Politika Riskleri ve Sektörel Görünüm
Demokratların ara seçimlerde elde ettiği başarı, Çarşamba günü güneş enerjisi hisselerinde büyük bir hareketliliğe yol açtı; ancak Perşembe günü piyasaların yapay zeka ticaretine yönelik iştahının azalmasıyla bu kazanımların çoğu silindi. Yatırımcıların, bu volatil grup için en büyük değişkenin politika riski olduğunu anlamaları gerekiyor. Trump yönetimi yeni güneş enerjisi projelerini kısıtlama sözü vermiş ve 2025 vergi yasası bazı temiz enerji vergi kredilerini sona erdirmiş olsa da, Demokrat bir Kongre, sektörün daha fazla düşmanca tutuma maruz kalma ihtimalini düşürüyor.
Seçim sonuçları kan kaybını durduruyor ancak muslukları yeniden açmıyor.
Yasa yapıcılar, projelerin daha hızlı onaylanması için kurumları zorlamak adına denetim yetkilerini kullanabilirler. İzin süreçleri hızlanırsa, daha fazla proje inşaat aşamasına geçebilir. Kredi kuruluşlarının daha rahat hareket etmesi finansmanı kolaylaştıracak ve geliştiricilerin birikmiş projelerinin hayata geçme olasılığını artıracaktır. Seçim sonuçları ayrıca Teksas, Georgia, Ohio, Iowa ve Nevada'da valiliklerin Demokratlara geçmesini sağladı; bu durum yerel düzeyde daha fazla güneş enerjisi tedariki ve saha seçimi için destek sağlayabilir. William Blair'e göre, Teksas yeni ABD güneş enerjisi kapasitesine en büyük katkıyı sağlayan eyalet konumundadır ve Ohio da en iyi güneş enerjisi eyaletleri arasında yer almaktadır.
Trump, Ocak 2029'a kadar veto yetkisini elinde tutmaya devam ediyor. Demokratlar yeni zararları engelleyebilir ancak vergi yasasının sona erdirdiği kredileri muhtemelen geri getiremezler. Seçim sonuçları kan kaybını durduruyor ancak muslukları yeniden açmıyor. İkinci bir sorun ise veri merkezleridir. Eğer Demokrat bir Kongre, veri merkezi inşasını yavaşlatır veya maliyetli hale getirirse, bu talep hikayesinin bir kısmı zayıflayacaktır. Yapay zeka enerji talebi, her türlü enerji üretimi için büyük bir destekleyici olmuştur. Çarşamba günü yenilenebilir enerji hisseleri yükselirken yapay zeka veri merkezi hisseleri düşüş yaşadı ve bu düşüş Perşembe günü de devam etti.
Öne Çıkan Şirketler: First Solar, Sunrun ve Enphase
Bu ortamda üç güneş enerjisi hissesi öne çıkıyor. First Solar, sektördeki en temiz seçenek olarak görülüyor. Şirket ABD içinde üretim yaptığı için politikaların yerli üretimi desteklemesi durumunda en çok faydayı sağlayan taraf oluyor. Trump, 6 Ağustos'ta silikon bazlı güneş enerjisi ürünlerine yönelik asgari ithalat fiyatları getiren 232. Bölüm ticaret önlemlerini duyurdu ve bu önlemler 4 Aralık'ta yürürlüğe giriyor. First Solar, ince film kadmiyum-tellür teknolojisi sayesinde silikon tedarik zincirine bağımlı olmadığı için bu değişimden özellikle fayda sağlayacaktır. Perşembe günü William Blair, First Solar'ın notunu 'al' seviyesine yükseltti.
Üçüncü çeyrek, kurulumların yıllık bazda yüzde 9 büyümesiyle önemli bir dönüm noktası oldu. - Mary Powell, Sunrun CEO'su
Sunrun ise çatı üstü kurulum yapan bir şirket olarak Perşembe günü düşüş trendine karşı koydu ve üçüncü çeyrek kazançları ile gelirleriyle desteklendi. Şirket, kredi koşullarının iyileşmesi durumunda en büyük yükseliş potansiyeline sahip ancak aynı zamanda en volatil hisse konumunda. Goldman Sachs, yüksek faiz oranlarına ve zayıf talebe dikkat çekiyor. ABD'deki konut tipi kurulumlar, ikinci çeyrekte bir önceki yıla göre yüzde 21 azaldı. Ancak CEO Mary Powell, üçüncü çeyreğin kurulumların yıllık bazda yüzde 9 büyümesiyle önemli bir dönüm noktası olduğunu belirtti.
Evirici (inverter) üreticisi Enphase Energy, çatı tipi güneş enerjisi sistemleri için elektronik ve batarya tedarik ettiği için Sunrun ile aynı faiz ve finansman döngüsüne tabi. Kredi koşulları gevşerse kazanç sağlıyor ve Goldman Sachs hisseyi 'al' olarak derecelendiriyor. Buradaki temel sorun ise aynı zayıf konut talebi. Enphase hisseleri, Perşembe günü yüzde 10'dan fazla değer kaybetmesine rağmen bu hafta yüzde 10'luk bir artış gösterdi.
Gelecek Beklentileri: Kısa Vadeli Yükseliş mi, Kalıcı Fayda mı?
Çarşamba günkü hareket kısa vadeli bir sıçrama mı yoksa kalıcı bir fayda mı? Cevap her ikisi de, ancak farklı dinamiklere sahipler. Bir günlük sıçrama, riskin yeniden fiyatlandırılmasıdır ve kısmen kaybolabilecek bir duygu ticaretidir. Goldman Sachs, güneş enerjisi hisselerinin son aylarda piyasanın çok gerisinde kaldığını, bu nedenle hareketin bir kısmının düşük bir tabandan gelen rahatlama olduğunu belirtti. Örneğin, Invesco Solar ETF (TAN) Çarşamba günü yaklaşık yüzde 7 değer kazandı ancak Perşembe günü yüzde 5 civarında düştü.
O zamana kadar, patlamadan ziyade bir kilitlenme beklenmelidir. Yeni şafak istikrarı teşvik ediyor, ancak herhangi bir altın hücumu beklemek zorunda kalacak.
Kalıcı olması gereken şey, daha az sürpriz geri dönüşler, daha iyi finansman ve daha güvenilir proje birikimleri ile işaretlenen daha istikrarlı bir zemindir. Bu faydaların birkaç yıl sürmesi muhtemel görünüyor. Teşviklerde gerçek bir artış hikayeyi değiştirecektir, ancak bu durum en az 2029'a kadar sektöre daha dost bir Beyaz Saray'ın gelmesini beklemek zorunda kalabilir. O zamana kadar, patlamadan ziyade bir kilitlenme beklenmelidir. Yeni şafak istikrarı teşvik ediyor, ancak herhangi bir altın hücumu beklemek zorunda kalacak.
