Macaristan Sanayisinde Kapasite Artışı Dikkat Çekiyor
Macaristan Merkez İstatistik Ofisi (HCSO) eylül ayına ilişkin perakende satışlar ve sanayi üretim verilerini kamuoyuyla paylaştı. Yılın sonuna yaklaşırken, her iki sektörün de beklentilerimiz doğrultusunda ekonomik büyümeye olumlu katkı sunmaya hazır olduğu giderek daha net bir şekilde görülüyor. Sanayi üretimi son büyüme ivmesini koruyarak iki buçuk yıldır görülmeyen bir seviyeye ulaştı. Perakende satışlar ise ağustos ayındaki olumsuz sürprizin ardından, yüksek akaryakıt fiyatlarına rağmen yeniden yükselişe geçti. Güçlü tüketici güveni ve artan reel disposable (harcanabilir) gelirlerin, önümüzdeki aylarda tüketimi yukarı yönlü bir trendde tutması bekleniyor.
Yıllık bazda sanayi üretimindeki yüzde 8.2'lik artış, iki buçuk yıldır görülmeyen bir seviyeye ulaşıldığını gösteriyor.
Macaristan sanayi performansı eylül ayında önemli ölçüde olumlu bir sürprize imza attı. Son aylarda gözlenen modele dayanarak aylık bazda bir daralma bekleniyordu. Ancak yılın dokuzuncu ayında sanayi üretim hacmi bir önceki aya göre yüzde 0.9 oranında artış gösterdi. Geçen yılın düşük baz etkisi nedeniyle, iş günü etkisinden arındırılmış yıllık endeks yüzde 8.2 oranına sıçradı. Olumlu ivme üst üste üçüncü ayda da devam ederek, daha önceki zikzaklı modelin nihayet kırılmış olabileceğine işaret etti. Sonuç olarak, 2021 ortalamasına kıyasla sabit bazlı endeks, eylül ayında iki yılı aşkın bir süredir ilk kez pozitif bölgeye geçti ve daha önceki öngörülerimizi doğruladı. Üç yılı aşkın süren düşüş ve resesyonun ardından bu durum, sanayi toparlanmasında önemli bir dönüm noktası oluşturuyor.
Otomotiv ve Elektronik Sektörleri Büyümeyi Sürükliyor
Bunun öncü veri açıklaması olması nedeniyle HCSO henüz çok fazla detay paylaşmadı. Kurumun kısa değerlendirmesine göre, artık aşina olunan yoğunlaşmış büyüme modeli yerini koruyor. Devreye giren yeni otomotiv üretim kapasiteleri sayesinde motorlu taşıt imalatı olağanüstü bir performans sergilerken, yapay zeka patlamasıyla bağlantılı artış gösteren elektronik siparişlerinin desteklediği bilgisayar, elektronik ve optik ürünlerin imalatı da aynı şekilde başarılı bir grafik çizdi. Önemli bir ağırlığa sahip olan elektrikli ekipman imalatının da olumlu katkı sağlayan gruplar arasına katılması sevindirici bir gelişme olarak kaydedildi. Buna karşın HCSO, gıda ürünleri, içecek ve tütün mamulleri imalatında bir düşüş kaydetti; bu durumun bu yılki tarım sektörünün olumsuz performansıyla bağlantılı olabileceği değerlendiriliyor.
Yeni otomotiv kapasiteleri ve elektronik siparişleri, sanayi üretimindeki toparlanmanın ana motoru konumunda.
Geleceğe bakıldığında, yumuşak göstergeler de iyileşme trendinin devam edeceğine işaret ediyor. İş dünyası güven endeksi yukarı yönlü seyrini korurken, ekim ayı verileri yüksek enerji fiyatlarına rağmen yeni bir artış olduğunu ortaya koydu. Bu durum, jeopolitik risklere rağmen durgunluk yıllarının artık geride kalmış olabileceği tezini güçlendiriyor. Sipariş defterlerindeki gelişmeler de yeni imalat kapasitelerinin devreye girmesinin sanayiye anlamlı bir ivme sağlamaya devam edeceğini, ancak büyümenin sınırlı sayıda segmentte yoğunlaşmayı sürdürebileceğini gösteriyor.
Ekonomik Büyümenin Önündeki Riskler ve Fırsatlar
Riskler değerlendirildiğinde: Yukarı yönlü senaryoda, Avrupa ekonomisinin beklenenden iyi direnç göstermesi, özellikle Alman sanayisindeki toparlanma, şu anda öngörülenden daha güçlü bir dış talebe dönüşebilir. Aşağı yönlü senaryoda ise varil başına 100 dolar civarındaki petrol fiyatları, yüksek gaz fiyatları ve Hürmüz Boğazı ile Kızıldeniz'deki jeopolitik gerilimlerden kaynaklanan tedarik zinciri aksamaları temel riskler olarak masada kalmaya devam ediyor.
