20 Yıllık Tahvilin Geleceği Tartışılıyor
JPMorgan Asset Management'ın küresel sabit getirili menkul kıymetler başkanı Bob Michele, Hazine Bakanı Scott Bessent'a yönelik dikkat çekici bir tavsiyede bulundu: 20 yıllık tahvil ihracına son verilmesi.
Kimse bu tahvili sevmiyor. Neden ihraç ediyorsunuz? Başka bir dönemde mantıklıydı ancak şu an hiçbir anlamı yok. (Bob Michele, JPMorgan Asset Management)
Hazine'nin Çarşamba günü açıklayacağı üç aylık borç satış duyurusu öncesinde konuşan Michele, bu tahvil türünün artık piyasada karşılık bulmadığını vurguladı.
Michele, 'Kimse bu tahvili sevmiyor. Neden ihraç ediyorsunuz? Başka bir dönemde mantıklıydı ancak şu an hiçbir anlamı yok' ifadelerini kullandı.
Getirilerdeki Yükseliş Strateji Değişikliği Beklentisini Artırdı
Uzun vadeli tahvil getirilerinin 2002 yılından bu yana görülen en yüksek seviyelere ulaşması, Hazine'nin önümüzdeki aylarda satışlarını daha kısa vadeli bonolara ve tahvillere kaydırabileceği yönündeki spekülasyonları körükledi.
Buna rağmen, 20 yıllık tahvilin tamamen tedavülden kaldırılması hala düşük bir ihtimal olarak görülüyor. Bloomberg tarafından ankete katılan hiçbir piyasa yapıcı kurum, bu hamleyi temel senaryo olarak öngörmüyor.
Bloomberg Surveillance programında konuşan Michele, Hazine'nin 20 yıllık tahvil sektöründen satışları, vadesi bir yıla kadar olan kısa vadeli bonolara kaydırarak getiri eğrisinin uzun ucunu destekleyebileceğini belirtti.
Hazine'nin 'Düzenli ve Öngörülebilir' Yaklaşımı
20 yıllık tahvil ihracının beklenmedik bir şekilde durdurulması, Hazine'nin borç yönetimi politikalarında uzun süredir benimsediği 'düzenli ve öngörülebilir' iletişim yaklaşımından bir kopuş anlamına gelecektir.
Hazine, Ağustos ayındaki son geri ödeme açıklamasında, 'en azından önümüzdeki birkaç çeyrek boyunca' ihale büyüklüklerinde herhangi bir değişiklik öngörmediğini belirtmişti.
O tarihten bu yana Hazine Bakanı Bessent, uzun vadeli Hazine tahvillerinin geri alımlarını artırma planlarıyla yatırımcıları şaşırttı. Bu revizyon, getirilerde kalıcı bir rahatlama sağlamasa da 20 yıllık tahvilin değerine ilişkin tartışmaları yeniden alevlendirdi.
BNP Paribas SA stratejistleri geçen ay, böyle bir hamlenin daha yüksek getiriler veya daha düşük likidite gibi 'istenmeyen sonuçlar' doğurabileceği uyarısında bulundu.
