Çin'in Varlıklı Nüfusu Wall Street'in Hedefinde
Pekin'den size sesleniyorum. The China Connection'ın en yeni sayısına hoş geldiniz; yerel işletmelerden duyduklarımın ve gördüklerimin bir özeti.
Çin, yerel borsasının önemini artırmak için uzun süredir küresel yatırımcıların sermayesini çekmek istiyor. Yabancılara bu erişimi sağlamak bir gecede gerçekleşmedi. Peki, Wall Street firmaları neden hala denemeye devam ediyor?
Küresel yatırım firmaları, Çin ana karasını sadece teknoloji hisseleri için değil, aynı zamanda müşterileri olabilecek milyonlarca varlıklı insan için de mercek altına alıyor.
Finansal analiz firması Crisil Coalition Greenwich'e göre, 125 bin doların üzerinde bankada değerlendirilebilir varlığı olan Çin ana kara vatandaşları, toplamda 27 trilyon dolarlık bir serveti ellerinde tutuyor. Milyoner nüfusu ise on yıl önceki 1 milyondan yaklaşık 4 milyona yükselmiş durumda.
Citi ve Finansal Devlerin Çin Hamlesi
Pekin'in tamamen kendisine ait bir menkul kıymetler şirketi kurma onayını almasının ardından Citi CEO'su Jane Fraser, bu hafta Şanghay'da bankanın yıllık Çin konferansını başlatıyor. Bu, Eylül ayındaki Trump-Xi zirvesinden sonra Çin'in tüm yabancı finans kuruluşlarının ülkede faaliyet göstermesi için başvurularını onaylama sözünden yararlanan en son ABD finans firması oldu.
Bugün soru, yabancı firmaların katılıp katılamayacağı değil. Soru, bu kısıtlamalar dahilinde yeterli ölçek ve getiri sağlayıp sağlayamayacaklarıdır. - Nuno Cordeiro ve Fabio Zheng, Crisil Coalition Greenwich
Citi'nin Çin konferansında bizzat yer alan bir diğer önemli isim ise Vogue'un eski genel yayın yönetmeni Anna Wintour. Condé Nast, yorum talebine yanıt vermedi.
Crisil Coalition Greenwich'te varlık yönetimi başkanı Nuno Cordeiro ve kıdemli ürün müdürü Fabio Zheng, 'Ortam, on yıl öncesine göre anlamlı bir şekilde daha açık, ancak hala oldukça düzenlenmiş durumda' değerlendirmesinde bulundu.
Uzmanlar, geçmiş yıllara kıyasla emlak piyasasındaki yavaşlamanın, çeşitlendirme ve danışmanlık hizmetlerine olan talebi artırdığını belirttiler.
E-posta yoluyla yaptıkları açıklamada, 'Bugün soru, yabancı firmaların katılıp katılamayacağı değil. Soru, bu kısıtlamalar dahilinde yeterli ölçek ve getiri sağlayıp sağlayamayacaklarıdır. Sonuç olarak, en başarılı stratejiler, yerel varlığı, yurt içi dağıtıma erişim sağlayan ortaklıklarla birleştiriyor' dediler.
Yerelleşme ve Stratejik Ortaklıklar
1,8 trilyon dolarlık varlığı yöneten Franklin Templeton ve 3,1 trilyon yuanın (462,5 milyar dolar) üzerinde yönetimi bulunan ChinaAMC, 28 Ekim'de pazar içgörülerini paylaşmak ve ortaklaşa ürün geliştirmek için stratejik bir ortaklık imzaladı.
Tıpkı birçok uluslararası yatırımcının Çin yatırımlarıyla ilgilenmesi gibi, Çinli yatırımcılar da küresel yatırım araçları arıyor. - Sherrie Dai, ChinaAMC
Şirketler şimdiden Hong Kong, ABD ve Avrupa fon yapıları genelinde ortak markalı borsa yatırım fonları (ETF) üzerinde çalışıyorlar.
Anlaşma her iki yönde de işliyor. ChinaAMC'nin küresel sermaye yönetici direktörü Sherrie Dai, 'Tıpkı birçok uluslararası yatırımcının Çin yatırımlarıyla ilgilenmesi gibi, Çinli yatırımcılar da küresel yatırım araçları arıyor' dedi.
Franklin Templeton ile 29 Eylül'de başlatılan Hong Kong borsasında işlem gören bir ETF, yaklaşık yüzde 40 oranında ABD hisse senedi ve yüzde 60 oranında Hong Kong borsasında işlem gören hisse senedi içeriyor.
Dai, bu tür ürünlerin 6 ila 12 ay içinde Çin ana karasında yerleşik yatırımcıların katılımına izin verilmesi için Pekin'in eşiğini karşılayabileceğini söyledi. Şirketi ayrıca Brezilya'daki yatırımcıların Çinli teknoloji şirketlerine pay ayırması için ürünler piyasaya sürüyor.
Teknoloji Sektörü ve Performans Zorlukları
2025'in başlarından bu yana, DeepSeek'in yapay zeka atılımları ve diğer Çin teknoloji gelişmeleri yabancı yatırımcıların dikkatini çekti. ABD merkezli Roundhill Investments, insansı robotlar, bellek çipleri veya diğer teknolojilere odaklanan tematik ETF'lerine Çin hisselerini dahil etti; ancak ana karada listelenen isimlere maruz kalma bazen türev araçlar yoluyla gerçekleşebiliyor.
