Piyasalar Yıl Sonu Toparlanmasına Hazırlanıyor
ABD hisse senetleri, kurumsal hisse geri alımlarının yeniden başlaması, bireysel yatırımcıların hisse biriktirmeye devam etmesi ve kurumsal pozisyonlanmanın yeni bir alım dalgasına alan bırakmasıyla birlikte yıl sonu toparlanmasına hazırlanıyor.
Seçim geride kalırken ve volatilite potansiyel olarak normalleşirken, yatırımcıların risk yeniden inşa etmesi için hatırı sayılır bir kapasite bulunuyor.
Citadel Securities'de hisse senedi ve hisse senedi türevleri stratejisi başkanı Scott Rubner, yatırımcılar için bir belirsizlik kaynağını ortadan kaldıran ara seçimlerin ardından piyasa güçlerinin elverişli bir kombinasyonunun ortaya çıktığını görüyor.
Teknoloji Sektöründeki Baskı ve Kurumsal Pozisyonlanma
Yükseliş yönlü bu öngörü, teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100 endeksinin ay başındaki zirvesinden yüzde 10 düşerek yılın üçüncü düzeltmesine girdiği zorlu Ekim ayının ardından geldi. Yapay zeka altyapısına yapılan devasa yatırımların yüksek değerlemeleri haklı çıkaracak düzeyde yeterli getiri sağlayıp sağlayamayacağına dair endişeler teknoloji hisseleri üzerinde baskı yarattı.
Ancak yatırımcı pozisyonlanması şu anda piyasanın lehine çalışıyor olabilir. Serbest fonlar ABD hisse senetlerindeki pozisyonlarını azaltırken düşüş yönlü bahislerini artırdı ve borsa açığa satış pozisyonlarını beş yılın en yüksek seviyesine yaklaştırdı.
Sistematik yatırımcılar da pozisyonlarını azalttı ve piyasaların toparlanması durumunda ek alımlar için alan bıraktı.
Bireysel Yatırımcılar Düşüşlerde Alım Yapmaya Devam Ediyor
Bireysel yatırımcılar, Ekim ayındaki piyasa zayıflığına rağmen şaşırtıcı derecede tutarlı bir talep kaynağı olmaya devam etti. Citadel Securities'e göre bireysel yatırımcılar, 5 Ekim'den bu yana 22 seans üst üste ABD hisse senetlerinin net alıcısı konumunda yer alarak yaklaşık 33 milyar dolar biriktirdi.
Bu alım serisi, 2017'den bu yana kaydedilen altıncı en uzun ve beşinci en büyük seri olarak kayıtlara geçti. S&P 500 endeksi bu dönemde yüzde 2 gerilemesine rağmen alımlar seans başına ortalama 1,5 milyar dolar veya son 1 yılın ortalamasının 1,4 katı seviyesinde gerçekleşti.
Piyasadaki zayıflık anlarında alım yapma istekleri özellikle dikkat çekicidir. S&P 500 endeksinin düştüğü günlerde bireysel alımlar yüzde 7 artarken, yükseliş yaşanan seanslarda yatay seyretti.
Bu durum, bireysel yatırımcıların piyasadaki geri çekilmeleri bir geri çekilme gerekçesinden ziyade alım fırsatı olarak görmeye devam ettiğini gösteriyor.
Sistematik Fonlar ve Volatilite Koşulları
Kurumsal pozisyonlanma bir diğer potansiyel katalizör sunmaktadır. Yatırım kararlarını temel verilere dayanarak almak yerine piyasa trendlerini takip eden emtia ticaret danışmanları (CTA), Citadel Securities'e göre ABD hisse senedi pozisyonlarını 31 Mart'tan bu yana en düşük seviyeye indirdi.
Hisselerin ivme kazanması halinde bu stratejiler tahsisatlarını artırabilir ve potansiyel olarak alım baskısını artırabilir.
