İstihdam Verileri Fed'in Elini Güçlendirdi
Cuma günü açıklanan Ekim ayı istihdam raporu, tahmincilerin beklentilerinden çok daha güçlü bir tablo ortaya koydu. İşverenler, Reuters tarafından ankete katılan ekonomistlerin 65 binlik tahminine kıyasla 165 bin kişiye yeni iş imkanı sağladı. İşsizlik oranı, daha fazla kişinin iş aramaya başlamasına rağmen Eylül ayındaki %4,2 seviyesinden %4,1'e geriledi. Ayrıca yapılan revizyonlarla Ağustos ve Eylül ayları toplamına 84 bin kişilik ek istihdam eklendi.
Piyasa oyuncuları bu verilere hızla yanıt verdi. Reuters verilerine göre, yatırımcılar Fed'in Aralık ayında faiz artırımına gitme ihtimalini Perşembe günü %66,9 iken %80 seviyesine çıkardı. Hanehalkı için bu durum, kredi kartı bakiyeleri, taşıt kredileri ve konut kredisi limitlerinin yeniden pahalılaşacağı anlamına geliyor. Bu arada, bu faturaları karşılayan maaşlar fiyat artışlarının gerisinde kalmaya devam ediyor.
Fed'in Faiz Artış Stratejisi ve Ekonomik Koşullar
Ekim ayı sonlarında Morgan Stanley'den Michael Gapen, Fed'i daha fazla faiz artışına itecek unsurları tanımlamıştı. Gapen, "istihdam büyümesinin hızlandığına, işsizlik oranının düştüğüne ve ücret artışlarının yön değiştirerek güçlenmeye başladığına" dair kanıtlar arıyordu. O dönemde işe alımlar ayda sadece 50 bin civarında seyrediyordu.
İstihdam büyümesi hızlanıyor, işsizlik oranı düşüyor ve ücret artışları yön değiştirerek güçlenmeye başlıyor.
Ekim ayı, bu üç koşuldan ilk ikisini karşıladı. Fed halihazırda bir kez harekete geçerek Eylül ayında hedef aralığının üst sınırını %3,75'ten %4,00'e yükseltmişti. Enflasyon ise Fed'e tekrar harekete geçmesi için daha fazla neden sunuyor. Tüketici fiyatları sadece Eylül ayında %0,6 artış gösterdi ve bir önceki yıla göre %3,7 yükseldi.
Çalışanlar Enflasyon Karşısında Kaybediyor
Üçüncü koşul olan daha güçlü ücret artışları ise henüz gerçekleşmedi. Ekim ayına kadar olan 12 aylık dönemde ücretler, Eylül ayındaki %3,2'lik orandan gerileyerek %3,1 oranında arttı. Ortalama saatlik kazançlar 38,00 dolara ulaşsa da maaşlar fiyatlardan daha yavaş büyüyor. Tipik bir çalışan, borçlanma maliyetleri yükselirken alım gücünü kaybediyor.
Genişleme, üst gelir grubu hanelere ve şirketlere aşırı derecede eğilimli.
RSM Başekonomisti Joseph Brusuelas, mevcut genişlemeyi "üst gelir grubu hanelere ve şirketlere aşırı derecede eğilimli" olarak nitelendirdi. Cesareti kırılmış ve istemsiz yarı zamanlı çalışanları da kapsayan daha geniş U-6 işsizlik ölçümü %7,6'dan %7,9'a yükseldi. Ortalama iş arama süresi 11,9 haftaya çıkarak Kasım 2021'den bu yana en uzun seviyesine ulaştı. Indeed Hiring Lab'den Cory Stahle, işsizlerin dörtte birinden fazlasının altı ay veya daha uzun süredir iş aradığını belirtti.
Geçici Harcamalar ve İstihdamdaki Belirsizlik
Ekim ayındaki işe alımların bir kısmı belirli sektörlerden geldi. Profesyonel ve iş hizmetleri sektörü 70 bin, sağlık sektörü ise 42 bin kişilik istihdam sağladı. İmalat sektörü, Reuters'ın yapay zeka genişlemesiyle ilişkilendirdiği 19 bin kişilik artış kaydetti. İnşaat sektörü 3 bin, eğlence ve konaklama sektörü ise 13 bin kişilik kayıp yaşadı. Bu iki sektör, yüksek faiz oranlarına en çok maruz kalan çalışanların çoğunu istihdam ediyor.
Boston College ekonomisti Brian Bethune, iki harcama sürücüsü gözlemledi. İstihdamdaki gücün büyük bir kısmını federal harcamalardaki artışa ve Ağustos ile Ekim ayları arasında gerçekleşen yaklaşık 12 milyar dolarlık seçim harcamasına bağladı. Bu seçim parası artık tükendi. Fed, gücü kısmen geçici olan ve dengesiz bir şekilde paylaşılan bir iş gücü piyasasında sıkılaştırmaya gidiyor olabilir.
Aralık Toplantısı Öncesi İzlenmesi Gerekenler
Aralık ayı başında açıklanacak olan Kasım ayı istihdam raporu kritik bir test olacak. Eğer seçim harcamaları olmaksızın bordro artışları devam ederse, Aralık ayında bir faiz artışı muhtemel görünüyor ve ücret artışındaki bir toparlanma Gapen'in kontrol listesini tamamlayacaktır. Gapen, bu kombinasyonun Fed'i 2027 yılında daha fazla faiz artışına götürebileceğini belirtti. Eğer işe alımlar önceki hızına geri dönerse, Aralık ayındaki bir faiz artışı hata gibi görünecektir. Bu durumda, zaten en uzun süredir bekleyen iş arayanlar en büyük maliyeti üstlenecektir.
