Sermaye Miktarı Tek Başına Yeterli Değil
Güney Afrika ekonomik büyüme oranını artırmak için daha fazla yatırıma ihtiyaç duyuyor, ancak tek başına sermaye miktarını artırmak yeterli olmayacak. Ülkenin ayrıca yatırılan her randdan daha fazla ekonomik çıktı elde etmesi gerekiyor.
Daha fazla sermaye önemlidir, ancak bu yalnızca üretken kapasite eklediği takdirde büyüme yörüngesini değiştirir.
Geçtiğimiz ay Johannesburg'da düzenlenen üçüncü Old Mutual Düşünce Liderleri Forumu'nda konuşan Old Mutual İcra Kurulu Başkanı Jurie Strydom, bunun yeni Old Mutual Kurumsal araştırmasının temel çıkarsaması olduğunu belirtti.
Strydom, "Güney Afrika yıllardır ne kadar büyümeye ihtiyacımız olduğu ve oraya ulaşmak için ne kadar yatırım gerekeceği konusunda tartışmalar yürütüyor. Ayrıca bir rand yatırım yapıldıktan sonra ona ne olduğunu da sormamız gerekiyor" dedi.
Strydom, "Daha fazla sermaye önemlidir, ancak bu yalnızca üretken kapasite eklediği takdirde büyüme yörüngesini değiştirir" ifadelerini kullandı.
Tasarruf ve Yatırım Oranları Kritik Rol Oynuyor
Gordon İşletme Bilimleri Enstitüsü'nden (GIBS) Profesör Adrian Saville ve Boundless World ile yapılan araşt ortaklığı sonucunda üretilen "Old Mutual Kurumsal: Emeklilik Tasarrufu, Sermaye Oluşumu ve Güney Afrika'da Ekonomik Büyüme" (Eylül 2026) başlıklı araştırma, Güney Afrika'nın 2025 yılına kadarki beş yıllık dönemde GSYH'sinin ortalama yüzde 14'ü kadar yatırım yaptığını, karşılaştırmalı ortalama ekonomilerde ise bu oranın yaklaşık yüzde 22 olduğunu ortaya koyuyor.
Yüksek tasarruf ve yatırıma sahip değilseniz, ekonomik büyüme elde edemezsiniz.
Saville, uluslararası kanıtların belirsizliğe yer bırakmadığını belirterek, "Yüksek tasarruf ve yatırıma sahip değilseniz, ekonomik büyüme elde edemezsiniz" dedi.
İncelenen ülkeler arasında, yoksulluktan refaha maddi olarak daha yüksek tasarruf ve yatırım olmadan geçen tek bir ekonomi örneği bulunmadığını kaydetti.
Araştırma ayrıca, Güney Afrika'nın sabit yatırımlarının yaklaşık yüzde 93'ünün yerel tasarruflardan finanse edildiğini, bunun da ülkenin sermaye tabanını sürdürülebilir bir şekilde ne kadar yatırım yapabileceği konusunda önemli bir kısıt haline getirdiğini gösteriyor.
Sermayenin Dağıtım Etkinliği ve Verimlilik
Ancak Saville, sermaye miktarının denklemin yalnızca yarısı olduğunu belirtti. İkinci sorunun ise bu sermayenin ne kadar etkili bir şekilde devreye sokulduğu olduğunu ifade etti.
Sunumunda yatırım zorluğunu iki soruya indirgeyen Saville, bunların bir ülkenin ne kadar yatırım yaptığı ve ne kadar iyi yatırım yaptığı olduğunu vurguladı.
İkinci ölçütte Güney Afrika'nın kat etmesi gereken çok yol var. Araştırma, ülkenin şu anda bir ek rand çıktı üretmek için yaklaşık 14,50 randlık yatırıma ihtiyaç duyduğunu tahmin ediyor. Çalışmadaki en sermaye verimli ve hızlı büyüyen ekonomilerde ise bu oran yaklaşık 3 ila 5 rand civarında seyrediyor.
Model, Güney Afrika'nın sermaye verimliliğini değiştirmeden yatırım miktarını iyileştirmesi durumunda ne olacağını modelliyor. Yüksek tasarruf sağlayan ekonomilerin elde ettiği yüzde 30 seviyesine doğru yatırım artırılırken sermaye verimliliğinin aynı bırakılması, modellenen büyümeyi yaklaşık yüzde 1'den yaklaşık yüzde 2'ye çıkarıyor.
Yatırımların Üretken Kapasiteye Etkisi
Yalnızca sermaye verimliliğini artırmak ise büyümeyi yüzde 3'e daha yakın bir noktaya taşıyor. Daha yüksek yatırım ve gelişmiş verimlilik birleştirildiğinde ise model, yıllık yüzde 6 büyüme senaryosu da dahil olmak üzere, çok daha güçlü bir sonuç ortaya koyuyor.
Yatırımın etki yaratması gerekiyor.
