Yapay Zeka Harcamalarında Yatırımcı Sabırsızlığı ve Piyasalardaki Durgunluk
Yıllarca süren ve rekorlar kıran güçlü bir rallinin ardından ABD'deki hisse senedi piyasaları geçtiğimiz ilkbaharda yatay bir seyre girdi ve o tarihten bu yana büyük ölçüde bu çizgide işlem görüyor. S&P 500 endeksinin 7.500 puan sınırını aşmasının üzerinden geçen aylarda yatırımcılar, yapay zeka alanında devasa harcamalar yapan şirketlerin (hyperscalers) vaatlerinden sıkıldıklarını ve artık ortada somut finansal getiri görmek istediklerini giderek daha açık bir şekilde dile getiriyorlar. Sonuç olarak, veri merkezlerine büyük paralar harcayan ancak bu harcamaları karlarında aynı oranda artıramayan firmaların hisse senetleri piyasa tarafından cezalandırılıyor.
S&P 500 endeksinin 7.500 puanı aşmasının ardından yatırımcılar yapay zeka devlerinin vaatlerinden sıkıldı ve somut karlar görmek istiyor.
Cuma günü Financial Times gazetesinin, varlık yönetimi şirketi Blackstone'un açıklamalarına dayandırdığı haberinde, Anthropic şirketinin yaklaşan halka arzının ardından çöp statüsünde (junk credit rating) bir kredi notuna sahip olabileceğini bildirmesi sizce de sürpriz mi? Amazon'un agresif yapay zeka harcama planı ve Intel'in yüksek maliyetli yatırımlarına dair haberler piyasaya daha da büyük bir karamsarlık getirdi. Teknoloji ağırlıklı Nasdaq endeksi, 5 Haziran'dan bu yana yaşadığı en büyük tek günlük düşüşün ardından Cuma gününü yüzde 3'e yakın bir kayıpla kapattı.
Ekonomiyi Besleyen Yatırım Balonu Sınırlarına mı Dayandı?
Ekonomiyi canlı tutan yatırım balonu muhtemelen sınırlarına ulaştı. ABD mali açıkları ekonomiyi nakit parayla doldurmakla kalmadı, bu paranın büyük bir kısmı hisse senedi piyasasına da akıyor; ayrıca büyük teknoloji firmaları kendi yatırımlarını finanse etmek için devasa hacimlerde tahvil ihraç ediyorlar. Kredi piyasasındaki bu rekabet faiz oranlarını yukarı itiyor ve bu durum hem hükümetlerin hem de işletmelerin kar marjlarını sıkıştırmaya başlıyor.
Kredi piyasasındaki bu rekabet faiz oranlarını yukarı itiyor ve bu durum hem hükümetlerin hem de işletmelerin kar marjlarını sıkıştırmaya başlıyor.
İyimserler, patlamanın gücünün tükenmekte olduğu yönündeki endişeleri reddediyor ve Salı günkü ara seçimlerin geride kalmasının ardından hisse senedi piyasasının, ara seçimlerden sonra genellikle olduğu gibi yeniden bir ralliye başlayacağını söylüyorlar. Kasım ayında Anthropic şirketinin borsaya girişi de bir ralliyi daha fazla tetikleyebilir.
Siyasi Belirsizlikler ve İran Savaşının Olası Ekonomik Yansımaları
Öte yandan, Cuma günkü haberlerin de işaret edebileceği gibi, Anthropic de tıpkı SpaceX halka arzında olduğu gibi piyasadan çok fazla sermaye çekebilir ancak genel piyasayı kasvetli bir havada bırakabilir. Dahası, ABD'li yatırımcıların bölünmüş hükümet yapılarını sevdikleri doğru olsa da -teoride dengeleyici unsurlar daha mantıklı politikaların önünü açar- bu seçimler olağanüstü dalgalı bir dönemin kapısını aralayabilir.
Benjamin Netanyahu ile Donald Trump'ın birleşen çıkarları nedeniyle, ABD seçimlerinin ardıdan İran'a yönelik savaşın yeniden başlayacağına dair spekülasyonlar hızla artıyor.
Benjamin Netanyahu ile Donald Trump'ın birleşen çıkarları nedeniyle, ABD seçimlerinin ardından İran'a yönelik savaşın yeniden başlayacağına dair spekülasyonlar hızla artıyor. Bu hafta İsrail'de düzenlenen seçimlerin sonuçsuz kalmasıyla birlikte birçok analist, Sn. Netanyahu'nun iktidarını güvence altına almak için savaşı yeniden başlatacağına inanıyor.
Sn. Trump'ın hesapları ise İsrail'inkinden biraz farklılık gösteriyor; zira İsrail'in aksine bu savaş ABD'de derin bir hoşnutsuzlukla karşılanıyor. Savaşın yeniden başlatılmasının tam olarak neyi başaracağı net değil ve bazı analistler Sn. Trump'ın tamamen kendisini küçük düşüren bir rejime karşı intikam alma arzusundan motive olduğunu öne sürüyorlar. Ancak muhtemel görünen odur ki, yaşanacak herhangi bir yeni çatışma önceki tur savaşlar kadar sonuçsuz kalırken aynı zamanda çatışmada keskin bir tırmanışa yol açacaktır.
