Wall Street'te Yapay Zeka Panikleri ve Çıkış Kapısına Koşuş
Endişeler aylardır Wall Street'in üzerinde gölge gibi dolaşıyordu. Ardından, hepsi birden çıkış kapılarına doğru koşmaya başladı.
New York Menkul Kıymetler Borsası'nda çanların çalınmasından kısa süre sonra başlayan hisse senedi piyasasındaki çöküş, gün ilerledikçe derinleşti. Nvidia Corp. gibi yüksekten uçan çip üreticilerinden, Walmart Inc. gibi savunmacı sığınaklara kadar her şey aşağı çekildi.
Ancak en sert darbeyi, yılın başlarında borsa endekslerini arka arkaya rekor seviyelere taşıyan ve patlamaya hazır bir balon olduğu yönündeki endişeleri körükleyen yapay zekanın kalbindeki şirketler aldı.
Kongre Seçimleri ve Siyasi Değişim Endişeleri
Bu şirketlerin Perşembe günü düşüşe geçmesi için tek gereken, Kongre seçimlerinde Demokratların kazandığı ezici zaferin; sektörün dizginlenemez büyümesine ve bunu besleyen bilgisayar ekipmanlarına akıtılan yüz milyarca dolara fren yaptıracak siyasi bir değişimin habercisi olabileceği ihtimaliydi.
Oturum sona erdiğinde Nasdaq 100 Endeksi yüzde 6'dan fazla düşüşteydi; bu oran, Mart 2020'de Kovid-19'un tetiklediği çöküşün zirvesinden bu yana görülen en kötü düşüş olarak kayıtlara geçti.
Nvidia ve Çip Hisselerinde Tarihi Kan Kaybı
Dünyanın en değerli şirketi Nvidia Corp., Ocak 2025'ten bu yana en derin düşüşünü yaşayarak yüzde 9'dan fazla geriledi ve bu yıla ait tüm kazançlarını silmiş oldu. Dow Jones Sanayi Ortalaması'ndaki 30 şirketin tamamı değer kaybederken, S&P 500 endeksi yüzde 4,4 oranında geriledi. Yarı iletken hisselerini yakından takip eden bir endeks ise pandeminin başlangıcından bu yana en kötü gününü geçirerek yüzde 12 düştü.
2008 veya 2001 yıllarından sahneler hatırlıyorum. Tamamen tek bir temaya ve bu temanın çözülmesine odaklanmış durumda. Yapay zekaya çok fazla odaklandığımız ve piyasanın çok büyük bir parçası haline geldiği için bunun gerçekleşmesi zaten gerekiyordu.
Hedge fonlarının pozisyon tasfiye ettiğine dair söylentiler ortalıkta dolaşırken, ivme yatırımlarına odaklanan bir borsa yatırım fonu son on yıldaki en kötü günlerinden birini yaşadı ve yatırımcılar güvenli liman olarak Hazine tahvillerine akın etti.
Seçim Sonuçlarının Piyasada Yarattığı Şok Dalgası
Yaşanan bu satış dalgası, seçmenlerin artan benzin fiyatlarına duydukları öfke ve Teksas gibi yerlerde patlak veren veri merkezlerinin etkilerinden duydukları kaygıyla Başkan Donald Trump ile Cumhuriyetçi Parti'ye sert bir uyarı göndermesinden bu yana Wall Street'te yaşanan baş döndürücü iki günü taçlandırdı.
Gerçekten de erken davrandılar. Gelecek yıl için bu hisse senetlerini düşük F/K oranlarına sahip gibi gösteren kazanç tahminleriniz var. Ancak eğer böyle bir politika değişikliği yaşıyorsanız, bu durum veri merkezi yatırımları için ortamın nasıl olacağına dair yapısal bir değişim demektir. Artık bu tahminler geçerliliğini yitirmiştir.
Çarşamba günü piyasanın ilk tepkisi hisse senetlerini yukarı yönlü tetiklemişti. Yatırımcılar, siyasi olarak bölünmüş bir Washington'ın Trump'ın gücüne denge getireceğine ve enflasyonu yeniden körükleyip faiz oranlarını artıran İran'daki savaşın sona ermesini hızlandıracağına dair bahis oynamıştı.
Ancak sarkaç geri sallandığında ve odak noktası ekonomide aşırı büyük bir rol oynamaya başlayan yapay zekadaki potansiyel çatlaklara kaydığında, dip avcıları zarara uğradı.
Piyasalardaki Çalkantıyı Gösteren Beş Grafik
Aşağıda Perşembe günkü borsa alt üst oluşunun kapsamını gösteren beş grafik yer almaktadır:
Satış dalgalarını seven biri olarak, bu kez biraz daha temkinli davranıyorum. Yalnızca inanılmaz derecede sağlıklı olan ve birçok geleneksel metriğe göre ucuz görünen şirketlere bağlı kalıyorum.
Nasdaq 100 endeksi düzeltme bölgesine daha da derinlemesine girerek 2,3 trilyon dolarlık piyasa değerini sildi ve 6 Ekim'deki rekor seviyesinden yüzde 15'e yakın bir düşüşle baş başa kaldı.