Yılın ilk dokuz ayında sanayi çıktısındaki yüzde 4'lük artış, tam yıl tahminlerinin yukarı yönlü revize edilmesini gündeme getirdi.
Yılın ilk dokuz ayında sanayi üretimi halihazırda yüzde 4.0 oranında artış kaydetti. Bu durum, ING Bank'ın yüzde 3 ila 4 aralığındaki tam yıl tahmininin yukarı yönlü revize edilmesini gerektirebileceğine işaret ediyor. Bu olumlu sürpriz, sanayi dönüşümü artık sorgulanmaz hale geldiği için önümüzdeki yıllarda istikrarlı bir büyümenin temellerini de atabilir. Bir sonraki büyük test, büyümenin sadece birkaç izole alanla sınırlı kalmayıp sektörün geneline yayılıp yayrılamayacağı olacak.
Macaristan'da Perakende Satışlar ve Tüketici Harcamaları Canlanıyor
Ağustos ayındaki nahoş sürprizin ardından Macaristan perakende satışları eylül ayında yukarı yönlü bir hareket kaydetti. Satış hacimleri bir önceki aya göre yüzde 1.1 artış gösterirken, takvim etkisinden arındırılmış yıllık büyüme oranını keskin bir şekilde yüzde 4.3'e yükseltti. Geçen ayın zayıf performansının ardından bir miktar düzeltme bekleniyordu, ancak bu düzeltmenin büyüklüğü en iyimser beklentileri bile geride bıraktı.
Perakende satış hacmi 2021 ortalamasının yüzde 7.7 üzerine çıkarak 2022 yazından bu yana en güçlü performansını sergiledi.
Daha uzun vadeli trend göz önüne alındığında, 2026 yılının dokuzuncu ayında perakende satış hacimleri 2021 yılında kaydedilen aylık ortalamanın yüzde 7.7 üzerine çıktı. Bu durum, Macaristan perakende sektörünün 2022 yazından bu yana kaydettiği en güçlü performansa işaret ediyor ve aylık dalgalanmalara rağmen temel eğilim yukarı yönlü kalmaya devam ediyor.
Akaryakıt ve Gıda Dışı Sektörlerde Güçlü Talep
Eylül ayındaki dikkate değer performansın detaylarına bakıldığında, belki de en büyük sürpriz akaryakıt satışlarındaki belirgin artış oldu. Akaryakıt fiyatlarındaki sürekli ve keskin artışa rağmen satışlar aylık bazda yüzde 2'ye yakın bir oranla yükseldi.
Akaryakıt fiyatlarındaki artışa rağmen akaryakıt satışlarının aylık bazda yüzde 2'ye yakın yükselmesi dikkat çekti.
Bakkaliye ve market satışları aylık bazda çok az da olsa daralma kaydetti. Buna karşılık, gıda dışı perakendecilerin satış hacimleri önemli ölçüde arttı. Eczane satışları keskin bir sıçrama yaparken; bilgisayar mağazaları, mobilya ve elektrikli ev aletleri dükkanları ile ihtisas dışı mağazalardaki mamul mal satışları da güçlü bir ay geçirdi. Neredeyse her segmentte mağaza içi satışlar anlamlı bir büyüme kaydederken, posta siparişi ve çevrim içi perakende bu kez daha mütevazı bir performans sergiledi. Şimdilik eylül ayındaki tabana yayılmış güçlenmenin net ve temel bir açıklamasını yapmak güç. Dolayısıyla bu durum, ağustos ayındaki zayıflığın ardından yaşanan bir düzeltmeyi ve olağanüstü sıcak geçen yaz aylarında ertelenmiş olan bazı alışverişlerin birleşimini yansıtıyor olabilir.
Geleceğe Yönelik Tüketim Beklentileri ve Politika Tedbirleri
Geleceğe bakıldığında, perakende satışların ve dolayısıyla hanehalkı tüketiminin büyümesini sürdürmesinin temelleri elverişli olmaya devam ediyor. Son dönemdeki bir düzeltmeye rağmen tüketici güveni tarihsel standartlara göre yüksek seyrini korurken, nispeten ılımlı enflasyon ve güçlü nominal ücret artışı hanehalkının satın alma gücünü desteklemeyi sürdürüyor.
Düşük gelirli hanehalklarını desteklemeyi hedefleyen ekonomi politikası tedbirlerinin tüketimi daha da artırması bekleniyor.
Bu doğrultuda, yılın geri kalanında perakende satışların, aydan aya hatırı sayılır bir oynaklık gösterse de yukarı yönlü trendini korumasını bekliyoruz. 2026 yılının tamamı için yüzde 4 ile 5 arasında bir büyüme öngörmeye devam ediyoruz. Dahası, önümüzdeki yıl planlanan ekonomi politikası tedbirleri, tipik olarak tüketim eğilimi daha yüksek olan düşük gelirli hanehalklarını desteklemeyi özel olarak hedefliyor. Bu durum, perakende faaliyetlerine ve hanehalkı tüketimine ek bir ivme kazandırabilir.
