Kongre'de Güç Dengesi Değişti: Trump'ın Hareket Alanı Daralıyor
ABD ara seçimleri, Washington'daki güç dengesini kökten değiştirerek Demokratların Kongre'nin her iki kanadında da kontrolü ele geçirmesiyle sonuçlandı ve Başkan Donald Trump için büyük bir gerileme anlamına geldi. Hindistan için bu sonuçların etkileri, yalnızca ABD siyasetiyle sınırlı kalmıyor. Yönetimin İran ve ticaret konusundaki yaklaşımında yaşanabilecek olası bir değişim, ham petrol fiyatları ve rupi üzerindeki baskıyı hafifletebilir; ancak ABD'nin süregelen mali açıkları ve yüksek faiz maliyetleri, küresel borçlanma maliyetlerini yüksek tutmaya devam edebilir.
Sonuç olarak, Trump'ın yetkilerine yönelik olası kısıtlamalar arttı. Trump, Kongre'nin geçirdiği tasarıları veto edebilir ve edecektir; ancak başkanlık vetosunun (Temsilciler Meclisi ve Senato'da üçte iki çoğunluk oyuyla) aşılma olasılığı artık önemli ölçüde daha yüksektir.
Emkay Research, 5 Kasım tarihli 'ABD Ara Seçimleri Mavi Tsunami: Hindistan İçin Önemli Beş Konu' başlıklı raporunda, seçim sonuçlarının petrol fiyatlarını, ABD tahvil getirilerini, yapay zeka yatırımlarını, gümrük tarifelerini ve doları nasıl etkileyebileceğini inceledi. Değerlendirmeye göre, bazı gelişmeler Hindistan'ın dış görünümünü iyileştirebilir, ancak bu rahatlama kademeli ve dengesiz bir şekilde gerçekleşebilir.
Seçim sonuçları, Kongre kontrolünde önemli bir kaymaya işaret ediyor. Emkay'in verilerine göre Demokratlar Senato'da 54, Cumhuriyetçiler ise 44 sandalyeye sahip; iki sandalye ise belirsizliğini koruyor. Temsilciler Meclisi'nde ise rapor, 238 Demokrat ve 147 Cumhuriyetçi sandalyenin yanı sıra, her iki tarafın da kazanması muhtemel 20'şer sandalyeye dikkat çekiyor.
Sonuçların ölçeği dikkat çekiciydi; zira Demokratlar, Kansas ve Teksas gibi geleneksel olarak Cumhuriyetçi olan eyaletlerdeki zaferler de dahil olmak üzere yedi Senato koltuğunu kazandı. Ayrıca, daha önce Cumhuriyetçi adaylar lehine yeniden çizilen Meclis bölgelerinde de zafer elde ederek birçok valilik koltuğunu güvence altına aldılar.
İran Çatışması ve Petrol Piyasalarında Beklentiler
Emkay, İran çatışmasından duyulan seçmen yorgunluğunun ve Trump'ın kaybettiği siyasi sermayenin, önümüzdeki çeyreklerde müzakere edilmiş bir çözüm için teşviki artıracağını öngörüyor. Aracı kurum, bunun ham petroldeki jeopolitik risk primini nihayetinde azaltabileceğine inanıyor, ancak kısa vadeli politika belirsizliğinin fiyatları dalgalı tutabileceği uyarısında bulunuyor.
İran çatışmasına zorunlu bir çözüm olasılığı da sonuç olarak çok daha yüksek. Kongre, Trump'ın daha sonra durumu kurtarmak ve İran ile bir anlaşma yapmak için bahane olarak kullanabileceği bir Savaş Yetkileri Kararı geçirebilir.
Petrol piyasaları ve Hindistan üzerindeki etkileri değerlendiren Emkay, 'İran savaşına karşı genel seçmen yorgunluğu, ciddi siyasi sermaye kaybı ve 2028 öncesinde kararsız Cumhuriyetçi oyları kaybetme riski, Trump'ı önümüzdeki çeyreklerde İran ile müzakere edilmiş bir çözüme itebilir. Kısa vadeli politika değişimleri devam edebilir ve Brent petrolü daha kalıcı bir şekilde gevşemeden önce dalgalı tutabilir. Brent, jeopolitik risk priminin azalmasıyla Ekim 2026'daki zirvelerinden yaklaşık yüzde 19 düşüşle varil başına 95 dolar seviyelerine geriledi. Bu, petrol ithalat faturası mali yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 24 artan ve Brent ortalaması varil başına 97 dolar civarında seyreden Hindistan için net bir makro olumlu gelişmedir' ifadelerini kullandı.
