Universal Corp.: Defter Değerinin Altında Ultra Yüksek Temettü Geliri
Universal Corp. (NYSE:UVV), bu gruptaki en yüksek verime sahip şirket olarak öne çıkıyor. Hisse başına yıllık 3,32 dolarlık ileriye dönük temettü ödemesi ve 40,15 dolarlık güncel fiyatı ile yaklaşık %8,3'lük bir verim sunuyor. Hisse senedi yılbaşından bu yana %18,63 değer kaybetti ve bu düşüş verimin bu seviyelere yükselmesine neden oldu.
Universal Corp.'un üç aylık ödemeleri 1999'da 0,30 dolardan bugün 0,83 dolara yükseldi ve temettü geçmişi 1999'dan 2026'ya kadar hiçbir kesinti göstermedi.
Şirketin geçmiş performansı hikayenin en güçlü kısmını oluşturuyor. Universal Corp.'un üç aylık ödemeleri 1999'da 0,30 dolardan bugün 0,83 dolara yükseldi ve temettü geçmişi 1999'dan 2026'ya kadar hiçbir kesinti göstermedi. En son artış 0,82 dolardan 0,83 dolara yapıldı.
Şu an için temettü kapsamı oldukça dar. Takip eden 12 aylık seyreltilmiş hisse başına kazanç (EPS), 3,29 dolarlık temettü ödemesine karşılık sadece 0,76 dolar olarak gerçekleşti; bu da kazançlara oranla ödeme oranının %430'un üzerinde olduğunu gösteriyor. 2027 mali yılı 2. çeyreğinde düzeltilmiş hisse başına kazanç 0,39 dolarla 0,58 dolarlık beklentinin altında kaldı ve net kâr yıllık bazda %63,18 oranında düşüş gösterdi. Net borcun net sermayeye oranı ise %45 seviyesinde bulunuyor.
Zayıf geçen ilk yarı, zamanlamadan kaynaklanıyor. Flue-cured ve burley tütünündeki arz fazlası pazar döngüsünü geciktirdi. Yönetim, sevkiyatların 2027 mali yılının ikinci yarısında yoğunlaşmasını bekliyor ve müşteri taahhütlerinin yıllık satış planlarıyla uyumlu olduğunu belirtiyor. Mevcut stoklar %19 seviyesinde, yani hedef aralıkta bulunuyor. Hisse, defter değerinin 0,708 katından ve ileriye dönük kazançların yaklaşık 11 katından işlem görüyor; bu da yatırımcıların %8'in üzerinde bir verim için şirketin beyan edilen net değerinin oldukça altında ödeme yaptığı anlamına geliyor.
Eğer ikinci yarı sevkiyatları tekrar aksarsa, kaldıraç zaten yüksekken temettü ödemeleri kazançların üzerinde seyretmeye devam edecektir. Birkaç büyük sigara üreticisi arasındaki müşteri yoğunluğu ve İçerik (Ingredients) birimindeki 2,07 milyon dolarlık faaliyet zararı baskıyı artıran diğer unsurlar.
Black Hills: Google ile Güçlenen 56 Yıllık Hikaye
Black Hills (NYSE:BKH), üç aylık temettüsünü 0,676 dolardan 0,703 dolara yükselterek yaklaşık %4'lük bir artış sağladı. 2,812 dolarlık yeni yıllık oran, 84,56 dolarlık fiyatta %3,3 civarında bir ileriye dönük verim sağlıyor. Bir sonraki temettü ödemesinin kayıt tarihi 17 Kasım 2026 olarak belirlendi.
Black Hills, Cheyenne'deki bir Google veri merkezine hizmet vermek üzere 2048'e kadar sürecek anlaşmalar imzaladı ve 564 MW'lık yeni üretim kapasitesine 1,8 milyar dolarlık yatırım yaptı.
2026 yılı için yeniden teyit edilen 4,25 ila 4,45 dolarlık düzeltilmiş hisse başına kazanç rehberliğine göre, yıllık temettü kazancın yaklaşık %63 ila %66'sını kullanıyor; bu, düzenlemeye tabi bir kamu hizmeti şirketi için oldukça rahat bir aralık. Temettü geçmişi, 2017'de 0,445 dolardan mevcut seviyesine her yıl artan üç aylık ödemeleri ve 1999'a kadar uzanan kesintisiz ödemeleri gösteriyor. 3. çeyrek düzeltilmiş hisse başına kazancı 0,57 dolarla 0,47 dolarlık beklentiyi %21,93 oranında aştı.