Küresel gruplar, Çin pazarında faaliyet gösterme biçimlerinde gerekli ayarlamaları yapamadıkları için Çin'de başarısız oldular. - Peter Alexander, Z-Ben Advisors
Performans ise yardımcı olmadı. Çin hisse senetleri bu yıl düşüş yaşadı ve ABD'li emsallerinden önemli ölçüde daha düşük performans gösterdi.
Çin iş dünyası cephesinde, yabancı finans firmaları da zorlandı. 2025'in sonlarında BlackRock, sadece 31,7 milyon dolarlık net varlığa sahip olan üç yıllık Çin İnovasyon Fonu'nu kapatmaya karar verdi. Vanguard ise 2023 yılında Çin ana karasındaki bir yatırım fonu işletmecisindeki hissesini çoğunluk sahibi Ant Group'a sattı.
Şanghay'daki Z-Ben Advisors'ın kurucusu ve genel müdürü Peter Alexander, zorluğun bir kısmını Çin dışındaki merkezlerden gelen 'mikro yönetim'e bağladı.
Alexander, 'Küresel gruplar, Çin pazarında faaliyet gösterme biçimlerinde gerekli ayarlamaları yapamadıkları için Çin'de başarısız oldular' dedi.
Oynaklığı Azaltmak ve Piyasa Dinamikleri
Sermaye kontrolleri, devlet egemenliğindeki bir sistem ve değişen düzeylerdeki yatırımcı iletişimi, ABD'den oldukça farklı bir Çin ana kara borsa piyasasına katkıda bulunuyor.
Nihayetinde piyasanın bunu çözmesine ihtiyacınız var. Cezanın piyasadan gelmesine ihtiyacınız var. - Liqian Ren, WisdomTree
'Ulusal Takım' olarak bilinen devlet bağlantılı fonlar, piyasa satışlarını sınırlamak için genellikle hisse senedi alımlarını artırıyor.
Geçen hafta, yeni Çin halka arzlarında (IPO) duraklama olduğu haberlerinin ortasında, üst düzey bir finansal düzenleyici yaptığı konuşmada, teknolojideki aşırı sermaye yoğunlaşmasının kaldıracı artırabileceği ve geleneksel endüstrileri dışlayabileceği konusunda uyardı.
Bu tür manşetler kısa vadeli borsa kazançlarını destekleyebilir. Ancak, hemen alım yapamayabilecek uzun vadeli yatırımcılar için hızlı fiyat artışları, 'zirveden satın alma' riskini artırıyor. ABD merkezli fon yöneticisi WisdomTree'de kantitatif yönetici olan Liqian Ren, yüksek oynaklığın, yatırımcıların algılanan risk nedeniyle Çin hisselerinden yalnızca belirli bir miktarda tutabileceği anlamına geldiğini söyledi.
Ren, 'Piyasa bir ticaret aracına dönüşüyor. Bu, Çin için mutlaka iyi bir şey değil. Nihayetinde piyasanın bunu çözmesine ihtiyacınız var. Cezanın piyasadan gelmesine ihtiyacınız var' dedi.
Bilmeniz Gerekenler: Madencilik, Siyaset ve Teknoloji
Çin, kritik mineraller üzerindeki hakimiyetini sıkılaştırarak yurt dışındaki madencilik hisselerini genişletiyor. Rhodium Group'a göre, yılın ilk üç çeyreğinde yurt dışındaki Çinli mineral alımları, en az 2018'den bu yana yıllık bazda en yüksek seviyeye işaret etti. Bu, Pekin'in ABD ticaret gerilimlerinde kullandığı mevcut nadir toprak elementleri kozuna ekleniyor. Çin ayrıca daha fazla ABD tarım ürünü satın almadan önce daha düşük gümrük tarifeleri talep ediyor.
Demokratların ara seçimlerdeki zaferi ABD-Çin ilişkilerini nasıl değiştiriyor? Analistler, Demokratların Kongre'de Cumhuriyetçilerden gücü devralmasının, Tayvan çevresindeki ABD-Çin gerilimleri riskini artırdığını ve teknoloji rekabetini sertleştirdiğini söylüyor. Brookings Institution'da kıdemli araştırmacı Robert Kagan'a göre, Rusya ve Çin, Trump'ın 'gidiş yolunda' olduğunu hissederlerse ABD'yi test etme ihtiyacı duyabilirler.
CNBC'ye konuşan kaynaklara göre, Moonshot, ABD'nin Çin'e yönelik kısıtlamaları ortasında Nvidia Blackwell erişimi için Avrupa'ya yöneldi. Konuya aşina dört kişi, Moonshot'ın Avrupa'daki tesislerde Nvidia grafik işlem birimlerini (GPU) barındıran bulut hizmetlerinden kapasite kiralaması için bu yıl anlaşmaların görüşüldüğünü söyledi. Bu arada Asya'da, Güney Kore'deki bir hapis cezası haberleri, büyüyen yapay zeka çipi yetenek savaşını yansıtıyor.
