Avrupa Birliği'nin Sermaye Piyasası Çıkmazı
Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) son değerlendirmeleri, Avrupa Birliği'nin uzun soluklu gerçek bir tek sermaye piyasası yaratma çabasının kalbinde yatan büyük bir çelişkiyi gözler önüne seriyor. Avrupa tasarrufları giderek Amerika Birleşik Devletleri'ne doğru akarken, ulusal sınırlar blok içindeki yatırımları parçalamaya devam ediyor.
Bu durum, Avrupa ekonomisinin finansal yapısındaki derin bölünmeleri ve küresel sermaye akışlarındaki değişen yönleri açıkça ortaya koyuyor.
ABD ile Entegrasyon Hızı İç Piyasayı Geride Bırakıyor
Dublin'deki bir finans konferansında konuşma yapan ECB yetkilisi Boris Vujcic, ECB araştırmalarına atıfta bulunarak, euro bölgesi ile Amerika Birleşik Devletleri arasındaki sınır ötesi hisse senedi yatırımlarına yönelik tahmini engellerin 2014 yılından bu yana dörtte bir oranında düştüğünü belirtti. Bu düşüş oranı, euro alanı içindeki engellerin azalma hızının iki katından fazlasını oluşturuyor.
Strikingly, we are integrating faster with the United States than with each other.
Vujcic, konuya ilişkin yaptığı değerlendirmede, "Çarpıcı bir şekilde, birbirimizle olduğundan daha hızlı bir şekilde Amerika Birleşik Devletleri ile entegre oluyoruz" ifadelerini kullandı.
Parçalanmış Sermaye Piyasaları Ekonomik Direnci Düşürüyor
Vujcic ayrıca, Avrupa'nın parçalanmış sermaye piyasalarının ekonomiyi şoklar karşısında daha az dirençli hale getirdiğine işaret eden kanıtlara dikkat çekti.
ECB araştırmaları, faaliyetlerini ağırlıklı olarak yerel hissedarlarla yürüten firmaların, COVID-19 şoku sırasında uluslararası yatırımcı tabanına sahip benzer şirketlere kıyasla yatırımlarını yaklaşık yüzde 20 daha fazla kestiğini ortaya koyuyor. Ayrıca Vujcic, ABD'li firmaların aksine, Avrupalı şirketlerin petrol fiyatları arttığında da yatırımlarını kısmaya eğilimli olduğunu ifade etti.
Kriz Anlarında Yatırım Kesintileri ve Uyum Marjı
Parçalanmış bir Avrupa yapısı içerisinde, herhangi bir ekonomik şok meydana geldiğinde yatırımların doğrudan bir uyum marjı haline geldiğine dikkat çeken Vujcic, durumun ciddiyetini şu sözlerle özetledi:
In a fragmented Europe, investment becomes the margin of adjustment whenever a shock hits. That is a resilience problem before it is a growth problem.
"Parçalanmış bir Avrupa'da, herhangi bir şok vurduğunda yatırım, uyum marjı haline gelir. Bu, bir büyüme sorunundan ziyade bir direnç sorunudur."