Black Hills, Cheyenne'deki bir Google veri merkezine hizmet vermek üzere 2048'e kadar sürecek anlaşmalar imzaladı ve 564 MW'lık yeni üretim kapasitesine 1,8 milyar dolarlık yatırım yaptı. Yönetim, 2027 ortasından itibaren başlayacak kazançlarla birlikte, 2030 yılına kadar bu anlaşmadan yaklaşık 150 milyon dolar net kâr bekliyor. Ayrıca 2026-2030 yılları için %4-6'lık uzun vadeli hisse başına kazanç büyüme hedefinin üst yarısında yer almayı hedefliyor. Yavaş ve istikrarlı bir kamu hizmeti şirketi artık gerçek bir büyüme motoruna sahip.
Piyasa bunu fark etti. Hisseler geçtiğimiz ay %19,98 yükseldi ve bu durum verimi düşürdü. NorthWestern Energy ile bekleyen hisse senedi takaslı birleşme hala Montana düzenleyicilerinden onay bekliyor; ayrıca orman yangını riski ve artan faiz giderleri temel endişe kaynakları olmaya devam ediyor.
Northwest Natural: Daha Yüksek Rehberlikle Desteklenen Temettü Artışı
Northwest Natural (NYSE:NWN), üç aylık temettüsünü 0,4925 dolardan 0,50 dolara yükselterek yıllık 2,00 dolarlık bir oran belirledi. 51,20 dolarlık fiyatta bu, yaklaşık %3,9'luk bir ileriye dönük verime tekabül ediyor ve ödeme 13 Kasım 2026'da gerçekleşecek.
Şirket geçtiğimiz yıl 17.000 gaz ve su bağlantısı ekledi ve 2030'a kadar %6-8 oranında tarife tabanı büyümesi hedefliyor.
Yönetim, 2026 hisse başına kazanç rehberliğini 3,10 ila 3,20 dolar arasına yükseltti; bu da ödeme oranını yaklaşık %62,5 ila %64,5 seviyesine getiriyor. Temettü geçmişi, 2017'den bugüne ve 1999-2001 dönemindeki 0,31 dolardan bu yana her yıl artan ödemeleri gösteriyor. Artışlar küçük olsa da (bu artış yaklaşık %1,5), düzenli olarak devam ediyor.
Düzenleyiciler iş birliği yapıyor. Washington, %9,5 özsermaye kârlılığı (ROE) ile 20,1 milyon dolarlık ilk yıl gelir artışı sağlayan çok yıllı bir tarife davasını onayladı. Oregon yıllık gelir gereksinimine 13,0 milyon dolar ekledi ve SiEnergy Texas uzlaşması 8,6 milyon dolar katkı sağladı. Şirket geçtiğimiz yıl 17.000 gaz ve su bağlantısı ekledi ve 2030'a kadar %6-8 oranında tarife tabanı büyümesi hedefliyor. 0,397'lik betası, onu bu gruptaki en istikrarlı hisse senedi yapıyor.
Uzun vadeli borç sermayenin %59,1'ini oluşturuyor ve dokuz aylık faaliyet nakit akışı 265,9 milyon dolardan 213,1 milyon dolara geriledi. Bu yılki 500-550 milyon dolarlık ağır sermaye planı, artan amortisman ve faiz maliyetlerinin nakit için temettü ile rekabet edeceği anlamına geliyor.
Franklin Templeton: Rekor Varlıklar ve Yükselen Temettü
Franklin Templeton (NYSE:BEN) üç ayda bir 0,33 dolar, yani yıllık 1,32 dolar ödüyor ve 34,77 dolarlık fiyatta yaklaşık %3,8'lik bir ileriye dönük verim sunuyor. İşletmenin toparlanmasıyla hisse senedi bu yıl %50,57 değer kazandı.
Yönetilen varlıklar 1,79 trilyon dolarla yeni bir zirveye ulaştı ve 18,4 milyar dolarlık uzun vadeli net girişler, bir yıl önceki 9,3 milyar dolarlık çıkışın yerini aldı.