Hindistan için daha düşük petrol fiyatları oldukça önemli; zira ülkenin petrol ithalat faturası, Brent petrolün varil başına ortalama 97 dolar civarında seyretmesiyle cari mali yılda yaklaşık yüzde 24 artış gösterdi. Emkay'in ödemeler dengesi tahminleri, Brent petrolün varil başına ortalama 90 dolar olması durumunda cari işlemler açığının 59 milyar dolara, 100 dolar olması durumunda ise 68 milyar dolara genişleyeceğini gösteriyor.
ABD Mali Baskısı ve Küresel Borçlanma Maliyetleri
Kongre'deki tıkanıklık yeni harcama paketlerinin geçişini sınırlayabilse de, Emkay seçim sonucunun ABD kamu maliyesini sürdürülebilir bir konsolidasyon yoluna sokmasını beklemiyor. Aracı kurum, siyasi çıkmazın yeni harcama tekliflerini sınırlasa bile, mali durumun küresel tahvil piyasaları için bir baskı kaynağı olmaya devam edebileceğine inanıyor.
Siyaset, geliri eşleşmeyen harcamalarla genel bir yüksek harcama eğilimini koruyarak, harcamaların nerede artırılacağı veya kısılacağı konusunda pazarlık etme etrafında dönme eğilimindedir. Bu, orta vadede ABD Hazine tahvili getirilerinde kalıcı bir düşüş tezini zayıflatıyor.
Mali görünüme ilişkin değerlendirmeleri şu şekilde: 'Tıkanıklık genellikle tahvil dostudur çünkü mevcut harcamalar devam etse bile büyük yeni açık genişletici paketlerin geçmesi zorlaşır. Yüzeyde, yapay zeka sermaye harcamalarındaki herhangi bir yavaşlama, ABD Hazine tahvillerine karşı dışlama argümanını da zayıflatacaktır. Ancak gürültünün ötesinde, her iki partiden milletvekillerinin de açığı kalıcı bir yola sokma konusunda kararlı olduklarından şüpheliyiz.'
Emkay, ABD hükümetinin faiz ödemelerinin 2025'te GSYH'nin yaklaşık yüzde 3,6'sından 2031'e kadar yüzde 5'e çıkabileceğini tahmin ediyor. Ayrıca, hükümet borcunun GSYH'ye oranının o yıla kadar 20 yüzde puan artmasını bekliyor. Bu eğilimler, ABD Hazine tahvili getirilerinde sürdürülebilir bir düşüş beklentisini zayıflatıyor.
Yapay Zeka Yatırımları ve Ticaret Tarifeleri
Seçim, veri merkezlerinin çevresel ve yerel etkilerine yönelik siyasi ilgiyi artırdı, ancak Emkay bunun daha geniş yapay zeka yatırım döngüsünü rayından çıkaracağını beklemiyor. Aracı kurum, veri merkezi projelerine yönelik siyasi muhalefet ile büyük teknoloji şirketlerinin temel yatırım kararları arasında ayrım yapıyor.
Ara seçim sonucu muhtemelen tarife yapısını pek değiştirmeyecek, ancak Trump'ın teşviklerini değiştirecektir: daha az yeni tırmandırma aracı, tüketici uygunluğunu sağlama konusunda daha fazla baskı ve 2028 öncesinde anlaşmalar.
Emkay'in değerlendirmesi şu yönde: 'Ara seçimlerin yapay zeka için bir duygu şoku (yerel veri merkezi karşıtı duyguların öncülüğünde) olduğuna, bir sermaye harcaması şoku olmadığına inanıyoruz. Yapay zeka sermaye harcaması büyümesi muhtemelen 2027'de yavaşlayacaktır, ancak bunun nedeni siyaset değil, tabanın çok büyük olmasıdır.'
Ticaret tarifeleri konusunda ise Emkay, seçim sonucunun Trump'ın ticaret konusundaki teşviklerini değiştireceğini ancak mevcut tarife yapısını önemli ölçüde değiştirmeyeceğini öngörüyor. Gelecekteki tarife eylemleri, 301. ve 232. Bölüm kapsamındaki soruşturma temelli önlemlere daha fazla dayanabilir. Hindistan için ana riskler, ilaç ve elektronik sektörlerine yönelik 232. Bölüm tarifeleri ve Rusya veya İran diplomasisindeki Hindistan'ın petrol ithalatı üzerindeki baskıyı geri getirebilecek herhangi bir aksaklıktır.