GIBS'ten Profesör Adrian Saville, "Eğer para, üretken kapasite eklemeden sadece mevcut varlıklara hareket ederse, büyüme sorununu çözmüş olmayız" dedi.
Testin, yatırımın ekonominin daha fazlasını yapmasını sağlayan altyapıyı, işletmeleri ve üretken varlıkları yaratıp yaratmadığı olduğunu belirten Saville, "Yatırımın etki yaratması gerekiyor" diye ekledi.
Güney Afrika için bu durum, yatırım için mevcut sermayeyi artırırken aynı zamanda ekonominin bu sermayeyi üretken varlıklara dönüştürme yeteneğini de geliştirmek anlamına geliyor.
Yatırım Yapılabilir Fırsatların İnşası ve Altyapı
Araştırma; elektrik iletimi, su sistemleri, demiryolu koridorları ve limanları, ekonomik kapasiteyi ve verimliliği artırabilecek uzun vadeli varlıkların örnekleri olarak gösteriyor.
Bir sonraki adım, bu boru hattının daha fazlasını ticari olarak güvenilir ve yatırım yapılabilir projelere dönüştürmektir.
Strydom, Cumhurbaşkanlığı aracılığıyla Güney Afrika'nın altyapı boru hattını güçlendirmek için yapılan ilerlemeleri, Infrastructure South Africa ve projelerin planlanma, hazırlanma, finanse edilme ve teslim edilme biçimlerini iyileştirme çabalarını kabul etti.
Strydom, "Bu önemli bir ilerlemedir. Bir sonraki adım, bu boru hattının daha fazlasını ticari olarak güvenilir ve yatırım yapılabilir projelere dönüştürmektir" dedi.
Güney Afrika'nın önemli miktarda uzun vadeli sermaye havuzuna sahip olduğunu belirten Strydom, ancak bu sermayenin yalnızca projelerin kendi ayakları üzerinde durabileceği durumlarda devreye sokulabileceğini ifade etti.
Kurumsal Yatırımcılar ve Forum Sorumluluğu
Bu tür varlıkların emeklilik fonları dahil olmak üzere uzun vadeli kurumsal yatırımcılarla iyi bir uyum sağlayabileceği, ancak altyapı ihtiyacının tek başına bir projeyi yatırım yapılabilir kılmadığı vurgulandı.
Emeklilik sermayesi üyelere aittir. Ülkenin altyapıya ihtiyacı var diye standartlar düşürülemez.
Projelerin hâlâ güvenilir ekonomiye, uygun risk tahsisine, güçlü yönetişime ve uzun süreler boyunca sermaye taahhüt etmeyi haklı çıkaran getiri sağlama yeteneğine ihtiyacı var.
Strydom, yatırımcıların mütevelli heyeti sorumluluğunun merkezde kalması gerektiğini belirtti ve "Emeklilik sermayesi üyelere aittir. Ülkenin altyapıya ihtiyacı var diye standartlar düşürülemez. Fırsat, bu sermaye için kendi liyakatleriyle rekabet edebilecek projeler yaratmaktır" dedi.
Uzun vadeli yatırımcıların taahhütte bulunabileceği noktaya ulaşan proje sayısının çok az olduğuna dikkat çeken Strydom, daha iyi proje hazırlığı, daha net risk tahsisi ve daha güçlü yönetişimin büyüme denklemi için sermayenin mevcudiyeti kadar önemli olduğunu kaydetti.
Yatırım Boru Hattının Kalitesini Artırmak
Strydom, bir sonraki adımın uzun vadeli yatırımcıların kullanımına sunulan yatırım boru hattının kalitesini ve derinliğini artırmak olduğunu belirtti.
Sermaye fırsatı takip eder. Kamu ve özel sektörün, uygun şekilde hazırlanmış, yönetilen ve ticari açıdan güvenilir projeler yaratması gerekiyor.
"Sermaye fırsatı takip eder. Kamu ve özel sektörün, uygun şekilde hazırlanmış, yönetilen ve ticari açıdan güvenilir projeler yaratması gerekiyor" diyen Strydom, yatırımcıların bu fırsatları titizlikle değerlendirme ve gerekçelerin geçerli olduğu durumlarda destekleme sorumluluğuna sahip olduğunu ifade etti.
Mevcut sermayeyi artırabilir ve bu sermayenin finanse ettiği şeyleri iyileştirebilirsek, Güney Afrika'ya büyüme için çok daha güçlü bir temel kazandırmış oluruz.
Çalışmanın tam kapsamlı çalışan hakları yelpazesi hakkında daha fazla bilgi edinmek için Old Mutual web sitesi ziyaret edilebilir. Bu makale Old Mutual Corporate tarafından desteklenmiştir ve Old Mutual Life Assurance Company (SA) Limited lisanslı bir finansal hizmet sağlayıcısı ve hayat sigortacısıdır.
