ABD Ekim Ayı TÜFE Verisi ve Fed'in Faiz Kararı
Doğu Saati ile 10 Kasım Salı günü ABD, Federal Reserve'ün aralık ayındaki faiz kararı öncesinde kritik bir enflasyon verisi olan Ekim ayı Tüketici Fiyat Endeksi'ni (TÜFE) açıklayacak. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu, raporun Doğu Saati ile sabah 08.30'da yayımlanacağını teyit etti. Piyasalar, benzin fiyatlarındaki artışın yavaşlamasının etkisiyle Ekim ayında manşet enflasyonun eylül ayına kıyasla bir miktar soğuyacağını, ancak çekirdek enflasyonun bir ölçüde katı kalmaya devam edeceğini öngörüyor.
Bu veri, Fed'in aralık ayında faiz artırımlarına devam edip etmeyeceğine ilişkin piyasa beklentilerini şekillendirecek ve ABD hisse senetleri, ABD doları ile altın (XAUUSD) piyasalarında yeni bir hareket dalgasını tetikleyebilecektir.
Ekim Ayı Enflasyonunda Manşet Gerilerken Çekirdek Enflasyon Odakta Kalıyor
FactSet tarafından gerçekleştirilen bir ankete göre ekonomistler, Ekim ayında manşet TÜFE'nin bir önceki aya göre yüzde 0,6'dan yüzde 0,24'e gerilemesini bekliyor. Eylül ayında yüzde 0,3 olan çekirdek TÜFE'nin ise ekim ayında yüzde 0,2 artması öngörülüyor. Bununla birlikte, kurumsal tahminler kendi içinde farklılık gösteriyor; RBC hem manşet hem de çekirdek TÜFE'nin aylık bazda yüzde 0,3 artmasını beklerken, Bank of America manşet TÜFE'nin yüzde 0,4, çekirdek TÜFE'nin ise yüzde 0,3 artacağını öngörüyor.
Ekim ayı enflasyon verileri normal şekilde toplanamadığı için Çalışma İstatistikleri Bürosu yıllık alt kalem değişimlerini yayımlamayacak.
Özellikle 2025 yılındaki ABD hükümetinin kapanması süresince Ekim ayı TÜFE verilerinin normal bir şekilde derlenememiş olması nedeniyle, Çalışma İstatistikleri Bürosu bu kez çoğu TÜFE alt kalemi için yıllık bazdaki yüzde değişimleri yayımlamayacak. Bu durum, piyasanın dikkatini manşet ve çekirdek TÜFE'nin aylık değişimlerinin yanı sıra barınma, mal ve hizmet fiyatlarındaki spesifik performansa daha fazla odaklamasına yol açacaktır.
Enflasyon bileşenleri açısından bakıldığında, benzin fiyatlarındaki artışın yavaşlaması, ekim ayı manşet TÜFE'sindeki soğumanın arkasındaki ana itici güç olmuştur. UBS analistleri, enerji fiyatlarının manşet enflasyona katkısının eylül ayındaki 0,39 yüzde puanından ekim ayında 0,04 yüzde puanına gerilemiş olabileceğini tahmin ediyor. Aynı zamanda sıfır ve ikinci el araç fiyatlarındaki düşüşler de bazı enflasyonist baskıları hafifletebilir.
Bununla birlikte, çekirdek enflasyon eş zamanlı olarak iyileşmeyebilir. RBC ekonomistleri, giyim, ayakkabı, oyuncak ve bilgi teknolojisi ekipmanları gibi ithal mal fiyatlarının hızlandığını, gümrük vergisi maliyetlerinin tüketicilere kademeli olarak yansıtılma ihtimalinin yüksek olduğunu belirtti. Ek olarak, barınma fiyatları ve çekirdek hizmetler enflasyonu katı kalmaya devam ederek ABD'deki temel enflasyonist baskıların henüz tamamen dinmediğine işaret ediyor.
Federal Reserve'ün Para Politikası Beklentileri
Fed'in para politikasına ilişkin beklentiler de bu TÜFE açıklamasına yönelik ilgiyi artırmış durumdadır. Fed, ekim toplantısında federal fon oranını yüzde 3,75-4,00 aralığında sabit tutmuştu, ancak son açıklanan istihdam verileri güçlü kalmaya devam ederken enflasyon da yüzde 2'lik politika hedefinin üzerinde seyretmektedir. Vadeli işlem piyasası fiyatlamalarına göre, aralık ayında 25 baz puanlık yeni bir faiz artırımı ihtimali, önceki yüzde 67 seviyesinden yaklaşık yüzde 80'e yükselmiştir.
