yansıtırken, Mobilite segmentinin faaliyet geliri yine de yüzde 27 oranında artış gösterdi.
Sektörel Karşılaştırma: DoorDash ve Lyft
DoorDash (NASDAQ:DASH), Uber Eats ile doğrudan rekabet ediyor. Hisseler, Deliveroo satın almasıyla artan üçüncü çeyrek gelir büyümesinin ardından 88 kat Fiyat/Kazanç oranıyla işlem görüyor. Bunun yanında, Uber'in çarpanı bizim hedef fiyatımızı oldukça muhafazakar kılıyor.
Uber'in bu ölçütteki primi, çeşitli iş kollarındaki kârlılığı göz önüne alındığında hak edilmiş görünüyor.
Lyft (NASDAQ:LYFT), Uber'in ABD'deki doğrudan araç çağırma rakibi ve ikinci çeyrekte brüt rezervasyonları yüzde 23 büyüdü. Lyft'in Fiyat/Kazanç oranı, 2,90 milyar dolarlık vergi avantajı nedeniyle yanıltıcı olabiliyor, bu yüzden serbest nakit akışına göre fiyat oranı daha temiz bir karşılaştırma sunuyor. Uber'in bu ölçütteki primi, çeşitli iş kollarındaki kârlılığı göz önüne alındığında hak edilmiş görünüyor.
Sonuç: Uber'in İskontosu Aşırı mı?
24/7 Wall St. için Uber hedef fiyatım, 'AL' modeli notu ve yüzde 70 güven ile 107,27 dolardır. Nakit akışı belirleyici faktördür: 14 Fiyat/Kazanç oranında 10,4 milyar dolarlık serbest nakit akışı. Sürücü arzı iyileşmeye devam ederse ve dördüncü çeyrek EPS beklentiler dahilinde gerçekleşirse daha yapıcı bir tutum sergilerim. Rezervasyon büyümesi yüzde 18'in altına düşerse veya yasal karşılıklar artmaya devam ederse temkinli davranırım. 70 doların altında piyasa, Uber'in kusurlarını nakit üretme kapasitesinden daha ağır tartıyor.
70 doların altında piyasa, Uber'in kusurlarını nakit üretme kapasitesinden daha ağır tartıyor.
Bu projeksiyonların geçerli olması için Uber'in mevcut stratejisini uygulamaya devam etmesi gerekiyor. Otonom araçların ne kadar hızlı ölçekleneceği veya sürücü sınıflandırmasına ilişkin kararlar, hissede büyük yukarı veya aşağı yönlü dalgalanmalara neden olabilir.
