Yapay Zeka Odaklı Düşüşler ve S&P 500 Üzerindeki Baskı
Yapay zeka alanındaki isimlerde görülen dik dik çekilmeye rağmen, ABD borsa piyasası teknoloji hisselerinin performansına güvenmeye devam ediyor ve yatırımcılar önümüzdeki haftalarda bu ticareti sekteye uğratabilecek engellere karşı teyakkuzda bekliyor.
Teknoloji ve yapay zeka bağlantılı hisselerde bir aydır süren düşüş dalgası, bu hafta S&P 500 teknoloji sektörünün son altı yıldan uzun süredir kaydettiği en büyük tek günlük düşüşüyle zirveye ulaştı. Yatırımcılar, Demokratların ara seçimlerdeki zaferlerinin, piyasa rallisinin temelinde yer alan veri merkezi harcamalarında yavaşlamaya yol açmasından endişe duyuyor.
Sektörün Endeks İçindeki Ağırlığı Korunuyor
Yine de yaşanan düşüşe rağmen teknoloji, ABD borsa piyasasının gösterge endeksi olan S&P 500 içindeki by far (en büyük) sektör olma özelliğini koruyor. Etki alanı mütevazı bir şekilde azalmış olsa da, perşembe günkü kapanış itibarıyla teknoloji sektörü S&P 500 içinde yüzde 35'ten fazla bir ağırlığa sahipti.
Çünkü teknolojinin çok büyük bir kısmı yapay zekaya duyarlı olduğundan, bu durum bütün sektörü etkileyecek ve o sektör de S&P 500 içinde çok büyük bir ağırlık taşıyor. Dolayısıyla yapay zekadaki zayıflık teknolojiyi aşağı çekecek, bu da S&P 500'ü aşağı çekecek.
Dakota Wealth Management kıdemli portföy yöneticisi Robert Pavlik, 'Teknolojinin çok büyük bir kısmı yapay zekaya duyarlı olduğundan, bu durum bütün sektörü etkileyecek ve o sektör de S&P 500 içinde çok büyük bir ağırlık taşıyor' dedi ve ekledi: 'Dolayısıyla yapay zekadaki zayıflık teknolojiyi aşağı çekecek, bu da S&P 500'ü aşağı çekecek.'
2000 Yılındaki İnternet Balonu Seviyelerinin Üzerinde
Sektörün S&P 500 piyasa değeri içindeki yüzdesi, 2000 yılında internet balonunun zirve yaptığı dönemde ulaştığı seviyenin üzerinde kalmaya devam ediyor.
Yalnızca teknoloji sektörü yapay zekanın etkisini tam olarak yansıtmıyor. Örneğin, veri merkezlerine devasa harcamalar yapan üç dev şirket — Alphabet, Amazon ve Meta Platforms — diğer sektörler altında sınıflandırılıyor.
Boğa Piyasasından Gelen Güçlü Kazançlar
Teknolojinin yüksek ağırlığının devam etmesi, Ekim 2022'de başlayan ABD borsa boğa piyasası boyunca sektörün elde ettiği devasa kazançların bir yan ürünüdür. Teknoloji sektörünün son düşüşüne rağmen, bu dönemde yüzde 200'den fazla kazanç elde ettiği görülüyor ki bu oran S&P 500'ün kazancının neredeyse iki katına denk geliyor.
Yapay zeka alanındaki en büyük kazananlardan bazıları, yakın tarihteki düşüşlerine rağmen yılbaşından bu yana önemli kazançlar kaydetmeye devam ediyor. Örneğin, Sandisk hisseleri 2026 yılında yaklaşık yüzde 250 yukarıda kalırken, Dell Technologies son olarak yüzde 160 civarında artış kaydetmişti ve Micron Technology de yüzde 140 oranında değer kazanmıştı.
Yılın Kalanında Piyasaların Durumu
Cuma günü hisse senetleri bir ölçüde toparlanırken, S&P 500 yıl başından bu yana yaklaşık yüzde 8 artışla işlem görürken, teknoloji sektörü de yaklaşık yüzde 11 yukarıda seyrediyordu.
Birisi kâr realizasyonu modundaysa, hâlâ alınabilecek kârlar var.