Ekim ayı enflasyonu yavaşlasa bile fiyat artışları katı kalırsa Fed aralık ayında faiz artırabilir.
Morningstar'ın aktardığına göre Natixis Baş ABD Ekonomisti Christopher Hodge, ekim ayı enflasyonu yavaşlasa bile, fiyat artışları katı kalmaya devam ettiği ve iş gücü piyasası istikrarlı seyrettiği sürece Fed'in aralık ayında faizleri daha da artırması gerekebileceğini ifade etti. Dolayısıyla, bu TÜFE verisi piyasa beklentilerini karşılasa bile, mevcut şahin politika fiyatlamasını değiştirmek için yeterli olmayabilir.
ABD Hisseleri, ABD Doları ve Altın Üzerindeki Olası Etkiler
ABD hisse senetleri için, ekim ayı çekirdek TÜFE'sinin aylık bazda yüzde 0,2 veya daha düşük bir seviyede gerçekleşmesi durumunda piyasa, temel enflasyonist baskıların hafiflediğini algılayabilir ve potansiyel olarak Fed'in aralık ayındaki faiz artırımı beklentilerini azaltabilir. ABD Hazine tahvili getirilerindeki bir gerileme, Nasdaq, yapay zeka ve yarı iletkenler gibi yüksek değerlemeli sektörlerde bir toparlanmayı destekleyecektir. Buna karşın, özellikle mal ve hizmet fiyatlarının eş zamanlı olarak artmasıyla çekirdek TÜFE yüzde 0,3 veya daha yüksek bir seviyeye ulaşırsa, piyasa faiz artırımı beklentilerini daha da pekiştirebilir ve ABD Hazine tahvili getirilerini yukarı iterek teknoloji büyüme hisseleri üzerinde baskı oluşturabilir. Özellikle manşet TÜFE'deki yüksekliğin temel olarak enerjiden kaynaklanması ve çekirdek enflasyonun ılımlı kalması halinde, ABD hisseleri üzerindeki olumsuz etkinin nispeten sınırlı kalması beklenmektedir.
Çekirdek TÜFE'nin beklentilerin altında kalması durumunda altın toparlanarak 4.200 ila 4.230 dolar aralığındaki direnci test edebilir.
ABD doları açısından performans, öncelikle TÜFE verisinin Fed'in aralık ayındaki politika toplantısına ilişkin beklentileri değiştirip değiştirmeyeceğine bağlı olacaktır. Hem manşet hem de çekirdek TÜFE beklentilerin üzerine çıkarsa, katı enflasyon ABD faizlerinin daha uzun süre yüksek kalacağı veya hatta daha da artırılacağı ihtimalini güçlendirecek ve yeşil para birimi için yeni bir yukarı yönlü ivme sağlayabilecektir. Çekirdek TÜFE beklentilerin altında kalır ve piyasa aralık ayında faiz artırımı olasılığını azaltırsa, düşen ABD Hazine tahvili getirileri doların faiz avantajını zayıflatabilir ve Dolar Endeksi'ni geçici bir geri çekilmeye karşı savunmasız bırakabilir. Ancak yalnızca enerji fiyatlarındaki artış nedeniyle manşet TÜFE yüksek gelirse, ABD dolarının yukarı yönlü hareket alanı sınırlı kalabilir.
Altın fiyatları açısından bakıldığında, çekirdek TÜFE'nin beklentileri aşması durumunda güçlenen Fed faiz artırımı beklentileri ABD dolarını ve Hazine tahvili getirilerini yukarı iterek altın tutmanın fırsat maliyetini artırabilir. Altın fiyatları baskı altında kalmaya devam edebilir, 4.050 dolar civarındaki desteği test edebilir ve hatta 4.000 dolar seviyesine doğru gerileyebilir. Buna karşın, çekirdek TÜFE beklentilerin altında kalırsa, aralık ayında faiz artırımı bahisleri zayıflayacak ve ABD doları ile tahvil getirilerinin gerilemesiyle altın bir toparlanma gerçekleştirerek 4.200 ile 4.230 dolar aralığındaki direnci test edebilecektir.
