Yapay Zeka Satış Dalgası ve NVIDIA'daki Tarihi Kayıp
Tek bir acımasız seans, NVIDIA'nın piyasa değerinden yaklaşık 450 milyar doları silip süpürdü ve şirket CEO'sunun servet sıralamasındaki yerini sarstı. Wall Street, henüz raporlanan hiçbir rakamın doğrulamadığı bir yapay zeka yavaşlamasını fiyatlıyor ve tek bir bilançolama tarihi bu paniğin haklı olup olmadığını kanıtlayabilir.
Sermaye harcamaları ve veri merkezi inşasındaki olası gecikmeler yapay zeka harcamalarını yavaşlatabilir.
Jensen Huang, 5 Kasım 2026 tarihinde kağıt üzerinde 15.1 milyar dolar kaybetti ve bu düşüş onu Bloomberg Milyarderler Endeksi'nde dokuzunculuktan on üçüncülüğe geriletti. Bu düşüş, 27 Ocak 2025'ten bu yana kaydettiği en büyük tek günlük dolar bazlı zarar oldu ve toplam servetini 150.9 milyar dolara indirdi.
Söz konusu kayıp doğrudan şirketinin hisselerinden kaynaklandı. NVIDIA hisseleri (NASDAQ:NVDA) 18.53 dolar veya %9.26 değer kaybederek 181.60 dolardan kapandı ve Ocak 2025'ten bu yana en keskin tek günlük düşüşünü yaşadı. Yaklaşık 450 milyar dolarlık piyasa değeri ortadan kaybolurken, şirketin toplam değeri 4.39 trilyon dolara geriledi.
Ara Seçimler ve Veri Merkezi Harcama Korkuları
Söz konusu satış dalgası, 3 Kasım ara seçimlerinde Demokratların kazandığı zaferin ardından geldi. Yatırımcılar; daha maliyetli borçlanma ve veri merkezi inşasında yaşanabilecek olası gecikmelerin yapay zeka harcamalarını yavaşlatabileceği korkularına işaret etti. Ancak NVIDIA'nın açıkladığı sonuçlarda henüz böyle bir yavaşlamaya dair hiçbir emare bulunmuyor. Pay sahipleri, korku ile açıklanan sonuçlar arasındaki bu uçurumu önümüzdeki haftalarda test edecek.
Riskimiz sınırlıdır.
Huang'ın servet sıralamasındaki konumu, doğrudan NVIDIA hisseleriyle birlikte hareket ediyor. Eylül 2026 tarihli bir bildirime göre Huang'ın servetinin büyük kısmı, kendi adında ve aile tröstlerinde tuttuğu yaklaşık %3,4'lük NVIDIA hissesinden oluşuyor. Sıralaması, NVIDIA'nın piyasa değerinin canlı bir göstergesi niteliğinde; bu nedenle de servetindeki %9,1'lik düşüş hissenin yaşadığı gerilemeyle birebir örtüştü.
Walton kardeşlerin üçü artık doğrudan onun hemen üzerinde yer alıyor; Jim Walton 155 milyar dolarlık servetiyle 10. sırada ve Huang'ın yaklaşık 4 milyar dolar önünde bulunuyor. Rakip nitelikteki eşzamanlı bir başka liste ise 5 Kasım gecesi geç saatlerde Huang'ı hâlâ dokuzuncu sırada tutuyordu. Endeksin başladığı 2012 yılından bu yana en büyük 14. tek günlük düşüşü yaşanırken, dünyanın en zengin 500 insanı toplamda 185 milyar dolar kaybetti.
Yarı İletken Sektöründe Çöküş ve Çip Hisseleri
PHLX Yarı İletken Endeksi %12.25 oranında gerilerken, S&P 500 endeksi Nisan 2025'ten bu yana en kötü gününü yaşayarak %4.4 değer kaybetti ve Nasdaq Composite %5.5 oranında düştü. Siyasi riskin odağında veri merkezleri yer alıyor. Şirket yönetimi ağustos ayında yaptığı açıklamada, en büyük beş bulut devinin (hyperscaler) sermaye harcamalarının 2026 yılında yaklaşık 800 milyar dolara, 2027'de ise 1.3 trilyon dolara ulaşacağını belirtmişti; ancak daha yavaş ruhsat süreçleri veya maliyetli finansman, bu siparişlerin bir kısmının ötelenmesine yol açabilir.
Önümüzdeki mali yılda gelirlerimizi yaklaşık yüzde 70 oranında artırmayı bekliyoruz.
NVIDIA, bilançosunda 279.00 milyar dolarlık tedarik taahhüdü taşıyor ve yapay zeka bulut ortakları için 108.5 milyar dolarla sınırlı garantiler bulunduruyor. Ayrıca müşteriler faturalarını ödemek için ortalama 60 gün bekliyor. Huang bu anlaşmaları savunarak "riskimiz sınırlıdır" açıklamasında bulundu.
Hisse senedi, bir aylık süreçte %24.09 ve 2026 yılı genelinde %2.4 gerileyerek yıl başındaki başlangıç seviyesinin altına indi. Bu tablo, son raporlanan çeyrekte gelirini %105.8 artırmış bir şirkette 37 F/K (fiyat/kazanç) oranına işaret ediyor.
Gelecek Bilanço Raporu ve Piyasa Beklentileri
NVIDIA, son altı çeyrek üst üste hisse başına kâr (EPS) ve gelir tahminlerini geride bıraktı ve Çin veri merkezi satışları hariç tutulduğunda mali üçüncü çeyrek gelir rehberliğini %2 artı/eksi sapma ile 108.0 milyar dolar olarak belirledi. Alıcılar seans sonrası işlemlerde geri dönerek hisseyi %1.26 artışla 183.88 dolara taşıdı, ancak bu hareket siparişler hakkında hiçbir şey ifade etmiyor.
NVIDIA için 181.60 dolar seviyesindeki iyimser senaryo (boğa piyasası), açıklanan sonuçlara dayanıyor. Piyasa, açıklanan hiçbir rakamda görünmeyen bir harcama yavaşlamasını fiyatlıyor ve yönetim, arzın talepten daha fazla büyüme sınırlaması yarattığını ifade ediyor. Risk somut nitelikte, zira bir inşaat duraklaması hem garantileri hem de tedarik taahhütlerini aynı anda vuracaktır.
Kritik test, NVIDIA henüz kesin tarih onaylamamış olsa da 17 Kasım Salı günü seans kapanışından sonra açıklanması beklenen bilanço raporuyla gelecek. Şirketin 108.0 milyar dolara yakın bir gelir ve "Mali 2028'de gelirlerimizi yaklaşık %70 büyüteceğiz" yönündeki rehberliğini yeniden teyit etmesi gerekiyor. Olası bir rehberlik indirimi ya da 52 haftalık en düşük seviye olan 164.27 doların altında bir kapanış, iyimser senaryoyu zayıflatacaktır.
