Cerebras 3. Çeyrek Finansal Beklentileri
Cerebras, 2026 yılının üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını 12 Kasım'da Doğu Zaman Dilimi'ne göre piyasaların kapanışının ardından açıklayacak. Şirketin çekirdek gelirinin 214 milyon dolar ile 216 milyon dolar arasında gerçekleşmesi bekleniyor. Yatırımcılar, kârlılık üzerindeki baskıları, marj diplerini, OpenAI işlem gücü teslimatındaki ilerlemeyi ve yaklaşan ortaklık kilometre taşlarını yakından izliyor.
Yarı iletken sektöründeki değerleme sıkışıklığı nedeniyle büyük kurumların yakın zamanda hedef fiyat indirimlerine gitmesine rağmen, analistler yapay zeka çıkarım talebiyle desteklenen güçlü uzun vadeli büyüme beklentisiyle 'Güçlü Al' notunu koruyor. Temel riskler arasında, gelecekteki gelir dönüşümünü etkileyebilecek olası marj bozulmaları ve kurulum gecikmeleri yer alıyor.
Piyasa Beklentileri ve Şirket Rehberliği
Cerebras, üçüncü çeyrek için 214 milyon ile 216 milyon dolar arasında çekirdek gelir bekliyor. Zacks tarafından derlenen piyasa konsensüsü, şirketin rehberliğinin üst sınırına yakın bir seviye olan 215,82 milyon dolar civarında bulunuyor.
İkinci çeyrekte Cerebras, yıllık bazda yüzde 74 artışla 180 milyon dolar GAAP geliri ve yıllık bazda yüzde 103 artışla 210 milyon dolar çekirdek gelir bildirdi. Bu toplamın içinde, bulut ve diğer hizmetlerden elde edilen GAAP geliri yıllık bazda yüzde 281 artışla 126 milyon dolara ulaştı. Ancak şirket, çeyrek için 450,5 milyon dolarlık GAAP net zararı açıklayarak önemli bir kârlılık baskısıyla karşı karşıya kalmaya devam etti.
OpenAI Teslimatları ve Marj Performansı
İkinci çeyrekte Cerebras'ın çekirdek brüt kâr marjı yüzde 40,6, çekirdek faaliyet marjı ise yüzde -16 seviyesindeydi. Şirket, üçüncü çeyrekte bu iki metriğin sırasıyla yüzde 38-40 ve yüzde -25 ile -23 aralığına gerilemesini bekliyor; çekirdek faaliyet marjının daha da kötüleşeceği öngörülüyor.
Üçüncü çeyrek, çekirdek brüt kâr marjı için dip noktası olabilir; özel işlem sistemlerinin devreye girmesiyle dördüncü çeyrekte marjların iyileşmesini bekliyoruz. (CFO Bob Komin)
CFO Bob Komin, üçüncü çeyreğin çekirdek brüt kâr marjı için dip noktası olabileceğini ve özel işlem sistemlerinin devreye alınmasıyla dördüncü çeyrekte marjların iyileşmesinin beklendiğini belirtti.
OpenAI siparişlerinin teslimatı bir diğer önemli gelişme. OpenAI, 750 megavatlık yapay zeka çıkarım işlem kapasitesi satın almayı taahhüt etti. 30 Haziran itibarıyla Cerebras'ın kalan performans yükümlülükleri 25,4 milyar dolara ulaştı ve bunun önemli bir kısmı OpenAI sözleşmesinden kaynaklanıyor.
Hâlihazırda faaliyette olan, sözleşmesi imzalanmış ve 2027 sonuna kadar teslim edilmesi planlanan veri merkezi kapasitesi 600 megavatı aşıyor. Ancak gelir gerçekleşmesi, işlem gücü kurulum hızına bağlı olmaya devam ediyor.
Ortaklıklar ve Gelecek Projeleri
Ortaklıklar açısından, AMD ile birlikte geliştirilen ayrıştırılmış çıkarım çözümünün 2026'nın dördüncü çeyreğinde üretime girmesi bekleniyor. AWS ile yürütülen iş birliği projesinin ise 2027'nin ilk çeyreğinde Amazon Bedrock'a bağlanması planlanıyor.
Şirket ayrıca 2026 yılı için tüm yıl çekirdek gelir rehberliğini 880 milyon ile 890 milyon dolar arasına yükseltti. Bu görüşmede izlenmesi gereken kilit noktalar, tüm yıl hedeflerinin sürdürülebilir olup olmadığı ve yeni kapasite ile ortaklık projelerinin planlandığı gibi gelire dönüştürülüp dönüştürülemeyeceğidir.
Wall Street'in Hedef Fiyat Görünümü
StockAnalysis tarafından derlenen verilere göre, 11 analist Cerebras için ortalama 12 aylık 245,18 dolarlık bir hedef fiyat belirledi. Bu, 11 Kasım'daki 101,08 dolarlık kapanış fiyatına göre yaklaşık yüzde 142,56'lık bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. En yüksek hedef fiyat 325 dolar, en düşük ise 170 dolar seviyesinde bulunuyor ve genel not 'Güçlü Al' olarak korunuyor.
Yakın zamanda Morgan Stanley, UBS ve Wedbush, Cerebras için hedef fiyatlarını sırasıyla 178, 250 ve 190 dolara düşürürken, iyimser notlarını korudular.
UBS, OpenAI siparişleri, CS-4 çip sevkiyatları ve AWS, Oracle gibi ortaklıkların sağladığı büyüme fırsatları konusunda iyimser kalmaya devam ediyor. Wedbush ise hedef fiyat düşüşünün temel nedeni olarak yarı iletken sektöründeki değerleme sıkışıklığını gösteriyor. Wedbush, wafer-scale çip ömrü, OpenAI siparişleri ve yapay zeka çıkarım talebine ilişkin bazı piyasa endişelerinin abartılı olduğunu belirterek, şirketin üçüncü çeyrek sonuçlarının beklentileri aşabileceğini öngörüyor.
Çekirdek gelir rehberliğe uygun gelirse, brüt kâr marjı yüzde 38 ile 40 aralığında kalırsa ve OpenAI proje teslimat takvimi değişmezse, hisse fiyatı destek bulabilir. Buna karşılık, marjlar beklentilerin altında kalırsa veya veri merkezi kurulumu gecikirse, piyasa gelecekteki gelir büyümesi beklentilerini aşağı yönlü revize edebilir.
