Tahvil Getirilerinde Beklenen Düşüş ve Piyasa Dinamikleri
SBI Research tarafından yayınlanan son Ecowrap raporuna göre, Hindistan'ın 10 yıllık devlet tahvili getirilerinin Mart 2027'ye kadar %6,75 ile %7 arasında bir seviyeye gerilemesi öngörülüyor. Aynı dönemde, ABD Hazine tahvili getirilerinde beklenen ılımlı seyir ve doların zayıflamasıyla birlikte Hindistan rupisinin değerlenme eğilimini koruması bekleniyor.
ABD Hazine tahvili getirilerinin en olası senaryoda %4,75 civarında dengelenmesi bekleniyor, ancak yüksek hükümet borçlanma gereksinimleri ve menkul kıymet arzı ile yatırımcı talebi arasındaki dengesizlik getirileri tarihsel seviyelerin üzerinde tutabilir.
Ancak araştırma kuruluşu, kısa vadeli piyasa oynaklığının Hindistan tahvil getirilerini %7,6 seviyesine kadar itebileceği konusunda uyardı. Benzer şekilde, şu anda %4,9 civarında seyreden ABD 10 yıllık Hazine tahvili getirisinin de geçici olarak %5,25-%5,35 bandına yükselebileceği tahmin ediliyor.
ABD Mali Açığı ve Arz-Talep Dengesizliği
Firma, ABD Hazine piyasasında GSYH'nin %6,15'ine denk gelen bir mali açıkla tutarlı olarak 304 milyar dolarlık bir arz fazlası olduğunu tahmin ediyor. Bu durum, ABD mali açığının GSYH'nin %2,5'i olduğu 2015 yılındaki 140 milyar dolarlık uyumsuzlukla kıyaslandığında oldukça dikkat çekici bir farka işaret ediyor.
ABD hükümetinin 10 yıllık Hazine tahvili getirisini %4,75 seviyesine yaklaştırmak için borçlanmayı veya harcamaları yaklaşık 100-120 milyar dolar azaltması gerekecektir.
SBI Research, ABD hükümetinin 10 yıllık Hazine tahvili getirisini %4,75 seviyesine yaklaştırmak için borçlanmayı veya harcamaları yaklaşık 100-120 milyar dolar azaltması gerekeceğini belirtti. Yaklaşık 200 milyar dolarlık ek bir azaltımın ise getirileri %4,5 seviyesine kadar düşürebileceği ifade edildi.
Hindistan Piyasası ve Küresel Riskler
Hindistan özelinde rapor, devlet menkul kıymetleri piyasasında yaklaşık 1,52 trilyon rupilik bir arz fazlası olduğunu tahmin ediyor. Bununla birlikte, hükümetin tahvil takasları ve geri alımları yoluyla aldığı önlemler, brüt borçlanma gereksinimini şimdiden 1,23 trilyon rupi azaltarak tahvil getirilerine bir miktar destek sağladı.
Tarihsel eğilimler, 200-300 baz puanlık bir farkın en makul aralık olduğunu göstermektedir.
Hindistan-ABD 10 yıllık devlet tahvili getiri farkı şu anda yaklaşık 250 baz puan seviyesinde bulunuyor; Hindistan getirileri yaklaşık %7,43, ABD getirileri ise %4,93 düzeyinde. SBI Research, tarihsel eğilimlerin 200-300 baz puanlık bir farkın en makul aralık olduğunu gösterdiğini belirtti.
Hindistan Merkez Bankası (RBI) repo faizini 50 baz puan artırarak %6'ya çıkarsa bile, Hindistan tahvil getirilerinin Mart 2027'ye kadar öngörülen %6,75-%7 aralığında kalabileceği vurgulandı. Rapor ayrıca, büyük ABD teknoloji şirketleri arasındaki artan borçlanma risklerine dikkat çekerek, daha yüksek getirilerin 'Muhteşem Yedili' (Magnificent Seven) teknoloji şirketleri için 1,67-2 trilyon dolarlık piyasa değeri kaybına yol açabileceğini tahmin etti.
