Piyasalarda Güvenli Liman Arayışı ve Tahvil Getirileri
Yapay zeka hisselerindeki sert satış dalgası ve artan kurumsal kredi risk primleri, yatırımcıları güvenli limanlara yöneltti. Bu eğilim, 30 Ekim haftasında 10 yıllık ve 2 yıllık ABD Hazine tahvili getirilerinin aşağı yönlü hareket etmesine neden oldu.
Yapay zeka bağlantılı hisse senedi sepeti (SOX) Cuma günü %7,2 oranında düşüş kaydetti. Nasdaq 100 endeksi ise 2025 yılından bu yana en kötü aylık performansını sergileyerek ayı kapattı.
ABD Dolar Endeksi haftayı yatay bir seyirle tamamlarken, getiri eğrisi dar bir bantta kalmaya devam etti. 10 yıllık tahvil getirileri, bir önceki haftaya kıyasla 7 baz puanlık bir gevşeme gösterdi.
Teknoloji Sektöründe Soğuma Sinyalleri
ABD'li büyük teknoloji devlerinin ana gelir kanalları, toplam kurumsal yapay zeka yatırımlarının yıl genelinde 750 milyar dolar sınırına yaklaşmasına rağmen ilk soğuma belirtilerini göstermeye başladı. Intel (INTC) hisseleri, zayıf dördüncü çeyrek beklentileri nedeniyle değer kaybederken, Alphabet (GOOG, GOOGL) üçüncü çeyrekte analist beklentilerinin altında kaldı.
Intel tahvilleri için beş yıllık koruma fiyatı Cuma sabahı 22,4 baz puan artarak yıllık 127,9 baz puana yükseldi.
Bu arada, çok sayıda ABD'li teknoloji devinin borçlarını temerrüde karşı koruma maliyetleri Cuma günü yeni rekor seviyelere ulaştı. Bloomberg'in bildirdiğine göre, Intel tahvilleri için beş yıllık koruma fiyatı Cuma sabahı 22,4 baz puan artarak yıllık 127,9 baz puana yükseldi.
Tahvil Piyasasında Son Durum ve Getiri Eğrisi
Gösterge niteliğindeki 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi, üst üste ikinci haftada da %5,00 eşiğinin altında kaldı. 30 Ekim ile biten haftada 30 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi ise %5,31 seviyesinde büyük ölçüde değişmeden kaldı.
ABD 10 yıllık tahvil getirisi ile 2 yıllık tahvil getirisi arasındaki fark, hafta içinde 3 baz puanlık marjinal bir artışla %0,33 seviyesine çıktı.
iShares 20+ Yıl Vadeli Hazine ETF'si (TLT) haftayı %0,6 artışla kapatarak üst üste dördüncü haftalık kazancını elde etti. Daha kısa vadeli iShares 1-3 Yıl Vadeli ETF (SHY) ise yaklaşık %0,3 değer kazandı. Kısa vadeli tahvil ETF'sindeki hafif toparlanma, kısa vadeli enflasyon baskısının hafiflediğini yansıtabilir; ancak piyasalar Aralık ayında bir faiz artışı daha olacağını fiyatlamaya devam ediyor.
TLT ve SHY üzerindeki perakende yatırımcı duyarlılığı, yüksek mesaj hacmiyle birlikte 'boğa' (yükseliş beklentisi) yönünde gerçekleşti.
Kurumsal Kredi Riskleri ve Yapay Zeka Yatırımları
Getiri eğrisindeki düzleşme eğilimi devam etti. Bununla birlikte, kısa vadeli getiriler uzun vadeli getirilerle neredeyse eş zamanlı olarak gevşedi ve 2 yıllık ile 10 yıllık tahviller arasındaki farkın sıkışık kalmasını sağladı.
Kurumsal kredi spreadleri genişleyerek şirket bilançolarındaki artan stresi işaret etti. Zayıf teknoloji sonuçları, teknoloji devleri sermaye harcama planlarını artırsa bile yapay zeka borçlanma patlamasına ilişkin şüpheleri derinleştiriyor. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, şirketler veri merkezleri, çipler ve diğer yapay zeka projeleri için bu yıl şimdiye kadar yaklaşık 500 milyar dolar borçlandı. Bu rakam 2025 yılının tamamında yaklaşık 200 milyar dolar seviyesindeydi.
Yine de bazı mega ölçekli teknoloji şirketleri, borç piyasasındaki artan endişeleri ele almaya başladı. En yoğun işlem gören kredi temerrüt takaslarına (CDS) sahip olan Oracle Corp., önümüzdeki birkaç yıl içinde sermaye girişlerini 20 milyar dolar ile sınırlama planlarını duyurdu ve bu durum kredi takaslarının iyileşmesine yardımcı oldu.
Uluslararası devlet tahvili piyasaları da benzer yörüngeleri izledi. Alman 10 yıllık Bund getirileri ve diğer büyük devlet tahvili getirileri, ABD'deki düşüşü yansıtarak güvenli liman varlıklarına yönelik geniş tabanlı küresel talebi gösterdi.
Bu arada, Dolar Spot Endeksi bu hafta yatay seyrederek gelişmiş piyasa para birimleri sepetine karşı geçen haftaki zayıflığını sürdürdü.
