Ara Seçimlerde Kongre ve Eyalet Valiliklerinde Demokrat Dalgası
ABD genelinde 3 Kasım Salı günü gerçekleştirilen ara seçimlerde milyonlarca seçmen sandık başına gitti veya oylarını posta yoluyla kullandı. Seçim sonuçlarının netleşmesiyle birlikte Demokrat Parti, Temsilciler Meclisi ve Senato'da çoğunluğu eline geçirerek Kongre'de tam kontrol sağladı. Tahmin piyasaları seçim öncesinde Demokratların Kongre'yi kazanmasını yüksek ihtimal olarak görüyordu.
Ancak seçim gecesi yaşanan tek gelişme Kongre ile sınırlı kalmadı. Sandıklardan çıkan sonuçlar, Başkan Donald Trump döneminde rekorlar kıran boğa piyasası için beklenmedik bir sürprizi beraberinde getirdi. Dow Jones Sanayi Endeksi, S&P 500 ve Nasdaq Bileşik Endeksi üzerinde baskı oluşturan bu tablo, Wall Street'te yeni bir belirsizlik dalgası başlattı.
Trump Boğa Piyasasının En Büyük Sınavı: Yapay Zeka Altyapısı
Başkan Donald Trump yönetiminde borsada yaşanan güçlü yükselişin arkasında şirket karlarının beklentileri aşması ve S&P 500 şirketlerinin rekor seviyedeki hisse geri alımları gibi önemli faktörler yer alıyordu. Ancak hisse senetlerinin rekor kırmasını sağlayan en kritik itici güç, yapay zeka altyapısına yapılan devasa yatırımlar oldu.
IDC verilerine göre yapay zeka, 2025 ile 2031 yılları arasında küresel ekonomide 22,5 trilyon dolarlık kümülatif bir değer yaratacak.
Uluslararası Veri Şirketi (IDC) verilerine göre yapay zeka teknolojisi, iş gücünü kökten dönüştürerek 2025 ile 2031 yılları arasında küresel ekonomiye kümülatif olarak 22,5 trilyon dolarlık bir değer katacak. Bu muazzam potansiyel, teknoloji devlerinin yapay zeka altyapısına benzeri görülmemiş yatırımlar yapmasını sağlarken şirketlerin büyüme tahminlerini de yukarı taşıyordu.
Seçim gecesindeki asıl sürpriz ise en az 5 eyalette valiliğin Cumhuriyetçilerden Demokratlara geçmesi oldu. Associated Press tarafından açıklanan resmi verilere göre Demokratlar, 50 eyalet valiliğinin 28'ini kazanarak son 16 yılda ilk kez eyalet yönetimlerinde çoğunluğu elde etti. Kritik unsur sadece çoğunluk değil; Demokrat valilerin Teksas, Ohio ve Georgia gibi devasa yapay zeka veri merkezi projelerinin yürütüldüğü eyaletlerde seçimi kazanmış olmasıdır.
Eyalet Düzeyinde Veri Merkezi Düzenlemeleri ve Moratoryum Tehdidi
Teksas'ın yeni seçilen Demokrat Valisi Gina Hinojosa, eyalet düzeyinde elektrik, su ve hava haklarını düzenleyen yeni yasalar çıkarılana kadar veri merkezi onaylarına geçici durdurma (moratoryum) getireceğini açıkça duyurdu. Teksas, ABD genelinde inşaatı devam eden yapay zeka veri merkezi kapasitesinin çok büyük bir bölümünü barındırması sebebiyle sektör için kritik bir merkez konumunda bulunuyor.
Gina Hinojosa'nın planı teşvik verilmemesini, sendikalı iş gücü kullanılmasını ve hane halkı elektrik ve su faturalarının artmayacağının kanıtlanmasını şart koşuyor.
Sektör analizlerine göre Hinojosa'nın planı; devlet teşviklerinin kaldırılmasını, sendikalı iş gücü kullanımını, gizlilik sözleşmelerinin (NDA) iptal edilmesini ve hane halkı elektrik ile su faturalarının artmayacağının kanıtlanmasını şart koşuyor. Piyasadaki tedirginliğe rağmen Amazon, Google, Meta, Microsoft, OpenAI, Oracle ve xAI gibi teknoloji devleri, Mart ayında kendi enerji kaynaklarını sağlama ve iletim maliyetlerini üstlenme taahhüdünde bulunmuştu. Ayrıca Microsoft vergi muafiyeti talep etmeden tüm emlak vergilerini ödeyeceğini açıklarken, Nvidia ise elektrik şebekesinin zorlandığı anlarda güç kullanımını azaltacak veri merkezleri inşa etmek üzere Vistra, NextEra ve Constellation gibi enerji şirketleriyle iş birliği yapıyordu.
Ancak Hinojosa bu yaklaşımda yalnız değil. Seçimi kazanan birçok Demokrat vali, mevcut yapay zeka düzenlemelerine ve veri merkezlerinin kontrolsüz büyüme hızına şüpheyle yaklaştıklarını dile getiriyor.
Tarihsel Değerleme Rekoru Kıran Borsa Yapay Zeka Yavaşlamasını Kaldırabilir mi?
Yapay zeka veri merkezlerinin genişleme hızının yavaşlaması ve eyalet düzeyinde sıkı denetimlerin getirilmesi, Trump boğa piyasasının en önemli destek sütununu sarsabilir. Sertleşen düzenlemeler sadece altyapı kurulumlarını yavaşlatmakla kalmayıp, yatırımcıların yapay zeka hisselerine biçtiği aşırı yüksek değerlemeleri yeniden sorgulamasına yol açabilir.
Shiller F/K Oranı 156 yıllık borsa tarihinde sadece üç kez 40 seviyesini aştı; önceki iki durum Dot-Com balonu ve 2022 ayı piyasası ile sonuçlandı.
Borsa, 2026 yılına tarihin en yüksek ikinci değerleme seviyesinde girdi. S&P 500'ün Döngüsel Düzeltilmiş Fiyat/Kazanç Oranı olarak da bilinen Shiller F/K Oranı, 156 yıllık borsa tarihinde sadece üç kez 40 seviyesinin üzerine çıktı. Geçmişteki ilk iki örnek olan Dot-Com Balonlaşması ve 2022 ayı piyasası, yatırımcılar için oldukça yıkıcı sert düşüşlerle sonuçlanmıştı.
Finansal analiz platformu Barchart da Shiller F/K Oranının Dot-Com Balonundaki tüm zamanların zirvesini kırmak üzere olduğuna dikkat çekiyor. Tarihsel tecrübeler, Wall Street ve yatırımcıların aşırı yüksek değerlemeleri uzun süre tolere edemediğini açıkça gösteriyor.
Demokrat valilerin veri merkezi yatırımlarını kısıtlaması veya eyalet düzeyinde yeni yükümlülükler getirmesi, yüksek değerlemeli Trump boğa piyasasında fiyatlamaların aşağı yönlü revize edilmesini (re-rate) tetikleyebilir. Bu durum kesin bir borsa çöküşünü garanti etmese de hisse senetlerinde ani ve sert bir geri çekilme olasılığını ciddi şekilde artırıyor.
