Güçlü Kazançlar ve Piyasa Tepkisi
Federal Home Loan Mortgage, 2026 yılının üçüncü çeyrek raporuna düşük fiyatlı ve yüksek riskli bir konut finansmanı hissesi etiketiyle girdi. Ancak yeni rakamların açıklanmasıyla birlikte şirket hisseleri, normal piyasa işlemlerinde %7'lik bir sıçrama yaparak 4,42 dolara yükseldi. Piyasa, sadece defter değerine değil, doğrudan kârlılığa dayanan bu kazanç hikayesine hızla tepki verdi.
Raporun ana başlığı oldukça net: Freddie Mac, çeyrek dönem için 3,2 milyar dolar net kâr elde etti ve net varlığını yaklaşık 81 milyar dolara çıkardı. Genellikle sermaye yetersizlikleri ve düzenleyici baskılar üzerinden tartışılan bir işletme için bu çeyrek, ham kazanç gücünü tekrar tartışmaların merkezine yerleştirdi.
3. Çeyrek 2026 Finansal Özet
Şirketin 2026 3. çeyrek verileri, 2025'in aynı dönemiyle kıyaslandığında belirgin bir iyileşmeye işaret ediyor. Toplam gelir, 5,564 milyar dolardan 6,010 milyar dolara yükselerek %8 oranında bir artış kaydetti.
Ekstra kalemler hariç tutulduğunda net kâr, 16 milyon dolarlık zarardan 29 milyon dolarlık kâra geçiş yaptı. Temel hisse başına kazanç (EPS) ise 0,004947 dolarlık zarardan 0,008967 dolarlık kâra dönüştü.
Net faiz marjı, 2025'in 4. çeyreğine kadar olan 12 aylık takip eden dönemde %0,63 olarak gerçekleşti. Freddie Mac kazançlarını büyütmesine rağmen, hala önemli bir sermaye açığına işaret etmeye devam ediyor.
Kazanç Gücü ve Kredi Kalitesi Dengesi
İyimser bakış açısı, Freddie Mac'in geniş ve yüksek kaliteli portföyünün ve misyon odaklı yapısının, hacimler dalgalı olsa bile kazançları dirençli tuttuğunu savunuyor.
Yüksek kredi kalitesi, gelecekteki kredi kayıplarını sınırlamaya ve net marjları desteklemeye yardımcı olabilir. - Freddie Mac Raporu
Şirket raporunda, 'Ağırlıklı ortalama kredi-değer oranı %53, ortalama kredi notu 753 ve ciddi temerrüt oranları 60 baz puan olan, kredi iyileştirmelerinin yaygın kullanımıyla desteklenen tek ailelik konut portföyündeki yüksek kredi kalitesi, gelecekteki kredi kayıplarını sınırlamaya ve net marjları desteklemeye yardımcı olabilir' ifadesi yer alıyor.
3,2 milyar dolarlık 3. çeyrek net kârı ve 2,7 milyar dolarlık 'Single Family' (tek ailelik konut) net kârı, 61 baz puanlık ciddi temerrüt oranı ve 132 milyon dolarlık mütevazı net zarar yazımları ile birlikte geldi. Karşılık giderleri artsa da kredi metriklerinin sıkı kalması, marj destek tezinin önemli bir sınavı geçtiğini gösteriyor.
Sermaye ve Faiz Riski Altında İnceleme
Şüpheci yaklaşım ise, Freddie Mac sağlam kârlar açıklasa bile düzenleyici sermaye kurallarının ve faiz duyarlılığının hisse hikayesini zayıflatabileceğini savunuyor.
Sermaye gereksinimlerindeki değişiklikler veya daha yavaş sermaye birikimi, bilanço büyümesini sınırlayabilir ve gelecekteki kazanç kapasitesini etkileyebilir. - Freddie Mac Raporu
Şirket yönetimi, 'Şirket, düzenleyici sermaye olarak sayılmayan büyük miktarda imtiyazlı hisse senedi de dahil olmak üzere bir düzenleyici sermaye açığı göstermektedir. Sermaye gereksinimlerindeki değişiklikler veya daha yavaş sermaye birikimi, bilanço büyümesini sınırlayabilir ve gelecekteki kazanç kapasitesini etkileyebilir' uyarısında bulunuyor.
Net varlık yaklaşık 81 milyar dolar seviyesinde olmasına rağmen, gerekli sermaye 162 milyar dolar olarak belirlenmiş durumda. Tamponlar dahil edildiğinde ve 73 milyar dolarlık imtiyazlı hisse senetleri hariç tutulduğunda 98 milyar dolarlık bir açık ortaya çıkıyor. Öngörülen daha yüksek mortgage faiz oranları da 'Single Family' rezervlerinin artmasına neden oldu. Çeyrek güçlü kazançlar gösterse de, yapısal sermaye açığı ve faize duyarlı kredi hassasiyeti yakından izlenmeye devam ediyor.
