Beklentileri Aşan İstihdam Verileri ve Piyasa Tepkisi
ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) tarafından 6 Kasım Cuma günü yayınlanan rapor, Ekim ayında tarım dışı istihdamın 165 bin kişi arttığını gösterdi. Bu rakam, Wall Street analistlerinin beklediği 70 binlik artışın oldukça üzerinde bir performansa işaret ediyor. Aynı dönemde işsizlik oranı %4,1'e gerilerken, işgücüne katılım oranı da piyasa beklentilerinin aksine yükselerek %61,9 seviyesine ulaştı. Eylül ayında durağan seyreden bu göstergelerin Ekim'de güçlenmesi, ABD işgücü piyasasının direncini koruduğunu kanıtladı.
Bu rapor, Fed'in Aralık ayı politika yol ayrımındaki trafik ışıklarını yeşile çevirdi. Sıkı işgücü piyasası, Fed'e istihdam hedeflerine zarar vermeden faiz artırma alanı tanıyor. - Lindsay Rosner, Goldman Sachs Varlık Yönetimi Sabit Getirili Menkul Kıymetler Başkanı
Ücretler tarafında da ısınma emareleri devam ediyor. Ortalama saatlik kazançlar, Eylül ayındaki %0,1'lik artışın ardından Ekim'de aylık bazda %0,4 oranında yükseldi. Bu veri, piyasanın beklediği artış hızının üzerinde gerçekleşti. Genel tablo; istihdam, işsizlik ve ücret göstergelerinin tamamında güçlü bir seyir olduğunu ortaya koyuyor. Birçok Wall Street analisti, bu raporun Fed'in Aralık ayında faiz oranlarını daha da yükseltmesi için sağlam bir zemin oluşturduğuna inanıyor.
Aralık Ayı Faiz Artırımı İhtimali %85'e Çıktı
İstihdam raporunun açıklanmasının ardından faiz piyasaları politika beklentilerini hızla güncelledi. Rapor öncesinde %75 civarında olan Fed'in Aralık toplantısında 25 baz puanlık bir faiz artırımına gitme ihtimali, verilerin ardından %85 seviyesine kadar tırmandı. Piyasalar, bir sonraki faiz artırımının zamanlamasına ilişkin öngörülerini de öne çekti.
İşgücü piyasası güçlü kalmaya devam ettikçe, Fed'in politika tartışmaları daha fazla enflasyona ve Aralık ayındaki faiz artırımına odaklanacaktır. - Olu Sonola, Fitch Ratings Analisti
Franklin Templeton Enstitüsü Baş Yatırım Stratejisti Jeff Schulze, Ekim ayı istihdam raporunun güçlü performansının, Fed üzerindeki faiz artırma baskısını yenilediğini belirtti. Schulze, özellikle ara seçimlerin ardından yapay zeka sektöründeki yavaşlama endişelerinin faiz artışı beklentilerini zayıflatabileceği yönündeki piyasa korkularına rağmen, bu verilerin Fed'in elini güçlendirdiğini vurguladı.
IFM Investors'tan Ryan Weldon da benzer bir görüş paylaşarak, Fed'in Aralık toplantısından önce bir enflasyon raporu daha açıklanacak olmasına rağmen, güçlü ekonomik performans ve yapışkan enflasyonun Fed'in faiz artırımı seçeneğinden kaçınmasını zorlaştıracağını ifade etti. Fitch Ratings analisti Olu Sonola ise bunun çok güçlü bir işgücü piyasası raporu olduğunu, GSYH ve tüketim verileriyle birleştiğinde ABD ekonomisinin dayanıklılığını koruduğunu belirtti.
Sektörel Dağılım ve İşgücü Piyasasındaki Yapısal Endişeler
Ekim ayındaki 165 binlik artış, Mart ve Ağustos 2026'dan bu yana görülen en yüksek üçüncü aylık artış olarak kayıtlara geçti. Ayrıca, önceki iki ayın verileri de yukarı yönlü revize edildi: Ağustos ayı verisi 133 binden 186 bine, Eylül ayı verisi ise 29 binden 60 bine yükseltildi. Bu revizyonlar, toplamda 84 bin kişilik ek bir istihdam artışı anlamına geliyor.
Ekonomi tam istihdam seviyesinde veya buna çok yakın. Güçlü iş talebi, Fed'in işgücü talebinin arzı aşıp aşmadığına dikkat etmesi gerektiği anlamına geliyor. - Carl Weinberg, High Frequency Economics Baş Ekonomisti
Sektörel bazda bakıldığında; profesyonel ve ticari hizmetler 70 bin, sağlık hizmetleri 42 bin, nakliye ve depolama 25 bin, imalat sektörü ise 19 bin yeni istihdam sağladı. Buna karşın, eğlence ve konaklama sektöründe 13 bin kişilik bir azalma görüldü. Profesyonel hizmetlerdeki belirgin artış, yapay zekanın beyaz yakalı işlerini hızla yok ettiği yönündeki endişelere karşı önemli bir sinyal olarak değerlendiriliyor.
Ancak rapor bazı endişeleri de beraberinde getirdi. Ekonomik nedenlerle yarı zamanlı çalışmak zorunda kalanların sayısı 339 bin artarak yaklaşık 4,84 milyona ulaştı. Bu durum, bazı çalışanların hala ideal tam zamanlı işler bulamadığını gösteriyor. Annex Wealth Management Baş Ekonomik Stratejisti Brian Jacobsen, yıllık %3,1'lik ücret artışına rağmen, enflasyonun bu seviyeyi aşması durumunda reel ücretlerin düşmeye devam edeceğini ve bunun bir 'geçim krizi' yaratabileceğini belirtti.
Yapay Zeka Satışları ve Finansal Koşullar Politika Değişkeni Olabilir
"Yeni Fed Haber Ajansı" olarak bilinen gazeteci Nick Timiraos, bu istihdam raporunun Fed'in ekonomik büyüme ve enflasyon konusundaki yargılarını sarsmadığını, ancak yapay zeka ile ilgili varlıklardaki son satış dalgasının finansal koşulları değiştirip değiştirmeyeceğinin Aralık kararı için yeni bir değişken olabileceğini belirtti. Timiraos, Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller'ın gecikmeli istihdam verileri yerine ileriye dönük piyasa sinyallerine daha fazla önem verip vermeyeceğinin kritik olacağını ifade etti.
Asıl dikkat edilmesi gereken, yapay zeka varlıklarındaki satışların finansal koşulları değiştirip Fed'in politika etkinliği değerlendirmesini etkileyip etkilemeyeceğidir. - Nick Timiraos, Wall Street Journal
Piyasa katılımcıları arasında temkinli olanlar da var. Themis Trading'den Joe Saluzzi, borsa volatilitesinin önemli ölçüde arttığını ve finansal piyasaların istikrarsız bir durumda olması halinde Fed'in faiz artırımı konusunda tereddüt edebileceğini söyledi. Orion Baş Yatırım Sorumlusu Tim Holland ise güçlü verilerin Hazine tahvili getirilerini yükselterek borsa üzerinde ek baskı oluşturabileceğine dikkat çekti.
Sonuç olarak, Ekim ayı tarım dışı istihdam raporu faiz artırımı beklentilerini güçlendirse de, nihai karar sadece istihdam verilerine bağlı olmayacak. Bir sonraki enflasyon verileri, ücret ve istihdam direncinin kalıcı fiyat baskılarına dönüşüp dönüşmediğini test edecek. Aynı zamanda finansal piyasalardaki dalgalanmalar, Fed'in gelecekteki ekonomi ve politika aktarımı konusundaki yargısını etkileyebilir.
