Yapay Zeka Hisselerinde Satış Dalgası ve Siyasi Belirsizlik
Yapay zeka patlaması, ABD'li teknoloji devlerini yüksek piyasa değerlerine taşıdı ancak son dönemdeki satış dalgası, yatırımcıların bu teknolojiye yapılan devasa harcamaların yeterli getiriyi sağlayıp sağlamayacağını sorgulamasına neden oldu.
Analistler, yatırımcıların düşen hisse fiyatlarının ötesine bakarak şirketin kazanç kalitesini ve yapay zeka yatırımlarını paraya çevirme becerisini değerlendirmesi gerektiğini söylüyor.
Alphabet, Amazon, Meta ve Microsoft dahil olmak üzere büyük teknoloji şirketlerinin hisseleri, yatırımcıların yapay zeka altyapı harcamalarını, nakit akışını ve kazanç beklentilerini yeniden değerlendirmesiyle baskı altında kaldı.
Demokratların 3 Kasım'daki ABD ara seçimlerinde Kongre'nin her iki kanadını da kazanması belirsizliği artırarak yapay zeka şirketleri ve veri merkezi projeleri üzerinde daha sıkı denetim ihtimalini gündeme getirdi.
ABD megacap hisselerini elinde bulunduran yatırımcılar için temel soru, son dönemdeki zayıflığın bir alım fırsatı mı sunduğu yoksa önümüzdeki dönemde daha fazla kayıp sinyali mi verdiği.
Analistler, yatırımcıların düşen hisse fiyatlarının ötesine bakarak şirketin kazanç kalitesini, yapay zeka yatırımlarını paraya çevirme becerisini ve değerlemesinin yeterli yükseliş potansiyeli sunup sunmadığını değerlendirmesi gerektiğini söylüyor.
Yatırımcılar Nelere Dikkat Etmeli?
Moomoo finans aracı kurumundan bir analist, temel hususlardan birinin, yapay zeka talebi hayal kırıklığı yaratsa bile bir şirketin kârlılığı sürdürecek kadar güçlü bir kazanç hendeğine (moat) sahip olup olmadığını belirtti.
Yapay zeka harcamalarının gelir olarak karşılık bulup bulmadığının ve şirketlerin bu yatırımları kendi nakit akışlarıyla finanse edip edemeyeceğinin dikkate alınması gerekiyor.
Yatırım danışmanlığı platformu Beansprout'un kurucusu Gerald Wong ise yapay zeka harcamalarının gelir olarak karşılık bulup bulmadığının ve şirketlerin bu yatırımları kendi nakit akışlarıyla finanse edip edemeyeceğinin dikkate alınması gerektiğini ifade etti.
Uzmanlar, piyasadaki büyük teknoloji şirketlerinin durumunu tek tek masaya yatırarak yatırımcılara rehberlik ediyor.
Microsoft ve Nvidia İçin Görünüm
Microsoft, Beansprout'tan Wong'a göre yapay zeka harcamalarının getiriye dönüştüğünün en net örnekleri arasında yer alıyor. Şirketin Azure bulut geliri, en son 1. çeyrek bilançosunda yıllık bazda yüzde 48 artarak 33,2 milyar dolara ulaştı. Sermaye harcamaları ise 45,9 milyar dolarlık tahmine karşılık 45,2 milyar dolar olarak gerçekleşti. Moomoo analisti de Microsoft'un çeşitlendirilmiş gelir tabanına dikkat çekti. Azure, şirketin gelirlerinin yaklaşık yüzde 30'unu oluştururken, daha geniş ticari bulut işi gelirlerin yaklaşık yüzde 65'ini temsil ediyor.
Microsoft, yapay zeka harcamalarının getiriye dönüştüğünün en net örnekleri arasında yer alıyor.
Nvidia tarafında ise şirket, beklenen kazançlarının 15,1 katı ile işlem görerek ileriye dönük fiyat-kazanç oranına göre nispeten ucuz görünüyor. Ancak şirket, yapay zeka altyapı döngüsüne daha doğrudan maruz kalmış durumda. Bu durum, hızlandırılmış hesaplama talebi güçlü kalırsa önemli bir yükseliş potansiyeli sunsa da hisselerini yapay zeka sermaye harcamalarındaki ve müşteri talebindeki değişikliklere karşı daha hassas hale getiriyor.
Apple, Alphabet, Amazon ve Meta'nın Durumu
Apple'ın sermaye harcamaları diğerlerine göre daha az agresif seyrediyor ve hisseleri satış dalgası sırasında nispeten dirençli durdu. Ancak Wong, yatırımcıların şirketin aşırı değerlenip değerlenmediğini hesaba katması gerektiğini belirtti.
