Büyük Teknoloji Hisselerinde Zorlu Dönem ve Nvidia'daki Geri Çekilme
Nvidia (NASDAQ: NVDA) dahil olmak üzere büyük teknoloji hisseleri için son bir ay oldukça zorlu geçti. Dünyanın en değerli şirketi olan Nvidia'nın hisse fiyatı, 6 Ekim'den bu yana yaklaşık yüzde 15 oranında düşüş göstererek 4 Kasım itibarıyla hisse başına 203 dolara geriledi.
Yapay zeka (AI) çip üreticisinin 17 Kasım tarihinde üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıklayacak olması, yatırımcıların kafasında 'Nvidia hissesi indirimli fiyatla alınır mı?' sorusunu doğuruyor.
Nvidia Hisseleri Neden Değer Kaybediyor?
Nvidia, veri merkezleri ve yapay zeka bilişimi için yaklaşık yüzde 75 ila yüzde 80 pazar payıyla önde gelen grafik işlemci birimi (GPU) çipi sağlayıcısı konumundadır.
Ancak son üç yılda yıllık ortalama yüzde 65 getiri sağlayan Nvidia hissesi, geçtiğimiz yıl boyunca ivme kaybetti. Yıl başından bu yana yalnızca yüzde 9 değer kazanan hisse, son 12 ayda ise sadece yüzde 2 artış göstererek hisse başına 203 dolardan işlem görüyor.
Yaşanan bu sıkıntılar temel olarak, büyük bulut bilişim sağlayıcılarının (hyperscalers) yapay zeka altyapısına yönelik sermaye harcamaları hakkındaki sürekli endişelerden kaynaklanıyor. Piyasalar, bu harcamaların bir yatırım getirisi (ROI) sağlayıp sağlamayacağını ya da kazançlar ve nakit akışları üzerinde bir yük olup olmayacağını sorguluyor.
Nvidia, bu harcamalardan en büyük kazanç sağlayan şirketlerden biridir; bu nedenle söz konusu büyük alıcıların herhangi bir nedenle harcamalarını azaltması durumunda bu geri çekilmenin Nvidia'yı olumsuz etkileyip etkilemeyeceği merak ediliyor.
Ayrıca Nvidia hissesi, aşırı yüksek değerlemeler gibi endişeler nedeniyle son bir ayda düşüş eğiliminde olan daha geniş teknoloji sektörüyle paralel hareket etme eğilimi gösteriyor.
Nvidia'nın durgunluğunun arkasında başka nedenler de bulunmaktadır. Bazı analistler ve yatırımcılar, Nvidia'nın müşterisi olmaları için şirketlere yatırım yaptığı ve 'döngüsel finansman' olarak adlandırılan süreçten duydukları endişeyi dile getirdiler.
Buna ek olarak, hâlâ yüksek seviyede olsa da pazar payı 2024 yılında gördüğü yüzde 87'lik zirveden geriledi. Bazı uzmanlar, büyük bulut sağlayıcılarının kendi çiplerini üretmesi dahil olmak üzere artan rekabetle birlikte pazar payının daha da aşınabileceğinden endişe ediyor.
Değerlemeler ve Bilanço Beklentileri
Nvidia, bellek bileşenlerindeki fiyat artışları nedeniyle üçüncü çeyrekte brüt kâr marjının ikinci çeyrekteki yüzde 75 seviyesinden yüzde 71 ile yüzde 72 aralığına gerilemesini bekliyor. Ancak şirket, 2028 mali yılında bir toparlanma öngörüyor.
Öte yandan, 3 Kasım'da gerçekleşen seçimler Temsilciler Meclisi ve Senato'da Demokrat kontrolü beraberinde getirdi ve bu durum yapay zeka ile veri merkezi gelişimi açısından manzara üzerinde daha büyük belirsizlikler yaratıyor.
Dolayısıyla, Nvidia'nın üçüncü çeyrek bilançosuna sadece iki hafta kala, 17 Kasım yaklaşırken Nvidia hissesi alınır mı sorusu önemini koruyor.
Gerçek şu ki Nvidia devasa gelirler üretmeye devam ediyor. Geçtiğimiz çeyrekte gelirler yıllık bazda yüzde 106 artarak 96,2 milyar dolara yükselirken, yapay zeka veri merkezi gelirleri yüzde 117 artışla 89 milyar dolara ulaştı. Üçüncü çeyrekte gelirlerin, bir önceki yılın aynı dönemindeki 46,7 milyar dolardan yüzde 131 artışla 108 milyar dolara ulaşması bekleniyor.
Ayrıca, bulut bilişim alanındaki 2 trilyon doları aşan birikmiş talep nedeniyle, beş büyük bulut sağlayıcısının yapay zeka harcamalarının 2026 yılındaki 800 milyar dolardan 2027 yılında 1,3 trilyon dolara çıkması bekleniyor.
Son dönemde yaşanan hisse satışları Nvidia'yı aşağı çekti ve hisse senedi kazançların yalnızca 25 katı, gelecekteki kazançların ise 13 katı üzerinden işlem görüyor. Nvidia hisselerini mevcut düşük değerlemesiyle edinmek için herhangi bir fırsatı göz ardı etmek oldukça zor görünmektedir.