1,47 dolarlık takip eden GAAP hisse başına kazanç üzerinde ödeme oranı %90 civarında seyrediyor. Bu rakam, 100 milyon dolarlık düzenleyici uzlaşma ücreti, 33 milyon dolarlık maddi olmayan duran varlık değer düşüklüğü ve 77,2 milyon dolarlık özel fesih tazminatları gibi tek seferlik kalemlerle genişlemiş durumda. İleriye dönük tahminlere göre hisse, kazancın yaklaşık 10 katından işlem görüyor, bu da gelecekte çok daha güçlü bir temettü kapsamına işaret ediyor. Düzenli üç aylık temettü, 2019'da 0,26 dolardan bugün 0,33 dolara her yıl arttı. Hissedarlar ayrıca geçen çeyrekte 348,1 milyon dolarlık geri alım dahil olmak üzere 521,5 milyon dolar geri dönüş aldı.
Yönetilen varlıklar 1,79 trilyon dolarla yeni bir zirveye ulaştı ve 18,4 milyar dolarlık uzun vadeli net girişler, bir yıl önceki 9,3 milyar dolarlık çıkışın yerini aldı; her varlık sınıfı ve coğrafya pozitif seyretti. 33,0 milyar dolarlık özel piyasa fon toplama hedefi şimdiden tam yıl hedefini aştı ve düzeltilmiş faaliyet marjı %23,7'den %28,0'e yükseldi. Ücretleri varlıklarıyla birlikte büyüyen bir varlık yöneticisi temettüyü artırmaya devam edebilir.
Western Asset hala 1,1 milyar dolarlık uzun vadeli net çıkış yaşadı ve Franklin Templeton'ın 1,602'lik betası, piyasa satışlarında kamu hizmeti hisselerinden daha sert düşeceği anlamına geliyor. Analistler bölünmüş durumda; 4 'Al' notuna karşılık 7 'Tut' notu bulunuyor ve 35,46 dolarlık ortalama hedef fiyat mevcut fiyata yakın seyrediyor.
UGI: Düşük Ödeme Oranı ve Ucuz Değerleme
UGI (NYSE:UGI) üç ayda bir 0,375 dolar veya yıllık 1,50 dolar ödüyor, bu da 38,11 dolarlık fiyatta yaklaşık %3,9 verim sağlıyor.
Yönetim, AmeriGas borcunu öderken temettüyü dondurdu, bu nedenle bu, artış serisi olmayan ancak güçlü kapsama dayalı bir gelir seçeneğidir.
Kapsam, gruptaki en iyi seviyede. 2,75 ila 2,90 dolarlık yeniden teyit edilen 2026 mali yılı düzeltilmiş hisse başına kazanç rehberliğine göre, temettü kazancın sadece %52 ila %55'ini kullanıyor. Buradaki tek soru işareti büyüme. Üç aylık ödeme, 0,345 ve 0,36 dolarlık önceki artışlardan sonra Haziran 2023'ten beri 0,375 dolarda sabit kaldı. Yönetim, AmeriGas borcunu öderken temettüyü dondurdu, bu nedenle bu, artış serisi olmayan ancak güçlü kapsama dayalı bir gelir seçeneğidir.
UGI, düzenlemeye tabi bir gaz şirketi olmaya doğru ilerliyor. Sermaye harcamalarının yaklaşık %76'sı doğal gaz işlerine gidiyor ve yönetim, yaklaşık 1,7 milyar dolarlık bir sermaye programıyla 2029 mali yılına kadar %9'un üzerinde bir tarife tabanı yıllık bileşik büyüme oranı hedefliyor. Bekleyen bir Pennsylvania tarife uzlaşması, iki aşamada 65 milyon dolar ekleyecektir. Açıklanan elden çıkarmalar toplam 685 milyon doları buluyor ve yönetim Prime Data Centers ile bir veri merkezi tedarik ortaklığı imzaladı. AmeriGas'ın da 2027 mali yılında ana şirkete dağıtımlara devam etmesi bekleniyor. İleriye dönük kazançların yaklaşık 8 katında, yatırımcılar bu toparlanma için çok az ödeme yapıyor.
AmeriGas zayıf halka olmaya devam ediyor. Perakende satış hacmi sıcak hava ve müşteri kaybı nedeniyle geçen çeyrekte %10 düştü; faaliyet kârı (EBIT) zararı -53 milyon dolara genişledi ve 30 Haziran itibarıyla kaldıraç 4,3 kat seviyesindeydi. Propan müşterilerini kaybetmeye devam ederse, temettü dondurma süreci daha uzun sürebilir.