Petrol Fiyatları, Enflasyon ve Merkez Bankalarının Para Politikaları
Bu durum, halihazırda savaş öncesi seviyelerinin oldukça üzerinde yer alan petrol fiyatlarının daha da yükselmesini ve bu yüksek seviyelerde kalmasını garanti altına alacaktır. Petrol tüccarları böyle bir senaryoya aşağı yukarı razı olmuş durumda ve fiyatların önümüzü yılın da büyük kısmında yüksek seviyelerde kalmasını bekliyorlar.
Yaşanacak bir petrol şoku enflasyonun gelecek yıl da hedeflenen oranların üzerinde kalmasını garanti edecek ve merkez bankalarını faiz artırmaya devam etmeye zorlayacaktır.
Bu gelişme Kanada'nın petrol endüstrisine beklenmedik bir kazanç sağlayabilir ve Başbakan Mark Carney'nin Batı Kıyısı'nda bir boru hattı inşa etme planına destek sunabilir ki Britanya Kolumbiyası'ndaki seçimler bu duruma bir adım daha yaklaşılmasına yardımcı olmuş olabilir. Bununla birlikte, Teksas'taki rafinerilerde Kanada petrolünün yerini Venezuela petrolünün alması Kanada ürünlerine olan talebi azaltırken, Asya'ya yönelik artan nakliye maliyetleri olası bir boru hattının sağladığı faydaların bir kısmını nötrleştirecektir.
Bu esnada, yaşanacak bir petrol şoku enflasyonun gelecek yıl da ve muhtemelen daha uzun süre hedeflenen oranların üzerinde kalmasını garanti edecek ve merkez bankalarını -Kanada Merkez Bankası'nın bu hafta açıkladığı faiz artışında görüldüğü üzere- faiz oranlarını artırmaya devam etmeye zorlayacaktır.
Seçim Sonrası Siyasi İstikrarsızlık ve Kanada Ekonomisine Etkileri
Bu riske, volatiliteye katkı sağlayabilecek bir diğer olası unsuru, yani Sn. Trump'ın Salı günkü seçimlere vereceği yanıtı da eklemek gerekir. Çoğu tahmin Demokratların Kongre'nin her iki kanadını da kazanmasını bekliyor ve bu durum Sn. Trump'ı iç siyasette son derece zayıflatacaktır. Ancak yenilgilerine verdiği geçmişteki tepkiler göz önüne alındığında -yani aleyhine sonuçlanan her seçimin hileli olduğunu iddia etmesi- sonuçları kabul edeceği varsayılamaz.
Sn. Trump sonuçlara itiraz etmeye ve neticeleri sorgulamaya başlayabilir; bu durum en azından yeni Kongre'nin Ocak ayında yemin etmesine kadar Amerikan siyasetinde istikrarsızlık üretebilir.
Sn. Trump sonuçlara itiraz etmeye ve neticeleri sorgulamaya başlayabilir; bu durum en azından yeni Kongre'nin gelecek Ocak ayında yemin etmesine kadar Amerikan siyasetinde bir istikrarsızlık dönemi üretebilir. Bunların hiçbirisi piyasalar için iyi olmayacaktır. ABD'deki hisse senedi fiyatlarının durgunlaşmaya devam etmesi veya daha da kötüsü düşmesi halinde ekonomi bu durumun etkilerini derinden hissedebilir.
Emek gelirine bağımlı olan ABD nüfusunun alt yarısı, yerinde sayan reel ücretler, artan enflasyon ve tükenmiş tasarruflarla boğuşuyor ve onlar için bu durum ekonominin halihazırda resesyonda olduğu hissini yaratıyor. Borsa kazançlarıyla servetlerine servet katan üst yarı ise ekonomiyi su üstünde tutmaya yardımcı oldu. Zayıf bir borsa, onların da harcamalarını kısmalarına yol açabilir.
Genel Ekonomik Yavaşlama ve Beklenen Sert Kış
Bu haftaki ABD GSYH (GDP) raporunun da gösterdiği gibi, yatırımlar, kamu harcamaları ve varlık sahiplerinin tüketimi ekonomiyi ayakta tutuyor. Yüksek faiz oranları tüm bunları boğabilir. Sonuç olarak ABD ekonomisi yavaşlarsa, Kanada da bu girdabın çekimine kapılmaktan kaçamaz. Artı yönünden bakılacak olursa, Kanada herhangi bir ekonomik daralmaya; sağlam mali hesaplar, daha düşük enflasyon ve sınırın güneyindekilere kıyasla daha iyi dayanım gösteren reel ücretlerle birlikte nispeten dirençli bir şekilde girecektir.
Yatırımlar, kamu harcamaları ve varlık sahiplerinin tüketimi ekonomiyi ayakta tutuyor. Yüksek faiz oranları tüm bunları boğabilir.
Yine de herkesin ihtiyatlı davranması için muhtemelen doğru bir zamandayız, çünkü önümüzdeki kış oldukça sert geçebilir.
