Piyasalarda Son Durum: Tahvil Faizleri ve Dolar Yükselişte
Beklentilerin biraz üzerinde gerçekleşen 30 yıllık tahvil ihalesi olağanüstü güçlü bir taleple karşılaşırken, dolar 19 ayın en yüksek seviyesine yakın bir çizgide tutunmayı başardı.
New York Fed Başkanı John Williams'ın şahin bir ton benimsemesi ve yatırımcıların yakından takip ettiği 30 yıllık tahvil ihalesini sindirmesiyle birlikte ABD Hazine tahvili getirileri tırmanışını sürdürdü ve dolar 19 ayın en yüksek seviyesi civarında yatay seyretti.
Société Générale'den Analiz: Faiz Artışları Tabana Yayılıyor
Fransız bankası Société Générale tarafından Cuma günü yayınlanan bir notta, faiz oranlarındaki artışın tabana yayılmış durumda olduğu vurgulandı. Notta, 2 yıllık ve 10 yıllık Hazine tahvili getirilerinin, tüccarların borçlanma maliyetlerinin nerede denge bulabileceğine dair birer işaret olarak izlediği seviyelerin üzerine çıktığı ifade edildi.
Enflasyon hâlâ çok yüksek ve Fed, istihdam piyasasına gereksiz zarar vermeden bunu %2'lik hedefe geri getirmek için daha fazla eyleme ihtiyaç duyabilir.
Williams da enflasyonun hâlâ çok yüksek olduğunu ve istihdam piyasasına gereksiz bir zarar vermeden enflasyonu %2'lik hedefe geri getirmek için Fed'in 'daha fazla eyleme' ihtiyaç duyabileceğini söyleyerek bu yukarı yönlü baskıyı körükledi. Ancak uzun vadeli tahviller manşetlerin öne sürdüğünden daha dirençli bir performans sergiledi.
30 Yıllık Tahvil İhalesinde Güçlü Yatırımcı Talebi
30 yıllık tahvil ihalesi, beklenenden biraz daha yüksek bir getiri oranıyla sonuçlanmasına rağmen talep oldukça güçlüydü ve SocGen verilerine göre yatırımcılar tahvillerin %88,6'sını satın aldı.
ABD üretici fiyat verilerinin açıklanacak olması ve konuşma yapacak diğer Fed yetkililerinin sırayı beklemesiyle birlikte piyasalar, 'faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı' senaryosunu destekleyen ya da buna meydan okuyan her türlü gelişmeye karşı hassasiyetini korumaya devam ediyor.
Yatırımcılar İçin Bu Gelişmeler Neden Önemli?
Piyasalar açısından bakıldığında, 30 yıllık tahvil ihalesindeki %88,6'lık yatırımcı katılım oranı, ihaledeki hafif sapmadan çok daha büyük bir önem taşıyor.
Bir ihale, beklenenden biraz daha yüksek bir getiri oranıyla fiyatlandığında zayıf görünebilir; piyasa profesyonelleri bu durumu 'kuyruk' (tail) olarak adlandırır. Ancak çok daha önemli detay, yeni tahvillerin sonunda kimin elinde kaldığıdır.
Emeklilik fonları ve varlık yöneticileri gibi gerçek para alıcıları arzın çoğunu absorbe ederse, aracı kurumların bilançolarında çok fazla tahvil tutması gerekmez; bu da genellikle ihale sonrasında uzun vadeli Hazine tahvillerinde daha az satış baskısı yaşanacağı anlamına gelir.
Bu durum, Fed yetkilileri kısıtlayıcı para politikasını ve sıkı finansal koşulları vurgulamaya devam ettiğinde, 30 yıllık tahvil getirilerinin 2 yıllık ve 10 yıllık getirilere kıyasla neden ani sıçramalara karşı daha az eğilimli olabileceğini açıklamaya yardımcı olmaktadır.