Alphabet, 3. çeyrekte Google Cloud gelirini yüzde 103 artırarak 30,7 milyar dolara çıkardı ancak arama motorundaki yavaş büyüme risk teşkil edebilir.
Google'ın ana şirketi Alphabet, 3. çeyrekte Google Cloud gelirini yüzde 103 artırarak 30,7 milyar dolara çıkaran bulut işindeki güçlü ivmesini koruyor. Bununla birlikte Wong, arama motoru işindeki yavaş büyümenin gelecekteki kazançları için bir risk oluşturabileceğini kaydetti. Şirket, 29 Ekim'de yüzde 12,6 düşüşle 283,82 dolardan kapanarak 2004'teki halka arzından bu yana en büyük tek günlük kaybını yaşadı.
Amazon da Microsoft gibi çeşitlendirilmiş gelir akışlarına sahip bulunuyor. Moomoo analisti, Amazon Web Services'in Amazon'un gelirinin yaklaşık yüzde 18'ini oluşturduğunu, geri kalanın ise perakende, reklamcılık ve lojistikten geldiğini vurguladı. Ancak Beansprout'tan Wong, Amazon'un daha yüksek finansman riskine sahip olduğuna dikkat çekti. Şirketin uzun vadeli borcu, 30 Eylül 2026 itibarıyla dokuz ay içinde 65,6 milyar dolardan 173,1 milyar dolara yükseldi.
Meta da diğer teknoloji şirketlerine kıyasla daha büyük bir finansman riski taşıyor. Wong, şirketin reklam gelirlerine büyük ölçüde bağımlı olduğunu ve dış müşterilere yapay zeka hesaplama kapasitesi satan bir bulut işletmesinin bulunmadığını belirtti. 3. çeyrekte geliri yıllık bazda yüzde 26 artmasına rağmen, altyapı harcamaları sermaye harcamalarını 34,91 milyar dolara çıkardı ve serbest nakit akışını sıfırın altına düşürdü.
Yatırımcılar Portföylerini Nasıl Konumlandırmalı?
Geniş tabanlı bir portföy oluşturan yatırımcılar için analistler, teknoloji hisselerinin en düşük noktaya ne zaman ulaşacağını tahmin etmeye çalışmaktansa düzenli yatırımyapmanın daha doğru olduğunu belirtiyor.
Çoğu yatırımcı için çeşitlendirilmiş bir portföye düzenli olarak yatırım yapmak, düşüşü zamanlamaya çalışmaktan daha mantıklıdır.
StashAway makro ve yatırım araştırmaları başkanı Justin Jimenez, 'Çoğu yatırımcı için çeşitlendirilmiş bir portföye düzenli olarak yatırım yapmak, düşüşü zamanlamaya çalışmaktan daha mantıklıdır' değerlendirmesinde bulundu.
Jimenez, yapay zekanın uzun vadeli beklentileri konusunda yapıcı tutumunu sürdürüyor ve yapay zeka benimsenmesinin büyümesi için hâlâ hatırı sayılır bir alan olduğuna inanıyor.
Jimenez, yatırımcıların yapay zekanın uzun vadeli büyümesinden faydalanırken yatırımları sektörlere yaymalarına olanak tanıyan geniş bir portföy oluşturmalarını öneriyor. Bu strateji, yapay zeka hisseleri baskı altında kaldığında darbeyi hafifletmeye yardımcı olurken, yalnızca teknolojiyi geliştirenler değil, zaman içinde üretkenliği artırmak için yapay zekayı kullanan işletmelerle de temas kurulmasını sağlıyor.
Buna karşın, yapay zeka odaklı yoğun pozisyonları bulunan yatırımcıların risk toleranslarını aşıp aşmadıklarını yeniden değerlendirmeleri ve gerekirse varlıklarını azaltmaları gerektiği ifade ediliyor.
Wong, 'Yapay zekayı yüksek inançlı bir tema olarak ele alıyoruz, bu nedenle onu çekirdek bir varlık olarak görmek yerine portföyün ne kadarının ona gideceğini sınırlıyoruz' dedi ve ekledi: 'Eğer sınırlarınız içindeyse, bu panik satışı yapmak için bir neden değil.'
Wong, yatırımcıların yapay zeka bağlantılı büyümesi sürdürülebilir kazançlar, nakit akışı ve makul değerlemelerle desteklenen şirketleri tercih etmesi gerektiğini sözlerine ekledi.