Temmuz ayı sonlarından bu yana ilk kez yatırımcılar, Invesco QQQ Trust Series 1 Borsa Yatırım Fonu'ndaki (QQQ) kısa vadeli dalgalanmalara karşı koruma sağlamak için, SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) ile kıyaslandığında önümüzdeki üç ay içinde uzun vadeli salınımlara göre daha fazla prim ödüyoruz. Bu durum, hisse senetlerinin nereye yöneldiği konusunda bir kafa karışıklığının işareti olarak okunuyor.
Momentum Ticareti Stratejisi Çöküşü Hızlandırdı
Yaşanan hızlı geri dönüş, piyasanın kazanan hisselerindeki yükselişleri kovalamaya dayalı momentum ticareti stratejisi uygulayan bir borsa yatırım fonunu da gafil avladı. Bu taktiğin geri teperek iShares MSCI USA Momentum Factor ETF'ini yüzde 8,2 oranında aşağı çektiği ve 2020'den bu yana en kötü gününü yaşattığı Perşembe günkü gibi seanslarda bu strateji oldukça sancılı olabiliyor.
Elimizde, ufak tefek alımlar yapan büyük ve sadece uzun pozisyon alan fonların bu işi yapmadığı ve küçük hedge fonların tüm pozisyonlarını tasfiye ettiği bir alıcı grevi kombinasyonu var.
Founder ETFs ortağı ve portföy yöneticisi Michael Monaghan, sıklıkla benzer stratejileri takip eden birçok küçük hedge fonunun pozisyonları tasfiye etmeye zorlanarak satış baskısını abarttığını ve diğer alıcıların piyasaya adım atmaktan çekindiğini belirtti.
Yarı İletken Endeksi Ayı Piyasasına Girdi
Nvidia Corp., Intel Corp. ve Advanced Micro Devices Inc. gibi çip sektörünün öncülerine ev sahipliği yapan Philadelphia Yarı İletken Endeksi (SOX), Mart 2020'den bu yana en kötü gününü yaşayarak yüzde 12 çöküş kaydetti. Bu düşüş, endeksi 22 Haziran'daki zirvesinden yüzde 38'den fazla gerileyerek ayı piyasasına soktu.
Yapay zeka ekipman harcamalarından faydalanan bu şirketler, halihazırda çok yüksek olan değerlemeleri göz önüne alındığında, olası bir geri çekilmeye karşı en savunmasız kesimler arasında yer alıyor.
Korku Endeksi VIX Son Ayların Zirvesinde
S&P 500'deki zımni fiyat dalgalanmalarının bir göstergesi olan Cboe Volatilite Endeksi (VIX), 11,57 puan birden sıçrayarak 28,18 seviyesinden kapandı ve Mart ayından bu yana en yüksek seviyesini gördü. VIX'teki beklenen volatilite göstergesi, kısa vadeli VIX ürünlerine akın eden spekülatif yatırımların 'Volmageddon' olarak bilinen bir volatilite patlamasını tetiklediği 2018'den bu yana en büyük tek günlük puan artışını kaydetti.
Üstelik spot fiyat ile üç aylık vadeli işlemlerin seviyesi arasındaki fark, Nisan 2025'ten bu yana en geniş seviyesine ulaştı. Bu durum genellikle artan yatırımcı korkularının ve daha derin düşüşlerin habercisi olarak kabul edilir.
Riskli Hisseler ve Küçük Ölçekli Şirketler Baskı Altında
Yaşanan gerileme, piyasanın en riskli hisseleri olarak görülen varlıklar üzerindeki baskıyı da artırdı. Goldman Sachs Group Inc. bünyesindeki en çok açığa satılan şirketler sepeti yaklaşık yüzde 8 oranında geriledi. Bu arada Roku Inc. ve Peloton Interactive Inc. gibi kâr etmeyen teknoloji şirketlerini barındıran sepet ise Haziran başından bu yana en kötü gününü yaşayarak yüzde 7,7 düştü.
Goldman Sachs ve Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, en kırılgan bilançolara ve yüksek borç yüküne sahip şirketler Nisan 2025'ten bu yana en kötü seansını yaşayarak yaklaşık yüzde 4 değer kaybetti.
Genellikle yüksek faiz maliyetleriyle ezilen küçük şirketleri içeren Russell 2000 Endeksi ise yaklaşık yüzde 4,5 oranında düşerek düzeltme bölgesine geriledi.
Yatırımcılardan Temkinli Duruş ve Enerji Hisselerine Yöneliş
Yapay zeka hisselerindeki ağırlığını halihazırda azaltmakta olan The Wealth Alliance Başkanı ve Genel Müdürü Eric Diton, veri merkezlerine karşı gelişen tepkinin kazançlar üzerinde etki yaratabileceğini ifade etti. Duyarlılıktaki keskin değişim göz önüne alındığında temkinli bir duruş sergilediğini belirten Diton, yüksek petrol fiyatlarına karşı bir hedge olarak enerji hisselerini portföyüne eklediğini söyledi.
Bu satış dalgası aşırı düzeyde. Ancak birkaç gün önceki kadar iyimser olamam.
Diton, 'Bu satış dalgası aşırı düzeyde' derken, ancak birkaç gün önceki kadar iyimser olamayacağını da sözlerine ekledi.