Volatilite koşulları bu süreci pekiştirebilir. Cboe Volatilite Endeksi (VIX) kısa süre önce 21'in üzerine tırmanırken, S&P 500 için bir aylık gerçekleşen volatilite yüzde 11'in altında kaldı.
Seçim ve bilançolar dönemi sonrasında zımni volatilitenin düşmesi durumunda, volatilite hedefli stratejiler ve diğer risk yönetimli hesaplar hisse senedi pozisyonlarını artırabilir.
Bunun anlamı, hisse senetlerindeki bir toparlanmanın ek mekanik alımları tetikleyerek ilk yükselişi pekiştirmeye yardımcı olabileceğidir.
Şirket Geri Alımları Yeniden Başlıyor
Şirketler ayrıca üçüncü çeyrek bilanço karartma sürelerinin ardından kendi hisselerini geri almaya yeniden başlayabilecekleri bir döneme yaklaşıyor.
Ekim ortasında S&P 500 piyasa değerinin dörtte birinden azı geri alımlar için uygundu. Seçim Günü itibarıyla bu rakam yaklaşık üçte ikiye yükseldi ve 9 Kasım itibarıyla yüzde 85'e ulaşması bekleniyor.
Bu zamanlama, bu yılki kurumsal geri alım programlarının ölçeği göz önüne alındığında özellikle elverişlidir.
Şirketler 2 Kasım'a kadar 1,5 trilyon dolarlık yeni geri alım yetkisi duyurarak 2025 yılında kırılan önceki tüm yıl rekorunu şimdiden geride bıraktı.
Yetkilendirmeler doğrudan anında alımlara dönüşmese de kurumsal geri alım pencerelerinin yeniden açılması, yıl sonuna girerken hisse senetleri için bir diğer potansiyel destek kaynağı sağlıyor.
Tarihsel Veriler Ara Seçim Sonrası Ralliyi Destekliyor
Mevsimsel arka plan da Scott Rubner'ın yükseliş yönlü görünümünü desteklemektedir. 1950'den bu yana, ara seçim yıllarının dördüncü çeyreği başkanlık seçim döngüsünün en güçlü çeyreği olmuş ve S&P 500 tüm yıllar ortalamasındaki yüzde 2,9'luk kazanca kıyasla ortalama yüzde 5,6'lık artış kaydetmiştir.
Belirsizlik solarken ve piyasanın en büyük alıcılarından birkaçı geri dönerken, ABD hisse senetleri için en az dirençli yolun yıl sonuna kadar yukarı yönlü olduğuna inanıyoruz.
Teknoloji hisseleri tarihsel olarak daha da iyi performans göstermiştir. Citadel Securities'e göre Nasdaq 100 ara seçim yıllarında kasım ayında ortalama yüzde 5'e yakın artış kaydetmiş ve 2002'den bu yana her ara seçim sonrası 12 aylık dönemde S&P 500'ü yaklaşık 10 yüzde puanı farkla geride bırakmıştır.
Tarihsel kalıplar, özellikle teknoloji değerlemeleri ve yapay zeka yatırım getirilerine ilişkin endişeler piyasa değerlendirmelerinde önemli bir yer tutmaya devam ederken kesin bir garanti sunmamaktadır. Ancak Rubner'ın gelişmekte olan elverişli teknik arka plana katkı sağlamaktadır.
Temel argüman, piyasanın mevcut pozisyonlanmanın önerdiğinden daha fazla yükselme alanına sahip olabileceğidir. Bireysel yatırımcılar halihazırda alım yapıyor, kurumsal geri alımlar yeniden açılıyor ve kurumsal yatırımcıların pozisyonlarını yeniden inşa etme alanı bulunuyor.
Volatilite azalırsa ve hisse senetleri ivme kazanırsa, Wall Street'in en büyük talep kaynaklarından birkaçı aynı yönde hareket etmeye başlayabilir.