Horizon Investment Services Üst Yöneticisi (CEO) Chuck Carlson, 'Birisi kâr realizasyonu modundaysa, masada hâlâ alınabilecek kârlar var' şeklinde konuştu.
Değerlemelerde Cazip Seviyeler ve F/K Oranları
Teknolojideki düşüş, hisse senedi değerlemelerinin de en azından görünüşte daha mütevazı görünmesini sağladı. LSEG Datastream verilerine göre, önümüzdeki 12 aya ilişkin kâr tahminlerine dayanan teknoloji sektörünün gelecek 12 aylık Fiyat/Kazanç (F/K) oranı, Ekim 2025'te 32'nin üzerine çıktıktan sonra perşembe itibarıyla 17,1'e geriledi.
Genel S&P 500 için F/K oranı ise 17,9 seviyesinde gerçekleşti. Bu hafta, teknoloji sektörünün F/K oranının daha geniş piyasanın altına düştüğü 2017 yılından bu yana ilk hafta olarak kayıtlara geçti.
Kötü Haberler Fiyatlandı mı?
Değerlemelerdeki düşüş, Truist Advisory Services baş yatırım sorumlusu Keith Lerner'a göre 'tartışmasız bir şekilde... piyasanın halihazırda çok sayıda kötü haberi fiyatlamış olduğu' anlamına geliyor.
Küçük bir iyi haberin bile çok büyük bir yol kat edebileceği bir duruma doğru ilerliyoruz.
Lerner, perşembe günü yayımladığı bir bilgi notunda, 'Küçük bir iyi haberin bile çok büyük bir yol kat edebileceği bir duruma doğru ilerliyoruz' ifadelerini kullandı.
Yatırımcıların Takip Ettiği Kritik Katalizörler
Yatırımcılar, önümüzdeki haftalarda yapay zeka ticaretini bir yöne veya diğerine yönlendirebilecek bir dizi potansiyel katalizörü yakından izliyor:
ANTRHOPIC HALKA ARZI (IPO): Yapay zeka laboratuvarı Anthropic'in halka arzına ilişkin gelişmeler, yapay zeka ticareti hakkındaki piyasa duyarlılığını yönlendirmeye hazırlanıyor. Reuters perşembe günü yaptığı haberde, potansiyel yatırımcıların şirketin kasım ayı içindeki bir borsa kote işlemi için önümüzdeki hafta halka arz turuna (roadshow) zamanında başlayıp başlayamayacağı konusunda şüpheler dile getirdiğini bildirdi. Söz konusu tartışmalar, keskin teknoloji hissesi düşüşünün etkilerini kısmen yansıtıyor.
Teknoloji Bilanço Takvimi ve Makroekonomik Zemin
TEKNOLOJİ BİLANÇOLARI: Üçüncü çeyrek bilançolarının çoğunluğu tamamlanmış olsa da, bazı kritik sonuçlar henüz açıklanmadı. Yapay zeka altyapısının finansmanına ilişkin endişelerin merkezinde yer alan bulut bilişim şirketi CoreWeave salı günü bilançosunu açıklayacak. Yapay zeka öncüsü Nvidia 17 Kasım'da, Dell ise 24 Kasım'da finansal sonuçlarını duyuracak.
MAKROEKONOMİK ZEMİN: ABD'nin İran ile yürüttüğü savaşa ilişkin gelişmeler de hisse senetlerini genel olarak etkilemeye hazırlanıyor. Kongre'deki değişimin çatışmanın sonunu getirebileceğine dair beklentiler bu hafta petrol fiyatlarının düşmesine yardımcı oldu, bu da hisse senetlerini destekledi. Ancak yatırımcılar, ara seçimlerin tamamlanmasının ardından gerilimin tırmanmasından endişe ediyor. Yatırımcılar ayrıca faiz oranlarının izleyeceği yolu ve enflasyonu baskılamak için ABD Merkez Bankası'nın (Fed) önümüzdeki aylarda faizleri ne kadar artıracağını yakından izliyor. Bu konudaki ilk sınav, önümüzdeki hafta açıklanacak Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) raporuyla verilecek.
