Yapay Zeka Devleri 'Defansif' Olarak Görülüyor
Peter Oppenheimer liderliğindeki Goldman Sachs stratejistleri, teknoloji hisselerinin, özellikle de yapay zeka (AI) alanındaki devasa ölçekli altyapı sağlayıcılarının (hyperscalers), yakın zamandaki satış dalgasının ardından değerlemelerinin tarihsel seviyelerin altına düşmesiyle birlikte 'nispeten defansif' yatırımlar haline geldiğini belirtiyor.
Teknoloji sektörünü ve özellikle devasa ölçekli altyapı sağlayıcılarını nispeten defansif olarak görüyoruz.
Bloomberg'in Cuma günü bildirdiğine göre, firma S&P 500 endeksinin önümüzdeki 12 ay içinde yaklaşık yüzde 14 artışla 8.700 puana yükseleceğini tahmin ediyor. Bu iyimser beklentiye rağmen, kurumsal kazanç büyümesinde keskin bir yavaşlama öngörülüyor. Goldman Sachs, 2027 yılına girerken ABD ve Japonya hisse senetlerinde 'ağırlık artır' stratejisini benimsiyor. Yazının hazırlandığı sırada Nasdaq 100 vadeli işlemleri hafif düşüşle seyrederek teknoloji hisseleri için durgun bir açılışa işaret ediyordu. Stocktwits platformunda, Nasdaq 100 endeksini takip eden Invesco QQQ Trust (QQQ) hakkındaki bireysel yatırımcı duyarlılığı 'boğa' bölgesinde kalmaya devam etti.
Teknoloji Hisselerinde Satış Dalgası
Nasdaq-100 endeksi, yapay zeka altyapı harcamalarına ilişkin endişeler ve Nvidia'nın eski CEO'su Jensen Huang'ı çevreleyen tartışmaların ortasında, Ekim ayı başındaki zirvesinden yüzde 9'un üzerinde değer kaybetti. Geçtiğimiz ay içerisinde META hisseleri yaklaşık yüzde 18, GOOG hisseleri yaklaşık yüzde 16, ORCL hisseleri yüzde 11'in üzerinde ve MSFT hisseleri yaklaşık yüzde 4 oranında düşüş kaydetti. Amazon (AMZN) ise bu eğilimin aksine aynı dönemde yüzde 3'ten fazla değer kazanarak pozitif ayrıştı.
Goldman stratejistleri, yaşanan düşüşün bu devasa ölçekli şirketleri tarihsel değerlemelerinin 'oldukça altında' işlem görür hale getirdiğini ifade etti. Stratejistler, en büyük şirketlerin nakit akışının negatife döndüğünü kabul etseler de, öz sermayeye oranla net borç gibi daha geniş bilanço ölçümlerinin sağlıklı kalmaya devam ettiğini vurguladılar.
Kazanç Büyümesinde Keskin Yavaşlama Beklentisi
Goldman Sachs, S&P 500 hisse başına kazanç (EPS) büyümesinin 2026 yılındaki yüzde 36 seviyesinden 2027 yılında yüzde 11'e yavaşlayacağını tahmin ediyor. Avrupa'nın Stoxx 600 endeksi için ise büyümenin yüzde 18'den yüzde 7'ye gerilemesi bekleniyor.
Stratejistler, kazanç genişlemesinin daha az yaygın hale gelmesiyle birlikte yatırımcıların büyümeyi sürdürebilen işletmeleri giderek daha fazla tercih edeceğini öngörüyor. Firma, büyüme oranları yavaşladıkça daha değerli hale geleceğini düşündükleri uzun vadeli büyüme şirketlerinde fırsatlar tanımlıyor.
Goldman Sachs ayrıca düşen tahvil getirilerinden, hafifleyen enflasyondan ve düşük petrol fiyatlarından faydalanan endüstrileri destekliyor. Firma, diğer bölgelere göre daha az düşen değerlemeler, devlet borcu endişeleri ve yoğun siyasi takvim nedeniyle Avrupa hisse senetleri için 'ağırlık azalt' tavsiyesini sürdürüyor.
Bireysel Yatırımcıların Yapay Zeka ETF'lerine Bakışı
Stocktwits platformunda, yapay zeka altyapısına odaklanan borsa yatırım fonlarına (ETF) yönelik bireysel yatırımcı duyarlılığı karışık seyrediyor. Defiance AI Hyperscale Leaders ETF (AIHY) ve VistaShares Artificial Intelligence Supercycle ETF (AIS) 'nötr' bölgede yer alıyor.
Öte yandan, VanEck Data Center Supply Chain ETF (RACK) ve Global X Data Center & Digital Infrastructure ETF (DTCR) etrafındaki duyarlılık 'ayı' eğiliminde seyrediyor.
