Küresel Piyasalarda Belirsizlik Sürüyor
Fitch Ratings tarafından yayınlanan rapora göre, küresel finans piyasaları 2027 yılına girerken artan tahvil getirileri ve yapay zeka (AI) alanındaki aşırı yatırımlara ilişkin endişeler nedeniyle daha yüksek volatiliteye sahne olabilir. ABD devlet tahvili getirilerinin istikrar kazanması beklense de, piyasalardaki genel görünüm temkinli olmaya devam ediyor.
Rapor, küresel finans piyasalarında artan uyarı işaretlerine dikkat çekiyor. Yükselen tahvil getirileri, enflasyona göre düzeltilmiş daha yüksek faiz oranlarını yansıtırken, son aylardaki hisse senedi piyasası eğilimleri, yapay zeka teknolojilerine yönelik aşırı sermaye harcamaları konusunda endişeleri artırdı.
Fed'in Şahin Duruşu ve Faiz Tahminleri
Fitch, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) yeni başkanı yönetiminde daha şahin bir para politikası duruşuna geçtiğini belirtti. Bu durum, Eylül ayında üç yıl aradan sonra ilk kez faiz artırma yönünde alınan oybirliğiyle alınan kararda da kendini gösterdi.
Temel senaryomuz getirilerin istikrar kazanması yönünde; ABD 10 yıllık tahvil getirisinin 2027 sonuna kadar yüzde 4,8'e gerilemesini bekliyoruz, ancak yukarı yönlü riskler mevcut.
Kuruluş, ABD politika faizi tahminini 2026 yılı sonuna kadar bir ek faiz artışını hesaba katarak 2027 yılı boyunca yüzde 4,25 seviyesine revize etti.
Tahvil Getirilerinde Son Durum
ABD 10 yıllık Hazine tahvili getirisi, en son enflasyon verileri ve güçlü ekonomik büyüme verilerinin ardından Perşembe günü yüzde 5'in hemen altında seyretti. Raporun hazırlandığı sırada getiri, 0,062 yüzde puanı veya 6,2 baz puan düşüşle yüzde 4,927 seviyesinde gerçekleşti.
Diğer faktörler de getirileri temel senaryo beklentilerimizin üzerine çıkarabilir. Japon varlıklarına yönelik spreadlerin sıkışması, ABD hazine tahvillerine yönelik net yabancı alımlarının düzleşmesine katkıda bulunuyor.
Bununla birlikte Fitch, Hürmüz Boğazı üzerinden petrol arzında yaşanabilecek ve 2027'nin ilk çeyreğini aşan uzun süreli aksaklıkların, ham petrol fiyatlarını temel beklentilerinin üzerine çıkarabileceği ve tahvil getirileri üzerinde ek baskı oluşturabileceği konusunda uyardı.
Yapay Zeka Yatırımları ve Kredi Riskleri
Fitch, Fed'in bilançosunu daraltmasının ve yapay zeka odaklı 'hiper ölçekleyicilerin' (hyperscalers) hızlı tahvil ihracının, yatırımcı fonları için rekabeti yoğunlaştırabileceğini ve Hazine tahvili talebi üzerinde ek baskı yaratabileceğini belirtti.
Derecelendirme kuruluşu, sermaye harcamalarındaki hızlı büyümenin 2027'ye girerken önemli bir kredi riski olmaya devam edeceği konusunda uyardı. Açık ağırlıklı yapay zeka modellerinin yeteneklerinin gelişmesi ve genişleyen yatırım planlarının, şirketlerin sürdürülebilir yapay zeka harcama seviyelerini abartıyor olabileceğine dair endişeleri artırdığı kaydedildi.
Fitch, uzun vadeli yapay zeka gelir elde etme beklentilerinin somut bir şekilde yeniden değerlendirilmesinin, sermaye harcamalarında keskin bir düşüşe yol açabileceğini ve bunun da yapay zeka değer zincirindeki ihraççılar ile daha geniş sermaye piyasaları üzerinde etkileri olacağını ekledi.
