Ekonomi Hâlâ Belirleyici: Yeni Nesil Politika Yapıcılar Ne Yapabilir?
Virginia Üniversitesi Darden İşletme Okulu Profesörü Dan Murphy, Amerikalıları sandığa götüren ekonomik sorunları ve politika yapıcıların bu sorunlar karşısında neler yapabileceğini detaylandırıyor.
2026 ABD ara seçimleri, birçok siyasi gözlemciyi şaşırtan ölçekte bir 'mavi dalga' ile sonuçlandı. Demokratlar, ABD Senatosu ve Temsilciler Meclisi'nin kontrolünü yeniden ele geçirirken, birçok eyalette valilik koltuklarını da kazandı.
Washington D.C.'de ve ülke genelindeki valilik ofislerinde beklenen değişim dalgasına rağmen, seçmenleri sandığa iten şey, siyasi stratejist James Carville'in 1992 seçimlerinde Bill Clinton'ın başkanlık kampanyası için meşhur ettiği o aynı konuydu: Ekonomi.
Pew Research verilerine göre, Carville'in tespitinden bu yana birçok seçimde olduğu gibi, 2026 ara seçimlerinde de ekonomi seçmenlerin en önemli endişesi oldu. Artan yaşam maliyetleri, inatçı enflasyon ve yavaşlayan iş piyasası seçmenlerin zihnini ağır bir şekilde meşgul etti. Şimdi ise 120. Kongre ve yeni vali grubu, ekonomik vaatlerini yerine getirmek için federal, eyalet ve yerel yönetimin her kademesinde çalışmak zorunda.
Virginia Üniversitesi Darden İşletme Okulu Profesörü Dan Murphy, Amerikalıları en çok zorlayan sorunların neler olduğunu ve politika yapıcıların bu konuda neler yapabileceğini analiz etti.
Maliyet Baskısının Nedenleri
Seçim döneminde hanehalkları aynı anda birçok yönden sıkıştırılıyordu.
Stratejik Petrol Rezervi'nden petrol çekmek gibi hızlı ve kolay yaklaşımlar zaten tüketildi.
ABD-İran savaşı, özellikle dizel yakıt başta olmak üzere pompa fiyatlarının hızla yükselmesine yol açtı. Murphy, 'Artan petrol fiyatlarının buna katkıda bulunduğuna şüphe yok' dedi.
Murphy, savaş devam ettiği sürece politika yapıcıların petrol fiyatlarını hızla düşürmek için yapabileceği çok az şey olduğunu belirtti. Enerji üretimini teşvik etmek gibi politika yapıcıların kullanabileceği çoğu aracın sonuç vermesinin zaman alacağını ifade eden Murphy, 'Stratejik Petrol Rezervi'nden petrol çekmek gibi hızlı ve kolay yaklaşımlar zaten tüketildi' dedi.
Bu arada gümrük tarifeleri de enflasyonu artırıyor. 2025'ten bu yana Trump yönetimi, ABD ticaret açığını daraltmak amacıyla dünyanın dört bir yanından gelen ithalata vergiler koydu.
Murphy, 'Tarifelerin enflasyonu artırdığına dair oldukça güçlü kanıtlar var' dedi. Nitekim, Fed araştırması, 2025 yılında Trump'ın tarifelerinin maliyetinin yaklaşık yüzde 90'ını ABD'li işletmelerin ve tüketicilerin üstlendiğini ortaya koydu.
Maliyet baskısı özellikle konut sektöründe acımasız seyrediyor. ABD konut kredisi faizleri seçim döneminde yüzde 7'nin üzerinde seyrediyordu; bu, son üç yılın en yüksek seviyesi ve yüzyılın büyük bölümündeki oranlardan önemli ölçüde daha yüksek. On yılın ilk yarısında hızla artan konut fiyatları ise inatçı bir şekilde yüksek kalmaya devam etti.
Murphy, 'İş imkanlarının olduğu yerlerde daha fazla konut arzına ve daha yüksek yoğunluğa ihtiyacımız var' dedi.
Enflasyon Neden Bu Kadar Zor Dizginleniyor?
Enflasyon, Fed'in yıllık bazda yüzde 2'lik hedefinin oldukça üzerinde kalarak inatçı olduğunu kanıtladı.
Gerçek çözüm ekonominin üretim kapasitesini genişletmektir: iş gücünü büyütmek, enerji arzını artırmak ve altyapıyı iyileştirmek.
Fiyat baskılarının yerleşik hale gelmesini önlemek için ABD Merkez Bankası, üç yıl aradan sonra ilk kez Eylül ayında faiz oranlarını artırdı.
Murphy, 'İnsanlar yükselen faizlerden hoşlanmıyor ancak enflasyonu düşürmek için bunlar gerekli' dedi.
Murphy'ye göre Fed için temel sorun, talebin arzın önünde seyretmesi. 'Ekonominin üretme kapasitesinden daha fazlasını harcıyoruz ve bu yüzden daha yüksek fiyatlarla karşılaşıyoruz' dedi.
