S&P 500'de Bilanço Döneminin Kalbi
30 Ekim Cuma günü itibarıyla S&P 500 üyelerinin %60'ından gelen 3. çeyrek sonuçları, son birkaç raporlama döneminde alıştığımız geniş tabanlı büyüme ivmesini yeniden teyit ediyor. Büyüme hızı güçlü kalmaya devam etse de, özellikle bazı uç değerler hariç tutulduğunda, diğer yakın dönemlerle kıyaslandığında farklı bir tablo ortaya çıkıyor. En önemlisi, revizyon eğilimi pozitif kalmaya devam ediyor; 2026'nın 4. çeyreği ve 2027 yılının tamamına yönelik tahminler yükselmeye devam ediyor.
3. çeyrek raporlama döneminin tam ortasındayız ve bu hafta Apple, Advanced Micro Devices, Palantir gibi teknoloji devlerinden DuPont, McDonald’s ve Expedia gibi şirketlere kadar 142'si S&P 500 üyesi olmak üzere 1400'den fazla şirketin sonuçlarını alıyoruz. Bu haftanın sonunda, S&P 500 üyelerinin %88'inin 3. çeyrek sonuçlarını görmüş olacağız.
Kazanç Beklentileri ve Sektörel Analiz
Çeyreğe ilişkin genel beklentilere bakıldığında, halihazırda raporlama yapan 300 S&P 500 üyesinin gerçek sonuçları ile henüz raporlama yapmayan şirketlerin tahminleri birleştirildiğinde, 3. çeyrek kazançlarının geçen yılın aynı dönemine göre %26,6 artması bekleniyor. Gelirlerdeki %13,7'lik artışla birlikte bu, endeks için üst üste 8. çift haneli kazanç büyümesi çeyreği olacak.
Teknoloji sektörü önemli bir büyüme katkısı sağlamaya devam ediyor, ancak ivme geniş tabanlı; 16 Zacks sektöründen 15'i pozitif kazanç büyümesi yolunda ilerliyor ve 9'u 3. çeyrekte çift haneli kazanç büyümesi üretiyor.
Revizyon Trendleri ve Sektörel Ayrışma
Daha önce belirtildiği gibi, revizyon eğilimi neredeyse bir yıldır süren olumlu trendi koruyarak pozitif seyrediyor. 3. çeyrek tahminleri çeyrek başladıktan sonra arttı ve benzer bir eğilimin 2026'nın 4. çeyreği tahminleri için de geçerli olduğunu görüyoruz. Bu pozitif revizyon davranışı yeni bir gelişme değil; yaklaşık bir yıldır inşa edilen bir rüzgarı devam ettiriyor.
Pozitif revizyonlar başlangıçta Teknoloji ve daha yakın zamanda Orta Doğu'daki arz kesintilerinin ardından Enerji sektöründe yoğunlaşmıştı. Ancak 2026'nın 4. çeyreği ve 3. çeyrekte gördüğümüz üzere, olumlu tahmin revizyonları önemli ölçüde genişledi. Ekim ayının başından bu yana Teknoloji ve Enerji'nin yanı sıra Endüstriyel, Temel Malzemeler, Finans ve Holdingler dahil olmak üzere 16 Zacks sektöründen 6'sında yükseliş kaydedildi.
Olumsuz tarafta ise, Ekim ayı başından bu yana 10 sektörde 4. çeyrek tahminleri düşüş gösterdi. Ulaştırma, Otomotiv, Temel Tüketim Ürünleri, İsteğe Bağlı Tüketim, İnşaat ve Kamu Hizmetleri sektörlerinde önemli düşüşler yaşandı. 2027 yılının tamamına ilişkin tahminlerin de benzer şekilde yukarı yönlü bir eğilim izlediğini belirtmek önemlidir.
Sektörel Güç ve Mag 7 Etkisi
Bu haftaki 172 S&P 500 üyesini kapsayan raporlama listesi, endeksin bir bütün olarak temsilci bir örneğini oluşturuyor. 3. çeyrekte çift haneli kazanç büyümesi yaşaması beklenen 9 sektör arasında Havacılık (+%195,8), Enerji (+%142,5), Teknoloji (+%43,4), Temel Malzemeler (+%34,1), Ulaştırma (+%13,5), Endüstriyel Ürünler (+%15,9), İsteğe Bağlı Tüketim (+%10,4), Otomotiv (+%10,8) ve İş Hizmetleri (+%12,3) yer alıyor.
Enerji sektörü endeksten çıkarıldığında S&P 500'ün 3. çeyrek kazanç büyümesi %26,6'dan %21,4'e düşüyor. Teknoloji sektörü hariç tutulduğunda ise endeksin geri kalanının kazanç büyümesi %17,7'ye geriliyor. Hem Teknoloji hem de Enerji sektörleri hariç tutulduğunda, endeksin geri kalanının kazançları %6,9'luk gelir artışıyla %8,8 oranında artış gösteriyor.
Mag 7 grubu için 5 üyeden gerçek sonuçları aldık, Apple bu hafta raporlama yapan 6. üye olacak. Mag 7'nin bir bütün olarak beklentilerine bakıldığında, Nvidia ve Apple tahminleriyle birlikte toplam 3. çeyrek kazançlarının %23,3'lük gelir artışıyla %16,7 artması bekleniyor. Mag 7 grubunun katkısı hariç tutulduğunda, endeksin geri kalanının 3. çeyrek kazançları %30,1'e yükseliyor.
3. Çeyrek Kazanç Karnesi
30 Ekim Cuma günü itibarıyla 300 S&P 500 üyesinin, yani endeks toplam üyeliğinin %60'ının 3. çeyrek sonuçlarını gördük. Bu şirketlerin toplam kazançları, geçen yılın aynı dönemine göre %14,5'lik gelir artışıyla %27,1 oranında arttı. Şirketlerin %81,7'si hisse başına kazanç (EPS) tahminlerini, %72,3'ü ise gelir tahminlerini aştı.
Bu 300 S&P 500 üyesinden oluşan grubun çok güçlü kazanç ve gelir büyüme hızı, büyük ölçüde 3. çeyrek kazançları bir önceki yılın seviyesine göre %1075,7 artan Micron'dan kaynaklanıyor. Micron hariç tutulduğunda, raporlama yapan diğer 299 endeks üyesinin 3. çeyrek kazançları %19,1 oranında artmış olacaktı.
Teknoloji sektörü için, S&P 500 endeksindeki sektör piyasa değerinin %46'sından 3. çeyrek sonuçlarını aldık. Bu şirketlerin toplam kazançları geçen yılın aynı dönemine göre %30,1'lik gelir artışıyla %42,5 oranında arttı; şirketlerin %84,1'i EPS tahminlerini, %88,6'sı ise gelir tahminlerini geride bıraktı.
