BOJ'dan Beklenen Karar, Beklenmedik Şahin Ton
Japonya Merkez Bankası (BOJ), piyasa beklentileri doğrultusunda politika faizini %1,25 seviyesinde sabit tuttu. Ancak bankanın karar metnindeki ton, yatırımcıların alıştığından çok daha şahin bir nitelik taşıyordu. Merkez bankası, enflasyon görünümünü yukarı yönlü güncelledi ve faiz oranlarını 'birkaç ayda bir' artırma eğilimine girebileceğine dair güçlü sinyaller verdi.
Merkez bankası, enflasyon görünümünü yukarı yönlü güncelledi ve faiz oranlarını 'birkaç ayda bir' artırma eğilimine girebileceğine dair güçlü sinyaller verdi.
Bu durum, küresel piyasalarda dikkatle takip ediliyor çünkü döviz kurları, ülkeler arasındaki faiz farklarına göre fiyatlanmaktadır. Japonya'nın kısa vadeli faiz oranları yükselirken, ABD faizlerinin sabit kalması veya düşüş eğilimi göstermesi, Japon Yeni'ni düşük getirili bir seçenek olmaktan çıkararak aradaki makasın daralmasına neden oluyor.
Carry Trade Stratejileri İçin Yeni Riskler
Makro araştırma firması TS Lombard, BOJ'un izlediği bu yol haritasının Aralık, Mart ve Temmuz aylarında faiz artışlarını içerebileceğini ve faizlerin %2 seviyesine ulaştıktan sonra duraklayabileceğini öngörüyor. Bu senaryo, USD/JPY paritesinin her BOJ toplantısına ve açıklanan enflasyon verilerine karşı oldukça hassas kalmaya devam edeceğini gösteriyor.
TS Lombard: 'Bu tür bir yol haritası, Aralık, Mart ve Temmuz aylarında faiz artışlarını içerebilir ve faizleri %2 seviyesine taşıyabilir.'
BOJ'un faizleri %1,25'ten %2'ye doğru çekmesi, yen ile finanse edilen 'carry trade' işlemlerini ciddi şekilde sıkıştırabilir. Küresel piyasalarda birçok yatırımcı, düşük maliyetli olduğu için yen borçlanıp bu nakdi daha yüksek getirili varlıklara yatırıyor.
Eğer BOJ, birkaç ayda bir faiz artırma konusunda kararlıysa, bu fonlama maliyeti artacak ve carry trade işlemlerinden elde edilen getiri azalacaktır. Bu durum, söz konusu pozisyonların kısmen tasfiye edilmesine yol açabilir.
Pozisyonların kapatılması, yenin ani sıçramalarla değer kazanmasına ve USD/JPY paritesinin BOJ toplantıları çevresinde daha volatil hale gelmesine neden olabilir. Ayrıca bu durum, genel risk iştahının zaten kırılgan olduğu bir ortamda, Avustralya doları gibi daha yüksek getirili para birimleri için de bir engel teşkil edebilir.