Talebi canlı tutan güçlerden biri, veri merkezlerinin ve diğer yapay zeka altyapılarının devasa inşası. Fed Başkan Yardımcısı Philip Jefferson, Ekim ayında Darden'ı ziyaret edip Profesör Bo Sun ile görüştüğünde bunu doğruladı. Jefferson, 'Yapay zeka inşası, ABD'deki yatırım talebi üzerinde önemli bir etkiye sahip ve bu da toplam talebi uyarıyor' dedi.
Ancak enflasyonun bir kısmı savaşla bağlantılı artan enerji fiyatları gibi geçici şoklardan kaynaklanıyorsa, neden bunların etkisinin geçmesine izin verilmiyor?
Sun, Fed'in güvenilirliğine dikkat çekti. İstikrarlı uzun vadeli enflasyon beklentilerinin, politika yapıcılara geçici fiyat şoklarını atlatmaları için alan sağladığını belirtti. Ancak bu beklentilerin, tam da insanlar enflasyonist şoklar patlak verdiğinde Fed'in harekete geçmesini bekledikleri için istikrarlı kalabileceğini ifade etti.
Murphy, Fed'in zaten enflasyon denkleminin sadece bir tarafını ele alabileceğine dikkat çekiyor. Daha yüksek faizler sadece talebi kısıtlıyor ve arzı hızla artırmak için çok az şey yapıyor. Murphy, 'Gerçek çözüm ekonominin üretim kapasitesini genişletmektir: iş gücünü büyütmek, enerji arzını artırmak ve altyapıyı iyileştirmek' dedi.
Murphy, Trump yönetiminin tarifelerinin ithalatı daha pahalı hale getirme riski taşıdığını ve diğer ülkeleri birbirleriyle ticaret bağlarını derinleştirmeye ittiğini uyardı.
Murphy, 'Tarifelerin potansiyel faydaları risklerle birlikte geliyor. Diğer ülkelerin kendi ticaret bloklarına dönüştüğü bir dünyaya karşı çok dikkatli olmalıyız. Eğer onları izole edersek, Amerika küresel ekonominin merkezindeki yerini kaybetme riskiyle karşı karşıya kalır' dedi.
Ve bunun bedelinin nihayetinde hanehalklarına düşeceği konusunda uyardı: 'Maliyetler artacak ve birkaç korumalı sektör dışında yaşam standartları düşecek.'
İşsizlik Verilerini Okumak
ABD iş piyasası, önceki iki yıla kıyasla 2025 ve 2026 yıllarında ivme kaybetti. Seçim döneminde yıllık bazda ücret artışı yüzde 3,5 civarında seyretti; bu da enflasyona göre düzeltildiğinde reel ücretlerin sabit kaldığı veya düştüğü anlamına geliyordu.
İşe alımların keskin bir şekilde yavaşlamasıyla ABD işsizlik oranı sonbaharda yüzde 4'ün biraz üzerinde seyretti. Fed'den Jefferson, 2025'te çok az işe alım olduğunu ancak işten çıkarmaların da az olduğunu belirtti. Piyasanın sadece 'sürünerek ilerlediğini' ifade etti.
Jefferson, daha sağlıklı bir piyasanın daha fazla hareketliliğe sahip olduğunu, çalışanların daha iyi ücretler için iş değiştirebilecek kadar kendilerine güvendiklerini söyledi.
Devasa Borç Yükü
Seçmenlerin tüm satın alınabilirlik ve iş endişelerinin üzerinde ekonomiyi kısıtlayan çok daha büyük bir engel var: ulusal borç.
Eğer bu projeksiyonlar gerçekleşmezse, bazı sert ödünleşimlerle karşı karşıya kalırız. Çok borçlanıyoruz ve ürettiğimizden fazlasını tüketiyoruz.
Amerika'nın borç yükü 40 trilyon doların üzerine çıkarak on yılda ikiye katlandı. Murphy, Trump yönetiminin yapay zekanın üretkenliği artıracağına, GSYH'yi yükselteceğine ve borç yükünü taşımayı kolaylaştıracağına büyük bahis oynadığını söyledi.
Nitekim Jefferson, ABD'nin tarihsel olarak yılda yaklaşık yüzde 1,5 üretkenlik artışı sağladığını belirtti. Jefferson, yapay zekanın bunu sürdürülebilir bir şekilde yılda yüzde 2-2,5'e çıkarabilmesi durumunda kazanımların büyük olacağını; daha yüksek yaşam standartları ve Fed üzerindeki baskının azalacağını söyledi. Jefferson, 'Eğriyi büküyorsunuz' dedi.
Ancak Murphy, 'Eğer bu projeksiyonlar gerçekleşmezse, bazı sert ödünleşimlerle karşı karşıya kalırız. Çok borçlanıyoruz ve ürettiğimizden fazlasını tüketiyoruz. Finansal krizden sonra ucuza borçlanabiliyorduk. Şimdi dünyada daha az kapasite var ve borçlanmak daha pahalı' dedi.
Murphy, nihayetinde 'daha yüksek vergiler ve azaltılmış harcamaların gerekli olabileceğini, ancak her ikisi için de fazla siyasi iştah olmadığını' belirtti.
Ve özetle, düğüm noktası bu.
